天津
来源：市场资讯
（来源：木鱼ETF）
昨日预期行情会比较磨，最终盘面差不多。只要外资不带节奏，A股就需要持续的利好供给来炒作人气。周二就最终走了个普跌，也就是CPO抱团突破边际有些赚钱效应。
机构还在指望“跨年行情”，但也指出“基本面未明显好转”，行业角度还是则还是聚焦景气行业，等着低吸，这和我们态度差不多。
最遭心的，还是港股。
有些事情不能谈太多，但这两天外资砸盘砸得来劲了。一个就是咱们昨天早报谈的“跨周期调节”，降低了外资对放大招的预期，另外一个H200进口利空国产替代的情绪。
很多朋友难受，我们这边能做也是陪伴，不但恒生科技继续定投，加码港股通科技30的定投。年初和几个最爱骂A股的怄气：定投中证A500证明今年大不相同，最终胜利了，现在重新用港股科技做下一场约定！
-阿里已成立千问C端事业群，首要目标是将千问打造成为一款超级APP
而对于阿里巴巴来说，现在也开始了一场豪赌，就是要把千问打造成超级APP，淘宝之后的下一个。而且，近期豆包助手的启发相当大。至于信不信，就是要押注了。消费层面大势依然下行，所以不在其他赛道形成突破，就是困局。
景气行业出海确实还是最强共识，这个也是我们反复强调的，尤其是CPO里一堆内资机构抱团共识强。此外，就是我们聊的很多的消费电子，也是PCB供货英伟达的概念。
而有色金属调整也符合预期，早报也分析了商品走势，高位主题调整力度较大，尤其是黄金股里全是短线资金。不过一旦商品反弹，资源主题很快就会企稳，毕竟不是熊市。当然，有色金属也要看降息，很快会相对明朗。
-哈塞特：美联储有大量降息空间 不止25个基点； -美联储传声筒：面对罕见分歧 鲍威尔明日可能“先降息再设限”； -铜价从历史高位回落 投资者等待美联储信号
今晚联储会降息，但关键还是看后面降息指引，乐观的话全球市场水位有望进步提升，也对各种金属有利。所以今晚，是个大日子。
而煤炭、地产、大消费、医疗、红利等集体新低，顺周期重创。这两天我们也讲了，年末最后两周是否会像以前那样有避险波段，开始变得很不确定。因为这几天资金态度可以看出，宁愿低吸高位景气，也不想为了避险而避险。
ETF申赎数据，资金继续纠结，参考意义不强，以高抛低吸为主。
其他关注点扫描下。
| 创新药大日子
-复星医药：控股子公司药友制药与辉瑞签订许可协议,有权获得不可退还的首付款15,000万美元及至多35,000万美元的开发里程碑款项
-美修订版《生物安全法案》将被纳入讨论 未点名具体企业,美众议院规则委员会将于北京时间12月10日5时开会讨论包含该法案在内的2026年NDAA。
创新药同样迎来大日子，近期外资最担心的，就是“生物安全法案”要过堂了。这次比去年好，没有点名药企，但是后面终稿会不会有不确定。这个事情落地明朗了，接下来就会容易很多。
此外，复星医药子公司有个新的BD单子，看下市场的反应。如果有利好兑现，那么很可能现在就是港股医药的配置窗口了。
| 国产半导体
-中科曙光：终止海光信息吸收合并中科曙光并募集配套资金的重大资产重组
-12月19日至20日，摩尔线程首届MUSA开发者大会,重磅发布新一代GPU架构
-恒银科技：多家银行正积极测试国产GPU芯片 采购态度积极
中科曙光和海光信息的合并告吹了，可能对中科曙光影响大点，对总体影响不大。
必须说H200的事儿，对东大国产化是非常不利的，昨日CPO如此嚣张就是一面镜子。只能看东大的韧性和血性了，多的不能说了。
| 多晶硅产能整合
-多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司于2025年12月9日正式注册成立，其注册资本规模达30亿元人民币
昨天盘中反馈过了，多晶硅如果价格继续稳定，那么光伏逢低配置也是符合逻辑的。
市场这两天可能会比较无聊，总体还是待机状态，除了新热点之外都在等博弈空间。市场风格继续偏向景气赛道，低位主题特别是传统经济的企稳逻辑因政策预期进一步被削弱，低绝不是配置理由。
降息指引会是一个重要变量因素，还有就是创新药是否迎来转机，这是这两天明朗。现在内资机构崇洋的厉害，那就对看看西风如何刮吧。
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