SpaceX估值强刺激 商业航天热力四射

来源：21世纪经济报道

12月8日，据央视报道，马斯克否认了“SpaceX冲击8000亿美元估值”传闻。

此前，SpaceX首席财务长Bret Johnson说，该公司正在启动二次股票出售，使其估值达到8000亿美元，是其最新估值的两倍。同时考虑于2026年下半年进行IPO。

若属实，这意味着这家由埃隆·马斯克创立的公司将超越Open AI，成为美国市值最高的私营公司。戏剧性的是，马斯克本人于12月7日在社交媒体上回应称，这一估值消息“并不准确”（not accurate）。

但他对于“明年下半年IPO”的传闻并未正面回应，也并未否认“估值持续提升”的逻辑，并表示：估值的提升，取决于星舰、星链的推进，以及直连手机频谱的获取。

这种既否认具体数字又肯定增长逻辑的回应，并未平息市场对SpaceX估值的热议，反而激发了大热情。

12月8日早盘，商业航天板块持续走高，顺灏股份再度涨停，走出7天6板；西部材料2连板。此外，达华智能、龙洲股份、通宇通讯、吉大正元、天箭科技、航天动力等近10股均涨停。

卫星、火箭双双加速

行业普遍认为，支撑高估值的核心动力来自Space X的两大主营业务——可重复使用火箭发射与星链（Starlink）卫星互联网服务。有分析认为，随着下一代直连手机频谱落地，星链的可服务市场将从“宽带盲区”瞬间扩展到40亿部存量手机，天花板被直接抬高至全球移动运营商量级。

这意味着，SpaceX的估值模型就会从“PEG式科技股”切换成“基础设施+平台型”现金牛，8000亿美元的想象空间，也许远不是终点。

这一消息，也直接引爆了在全球范围内本就热度攀升的商业航天市场。

目前，国外的SpaceX、亚马逊柯伊伯计划（Project Kuiper）、蓝色起源（Blue Origin），国内的多家商业航天企业，都在加速布局卫星互联网与可重复使用火箭技术。

卫星制造方面，位于海南文昌国际航天城的超级工厂即将投产，规划年产能高达1000颗卫星。这个由“1个超级工厂+1个试验检测中心+8个核心单机研制中心”组成的生产基地，将成为亚洲最大的卫星制造基地。该基地实现了“卫星出厂即发射”的无缝衔接，这种高效的产能和快速响应能力，正是商业航天竞争中的核心优势。据了解，目前已有20余家产业链上下游企业签约落户文昌，形成了较为完整的产业生态。

火箭发射领域，中国商业航天公司也在重复使用技术上加速追赶——可重复使用技术被认为是降低发射成本、实现商业可行性的关键所在。

12月3日，蓝箭航天的朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空、按程序完成飞行任务。这是中国首次进行可重复使用火箭的轨道级发射与回收验证，也是全球第三型重复使用运载火箭。其成功入轨并获取了极为宝贵的真实飞行数据，被视作商业航天从“一次性使用”迈向“可重复使用”的关键一步。

此外，包括天兵科技、星际荣耀等多家商业航天企业的可复用箭型计划在2025～2026年密集首飞，有望成为国内火箭运力的有力补充。

技术突破与资本市场完成链接

同时，与SpaceX的资本市场估值攀升趋势相同，中国商业航天领域的爆发也已从技术研发扩展至资本市场。随着技术逐步成熟，头部企业纷纷加速IPO进程，试图在行业爆发前抢占有利位置。

根据最新统计，国内已有过火箭入轨纪录的商业火箭公司中，除东方空间外，其余五家企业均已启动IPO冲刺，这些公司的总估值超过855亿元。

在商业航天公司上市路径上，行业已形成普遍共识：企业需要同时满足技术、商业、产业链和治理四大闭环要求。具体而言，既要拥有经过实战检验的创新型火箭产品，又要手握明确的发射服务订单。同时，还需要具备完善的总装、发射、测控体系，并建立严格的合规安全机制。

有业内人士对21世纪经济报道记者特别指出，“中大型可回收火箭成功入轨”可能成为决定企业能否上市的关键门槛。

今年8月，蓝箭航天、天兵科技、中科宇航三家企业入围垣信卫星大型星座组网招标候选人名单。招标条件中的“年底成功首飞”成为第一道关卡，使得技术突破与商业机会紧密相连。

因而，朱雀三号的成功入轨，不仅是一次技术验证，更为蓝箭航天同时打开了两扇大门：大额商业化订单与IPO上市通道。这种技术突破与商业机会的联动，正在重塑中国商业航天的竞争格局。

垣信卫星星座组网的另外两家入围企业，所对应的火箭型号也进入了首发冲刺阶段。11月，天兵科技的天龙三号顺利完成“一箭36星”运输与振动两项关键试验。同月，中科宇航位于东风商业航天创新试验区的力箭二号专有发射工位正式竣工。三家头部企业几乎同步推进关键技术突破，显示出行业整体进入加速期。

中金报告显示，中国商业火箭发射次数已从2017年的1次增长至2024年的16次，增长显著。截至2025年11月，今年已完成15次商业火箭发射，商业火箭主力型号逐步进入常态发射阶段。

资本市场对此反应积极。今年年初上市的“北交所商业航天第一股”星图测控，股价已从发行价6.92元飙升至82.46元，涨幅高达1091.62%。在朱雀三号首发成功入轨后，航空航天ETF天弘（159241）从12月3日收盘的1.153元/股涨至12月5日的1.192元/股。

中金研报认为，多家机构的可复用箭型计划在2025年～2026年密集首飞，这些新型火箭有望成为中国商业航天运力的有力补充，进一步降低发射成本，推动行业进入良性循环。

（作者：雷若馨 编辑：孙超逸）