房企老板套现60亿，将1470亿债务转嫁股民

一家公司值不值得救，有时并不是看它还能不能活，而要看它还能给别人留下什么。

把算式摆出来就是这么冷，一百块钱的债权，放进重整方案的计算器里，按完之后只剩三块六。

这不是市场杀价，这是一家曾经销售规模两千亿的房企，在破产重整中给八千多名债权人和无数股民的 “最终补偿”。

ST 金科如今的状态，用一句最简单的大白话说，公司还挂着一口气，但身上的肉几乎被刮得干干净净。

7 月 10 日，一笔 26.68 亿元的所谓 “战投资金” 突然注入，像是给一具奄奄一息的身体硬塞了一针强心剂，股价被市场情绪推到涨停，市值勉强撑在八十多亿元的位置，看起来好像又活了一点。

问题是，这点反弹，对于真正的债主来说，几乎没有任何安慰作用。

账上那 1470 多亿的债务像一座山压着，而所谓的重整，更像是把这座山砸碎之后，分给债主们一些碎屑。

债转股的方案摆在那里，一百块钱的债权，折成两股多一点的股票，按现在这股价，折出来的价值就是三块六。

剩下的九十多块，直接没了。债权人不是选择困难，而是根本没有选择。

更揪心的是，这点三块六不是 “赔得少”，而是 “能挤出来的最后一点”。

如果选择破产清算，那么很多债权连这三块六都拿不到，直接归零。

对这些被迫等待多年的债主来说，这是个接受或不接受都让人憋屈的局，不接受，你什么也得不到。

接受，你得一点可怜的小钱，公司还能继续喘气，但对你来说已经没意义。

把时间往前拨，才能看清这一切是怎么一步一步形成的。不少人以为金科是行业寒冬下的牺牲品，但公司真正开始变味，不是从行业下滑，而是从 2014 年的那场 “讲故事” 开始。

那时公司宣布要跨界做新能源，消息一放出来，股价几个月直接翻倍，散户蜂拥而入，以为公司要迈向新赛道。

实际上，新能源业务没真正动起来，真正运转得飞快的是公司大股东的减持节奏。

黄红云家族在股价被利好推上去的最高点附近，一边对外喊转型，一边在后台疯狂卖股。七天套现二十八亿元，后来累计套现六十个亿。

钱进了口袋，他们口中的新能源转型随即消失不见。股价也从高位掉回三块多，买在高处的股民集体被埋。

从那时起，公司经营的重点开始变了。以前靠盖房子赚钱，需要几年时间才能有回报。

后来发现只要讲个好听的故事，发点利好消息，股价就能短期大涨，赚得又快又轻松。

对于已经尝过这种 “轻松赚钱” 方式的企业来说，要再回去用工地，用质量，用交付支撑公司，难度已经不是资金问题，而是心态问题。

可这家公司以前确实是脚踏实地做起来的。创始人黄红云刚开始只是个每天挣几毛钱的泥瓦匠学徒，靠着吃苦耐劳攒下的 8000 元起家。

早期为了盘活一个快倒闭的小厂，他自己倒贴钱也要扛下来。

进入重庆时因为没钱，他只能拿偏远地段的项目，然后靠产品硬做，把不好的位置做成好口碑，那时候的企业是真正想做事。

但等到公司做大了之后，资本市场的刺激让整家公司开始从 “踏实做活” 变成 “靠金融杠杆推动扩张”。

尤其是那六十个亿入账后，公司的方向再也回不到过去。

后来因为徐翔案，黄红云不得不从台前退下，但实际控制权仍在手里。

为了融资，他把股权质押比例一路推到 72% 多，这种高度杠杆就像踩着钢丝，一旦行业下行或融资链紧缩，就很难止住下滑。

果不其然，当行业进入调整期，中信证券等机构开始强制平仓，9000 多万股被直接砸出。

公司控制权的危机完全暴露，不再能靠公告遮掩。

外部资金断裂，内部反而开始掐起来。

黄红云与妻子陶虹遐因利益分配矛盾从 “技术性离婚” 打到全面撕破脸，家族之间争权夺利的事情不断曝光，公司内部管理混乱彻底暴露。

本来该对抗外部压力的时期，却被家族矛盾拖得更乱。如今的局面就是上述一连串操作的必然结果，全国第一家正式进入破产重整的大型房企，是这么一步步走出来的。

每一步都带着明显的痕迹，过于依赖资本游戏，过度杠杆，讲故事套现，家族内斗，经营偏移，负债积累。

债主的损失是看得见的，股民的损失也摆在那里，甚至那笔刚投入的 26 亿战投，面对超过千亿的债务，都显得几乎无法改变什么。

但对于黄红云家族来说，他们真正的 “退出” 早在十年前就完成了。

六十多亿元的套现早已与金科的命运脱钩，公司之后的涨跌，生死，债务，风险，与他们已经没有根本关系。

现在留下的，是一个负债累累的空壳公司，一堆难以追回的资金，几万名无奈的投资者，以及一个再怎么重整也难回巅峰的企业。

这不是行业寒冬的意外事故，也不是单纯经营不善，而是一场持续十年的提前撤离与财富转移。

那些如今只能拿到三块六的债权人和被深套的股民，是这场十年剧本里最后一批被通知的人。

真正的退出者早就离开了，他们没有等到今天这一步，也不需要承担今天这一步的后果。

资本市场确实残酷，但更残酷的是，你以为所有人都在同一条船上。其实有人在船起航前早就把最值钱的东西带走了。