半数订单来自中国？船用发动机成韩国造船业新增长引擎

船用发动机产业正在成为韩国造船业的新增长轴。今年以来，韩国HD现代集团和韩华集团的船用发动机制造业务呈现快速增长势头，特别是第三季度均实现了营业利润“倍增”，营业利润率也屡创新高。

“双引擎”驱动发力！发动机业务成为HD现代集团新的收益轴心

据统计，今年第三季度，HD现代重工旗下负责生产大型船用发动机的现代发动机公司(现代重工发动机与机械事业部,简称HHI-EMD) 实现营业收入10603亿韩元（约合53亿元人民币），同比增长30.9%；实现营业利润2202亿韩元（约合11亿元人民币），同比增长122.6%。

韩国造船业界人士表示，供货量的扩大和双燃料动力发动机比重的增加，带动了HD现代重工发动机业务收益性的改善。由于平均销售单价(ASP)继续稳定在高位，HD现代重工发动机及机械业务第三季度的营业利润率达到20.78%，远远超过了同期该公司造船业务13%和海工装备业务0.2%的营业利润率。也就是说，船用发动机业务正在成为带动HD现代重工整体业绩的核心轴。

而在第一季度，HD现代重工发动机及机械业务实现营业收入6672亿韩元（约合33.87亿元人民币），同比增长48.7%；实现营业利润1543亿韩元（约合7.83亿元人民币），同比增长103.3%，营业利润率为23.1%。第二季度，HD现代重工发动机及机械业务实现营业收入7740亿韩元（约合40亿元人民币），同比增长29.6%；实现营业利润2011亿韩元（约合10.4亿元人民币），同比增长120.7%，营业利润率逼近26%。

而负责生产中小型船用发动机的HD现代海洋发动机公司（原STX重工）业绩也呈现明显的增长势头。今年第三季度，该公司实现营业收入1091亿韩元（约合5.46亿元人民币），同比增长35%；实现营业利润203亿韩元（约合1.02亿元人民币），同比增长130.7%，营业利润率也升至18.9%。特别是其主力发动机业务实现营业收入865亿韩元（约合4.33亿元人民币），实现营业利润148亿韩元（约合7400万元人民币），同比增长179.2%。

而在第一季度，HD现代海洋发动机公司实现营业收入830亿韩元（约合4.21亿元人民币），同比增长35.3%，实现营业利润103亿韩元（约合5230万元人民币），同比增长64.4%，营业利润率为12.4%。第二季度，该公司实现营业收入993亿韩元（约合5.13亿元人民币），同比增长16.7%；实现营业利润174亿韩元（约合9000万元人民币），同比增长91.2%，营业利润率升至17.5%。

受益于业绩的不断攀升，HD现代海洋发动机公司的股价也在资本市场得到反映。今年年初，该公司的股价为24600韩元/股，到11月3日已升至106600韩元/股，创下了一年来的新高。

韩国业界人士表示，HD现代集团旗下两家发动机企业的业绩明显改善，反映了全球海运及造船市场的结构性变化。随着国际海事组织(IMO)环保新规的强化，使用环保燃料的双燃料发动机的需求剧增，因此发动机的技术能力和生产能力成为了船机企业竞争力的核心要素。随着双燃料发动机市场的急速膨胀，发动机业务正在成为HD现代集团新的收益轴心。

近一半订单来自中国！韩华发动机手持订单金额190亿

今年以来，韩华集团的船用发动机子公司韩华发动机公司(Hanwha Engine，原HSD 发动机）通过以盈利为导向的体质改善，取得了显著成果，收益性急剧上升，已进入了“质的增长”阶段。特别是该公司在拓展中国客户方面的成果突出，进一步增强了其未来发展的潜力。

今年第三季度，韩华发动机实现营业收入2973亿韩元（约合14.87亿元人民币），同比仅增长0.4%，但实现营业利润达到266亿韩元（约合1.33亿元人民币），同比增长了74.2%。这并非单纯的汇率收益或其他一次性因素，而是得益于高附加值项目的正式交付。

船用发动机业务的特点是，从下单到交付的制造工期一般在2年左右，要到交付时才能完全确认营业收入。而今年第三季度，韩华发动机集中交付了2023年承接的双燃料发动机等高利润产品。

从营业利润率来看，韩华发动机一年来也呈现持续改善的趋势：2024年第三季度为5.2%，2024年第四季度达到5.6%，2025年第一季度升至7.0%，2025年第二季度达到8.7%，2025年第三季度已攀升至8.9%。

据了解，韩华发动机为了增加收益，一直致力于降低成本费用率。去年第三季度，该公司的成本费用率为91%，今年第三季度已降至86.6%。这不仅仅是节约了成本，更是设计标准化、工程自动化、供应链多元化战略相衔接的结果。

今年第三季度，韩华发动机公司承接的新订单金额达1480亿韩元（约合7.4亿元人民币），同比增长80%，其中收益性高的双燃料发动机的比重占88%。截至目前，韩华发动机的手持订单金额为38068亿韩元（约合190亿元人民币），比去年年底增加了约20亿元人民币，这也为公司确保了约3年的工作量。

韩国业界人士表示，韩华发动机的最大优势是客户的多样化。截至目前，韩华发动机的手持订单中，来自中国的客户高达47%，其他为韩华集团子公司27%、三星重工26%。有评价认为，韩华发动机对特定企业的依赖度较低，而且在全球实现了客户多元化，因此今后即使在经济形势变化的时候也可以实现稳定的业绩。

韩国业界相关人士表示：“船用发动机在技术上具有很高的壁垒。与船舶建造相比，韩国的船用发动机在技术上比中国更加领先。由于环保新规的不断强化，双燃料动力船舶的订单正在增加，这是最大的利好因素。”

随着船用发动机特别是双燃料发动机订单的持续增多，为确保企业的中长期生产能力，顺应全球造船业环保转型趋势，韩华发动机公司在今年2月宣布，将在其昌原总部建设新的生产设备，投资金额达802亿韩元（约合4亿元人民币）。