HPE网络业务大放异彩，服务器收入下滑，Alletra存储表现亮眼

HPE在2025财年最后一个季度实现营收增长，在Juniper收购的推动下网络业务收入大幅跃升，但尽管市场对AI服务器需求增加，服务器收入却出现下滑。

现在被CEO兼总裁Antonio Neri称为"以网络为中心的公司"的HPE，营收达到97亿美元，同比增长14%，略低于指导预期的下限，这主要是由于一些AI产品交付推迟。GAAP利润仅为1.46亿美元，同比下降89.1%。这是HPE连续第七个季度实现增长。2025财年全年营收为343亿美元，比去年增长13.8%，利润仅为400万美元，此前第二财季曾出现10亿美元的GAAP亏损。其GreenLake订阅业务年度经常性收入增长至32亿美元，环比增长3.2%，同比增长68.4%。该公司在这一年中累计交付了超过7000台Alletra MP存储阵列。

Neri表示："HPE以强劲的第四季度盈利增长和严格的执行力结束了变革性的一年。"他在财报电话会议中补充道："更强的盈利能力也带来了超出预期的19亿美元季度自由现金流，为稳健的2025财年表现画下句号。"

首席财务官Marie Myers表示："HPE在第四季度继续推动运营纪律，实现了创纪录的毛利润和强劲的非GAAP营业利润，以及超出预期的自由现金流产生。"

季度财务摘要显示，毛利率达到33.5%，环比上升至29.9%，同比增长2.7个百分点。运营现金流为25亿美元，上季度为13亿美元，同比增加4.35亿美元。自由现金流为19亿美元，上季度为7.9亿美元，同比增加4.2亿美元。通过股息和股票回购向股东返还2.71亿美元，上季度为1.71亿美元。稀释每股收益为0.11美元，上季度为0.21美元，同比下降0.88美元。

GreenLake订阅服务新增约7000个客户，总数达到约46000个。

HPE各业务部门收入表现不一：服务器业务收入45亿美元，同比下降5%，环比下降10%；网络业务（原智能边缘）收入28亿美元，在Juniper收购推动下同比增长150%；混合云业务收入14亿美元，同比下降13%，环比下降5%；金融服务收入8.89亿美元，持平；企业投资及其他业务收入1.91亿美元，同比下降27%。

Myers表示："网络业务成为本年度的杰出表现者。收购Juniper对推动这一成功起到了关键作用，特别是在我们的WAN业务方面。"但她不得不回到全年数据来寻找服务器业务的好消息，称："我们的AI服务器业务也有良好的发展势头，财年订单总额达到68亿美元，自2023财年第一季度以来的累计AI订单达到134亿美元。"

她补充道："我们的AI服务器管道仍然是积压订单的数倍，这突显了我们从主权和企业客户那里看到的巨大兴趣。"传统服务器表现良好，但AI服务器表现不佳。

服务器收入尚未从AI服务器销售中获得太多收益，因为整体服务器收入下降，AI收入为10亿美元，低于上季度的16亿美元。相比之下，戴尔在最近一个季度的服务器销售强劲增长。不过HPE确实有不断增长的AI订单积压；本季度为47亿美元，高于上季度的37亿美元，这是令人鼓舞的。

Myers称服务器表现："主要反映了本季度AI服务器交付的时机以及美国联邦支出低于预期。"

混合云表现："反映了我们的战略，即专注于更高利润率的HPE自主开发解决方案，同时有意减少我们在低利润率非IP相关业务方面的风险敞口。"

各业务部门营业利润率很能说明问题。网络业务最高，为23%，其次是金融服务的11%，然后是服务器的9.8%和混合云（包括存储）的仅5%。HPE销售自有存储IP的策略是提高存储销售盈利能力从而提升混合云业务部门业绩的一种方式。

HPE表示，Alletra MP存储订单和收入在2025财年每个季度都实现了强劲的两位数同比增长。该公司在这一年中交付了超过7400台Alletra MP阵列，同比增长一倍多，并新增了超过1300个Alletra阵列客户。

Neri制定了五个关键优先事项："打造新的网络行业领导者，盈利地抓住AI基础设施建设机会，通过我们的GreenLake云加速高利润率软件和服务增长，利用我们领先的Alletra MP存储产品抓住非结构化数据市场增长机会，推动向我们下一代服务器平台的转型。"

HPE已同意以约14亿美元的价格出售其在中国H3C公司19%的股份，交易将在2027年7月前完成。

展望未来，Neri表示："我们预计DRAM和NAND成本在2026年将继续上涨，我们预计将大部分成本转嫁给市场，同时监控需求情况。"因此HPE产品价格将随着DRAM和NAND成本上涨而上涨。

Myers贡献了这样的想法："我们继续看到AI服务器收入波动的影响，预计AI服务器收入将环比下降，大部分AI交易将在下半年交付。"

下季度营收预期为92亿美元（上下浮动2亿美元），中位数同比增长16.5%。全年营收预期为401.8亿美元（上下浮动1250万美元），比2025财年的343.3亿美元高出17%至22%。

评论

略显奇怪的是，尽管HPE的大部分收入来自服务器业务（本季度45亿美元对比网络业务的28亿美元），但Neri却表示HPE现在本质上是一家以网络为中心的企业。这意味着服务器业务将得到较少关注，Neri预期网络业务收入将超越服务器收入。

Q&A

Q1：HPE为什么说自己现在是"以网络为中心的公司"？

A：尽管HPE的大部分收入仍来自服务器业务（本季度45亿美元对比网络业务的28亿美元），但CEO Neri表示HPE现在是"以网络为中心的公司"。这主要是因为网络业务在Juniper收购推动下实现了150%的同比增长，表现极为亮眼，而Neri预期网络业务收入将超越服务器收入。

Q2：HPE的AI服务器业务表现如何？

A：HPE的AI服务器业务表现好坏参半。虽然财年AI订单总额达到68亿美元，自2023财年第一季度以来累计AI订单达到134亿美元，AI订单积压从上季度的37亿美元增长至47亿美元，但本季度AI收入为10亿美元，低于上季度的16亿美元，主要受交付时机影响。

Q3：Alletra存储业务发展情况怎样？

A：Alletra存储业务表现非常出色。HPE在2025财年每个季度Alletra MP存储订单和收入都实现了强劲的两位数同比增长。该公司在这一年中交付了超过7400台Alletra MP阵列，同比增长一倍多，并新增了超过1300个Alletra阵列客户，累计交付超过7000台设备。