中时通：期货惊魂跳水！山东接棒涨价反击，东北 “恐高症” 发作

市场动态：

12月8日，全国玉米市场继续上演“南北分野”戏码，山东华北掀起反弹潮，东北内蒙则现回调涟漪。价格在试探性回调与韧性支撑之间反复拉扯，供需双方博弈加剧，市场情绪在乐观与谨慎中频繁切换。

分别来看，

山东华北：触底反弹显韧性！经历上周连续回调后，山东上量缩减至500车以内，供应压力缓解，市场重拾上涨动力，山东多家深加工带头小幅提价。这波回暖背后无外乎还是“供需共振”的产物，一方面，前期回调导致市场流通粮源减少，深加工为保障生产提价促量；另一方面，东北玉米持续走高，华北本地粮源性价比凸显，叠加本地贸易商建库补库动作，共同推动行情回暖。如今华北玉米价格走势依旧与到货量动态联动。

东北内蒙：涨后回调现分歧！上周一路豪横上涨的东北玉米，进入新的一周开始出现松动迹象。随着价格涨至阶段高位，基层贸易商和烘干塔获利出货意愿增强，部分农户的恐高心理也开始显现，局部深加工顺势下调报价。不过暂时来看，这波回调更像“涨高后的喘口气”，是情绪的短暂释放，而非趋势的彻底转向。市场正在消化前期过快涨幅，寻求新的平衡点。

晨间提示：

近期玉米市场多空力量激烈交锋，行情波动显著加大。

支撑行情的核心逻辑尚未发生根本性动摇！

一则，华北玉米质量分化、天气转冷利于存粮，农户对后市价格抱有期待，惜售情绪依旧在线。

二则，终端企业库存普遍偏低，刚性采购需求持续存在。

三则，直属库提价开收、中储粮放量采购、北港装船等需求仍在释放，为价格托底。

四则，政策面预期相对平稳，市场传闻中的小麦及调节性储备玉米拍卖，短期内落地可能性较低，暂未形成实质性压力。

但风险信号正在累积！

·价格接近压力位。当价格涨至阶段性高位，部分农户“卖跌不卖涨”的心理可能发生逆转，一旦惜售的“闸门”变成抛售的“洪流”，其冲击力不容小觑。现下期货市场大连玉米主力合约横盘回落，已影响部分贸易商心态。

·高价劝退需求。下游深加工已对高价原料表现出抵触情绪，部分企业开始收紧验收标准。饲料企业则拥有更多选择权，有国内小麦、进口玉米、高粱和大麦等替代品可选。

·区域倒挂抑制流通。东北-华北价差倒挂导致东北粮源入关经济性丧失。这不仅可能加剧华北区域的供应紧张，也可能使东北粮源失去一个重要外流渠道，加剧本地供需矛盾。

·卖压风险高悬。随着春节临近，农户变现需求增加，届时普遍惜售情绪也如一把“双刃剑”，若积累的潜在卖压释放出来，可能对市场形成阶段性冲击。

综合来看，短期内受低库存和惜售支撑，价格深跌空间有限，但继续单边强势上涨的阻力已空前巨大。市场更可能进入高位宽幅震荡阶段，波动频率和幅度都可能加剧。

此外，期货市场一度上演“白天大涨、晚上大跌”的戏剧性场面。玉米主力合约2601，上周连创新高后显露疲态。12月5日日盘，盘中一度最高触及2310元/吨，最低探至2226元/吨，最终收于2295元/吨。5日夜盘风云突变，最终停收于2266元。12月8日，主力合约2601开盘2290元/吨，收盘2261元/吨，跌36元/吨，跌幅1.57%，盘中最高2293元/吨，最低2259元/吨，持仓量848965手，日减仓79458手。期货快速减仓下行，清晰传递出部分资金获利了结、避险离场的信号，市场情绪极为敏感，对后市分歧加大。

来源：中时通