国盛证券：平台开放成效显著，贝壳非链家GTV成增长重要引擎

国盛证券在近期分析中指出，在行业整合深化的背景下，贝壳开放平台的网络效应与ACN协作生态正释放出明显的平台优势与增长韧性。通过持续吸引优质经纪品牌与经纪人入驻形成生态壁垒，在激烈的市场竞争中构筑起显著的Alpha优势。

国盛证券认为，庞大的活跃经纪人、经纪门店及经纪品牌网络，是服务海量房源客源的坚实基础。截至2024年末，贝壳平台经纪人总数约50万名，同比增长16.9%，经纪门店总数5.2万家， 同比增长17.7%；其中活跃经纪人总数44.5万名，同比增长12.1%，活跃经纪门店数量5万家，同比增长18.3%。依托平台上的经纪人、门店及经纪品牌，公司能够有效深耕本地市场、挖掘客户需求，并与房产客户建立紧密联系。2024年末，接入的非链家经纪品牌数量已经达到266个，活跃经纪门店数量和活跃经纪人占平台比重分别达到89%和74%，平台上约87%的二手房源由合作门店（包括德佑等加盟品牌门店）的经纪人发布，约66%的存量房及新房成交额由贝联门店及新房销售渠道产生。

凭借海量房源客源以及领先的服务品质，贝壳吸引越来越多的经纪品牌加入平台， 2022/2023/2024年公司二手房GTV分别为1.6/2.0/2.2万亿元，在非核心城市公司主要依靠贝联拓展市场份额，在行业下行期，成交周期增长，促成交易的难度增加，越来越多的房地产经纪品牌为了获取海量房源库以及优质客户资源而选择加入贝壳平台。因此非链家的拓店数量大幅增加，带动非链家GTV快速增长。

除此之外，贝壳还搭建ACN网络重塑行业协作生态，将经纪人从零和博弈转变为合作共赢。ACN的核心优势在于：“（ 1）资源高效配置，提升交易效率：传统房产经纪行业，房源与客源信息分散，造成资源浪费。ACN 网络将平台上所有参与者的房源、客源信息共享，使得房客匹配效率大幅提升，拓宽了成交的可能性。“（2）减少恶性竞争，促进协同合作： 以往房产中介行业，经纪人常陷入争抢房源、客源的恶性竞争，破坏行业生态。ACN下，各经纪人角色明确、利益绑定，不同品牌、门店的经纪人可以基于各自贡献共享佣金，从根本上解决了传统模式下经纪人之间零和博弈的问题，推动行业从各自为战转为合作共赢。“（ 3）提升经纪人的专业度和职业稳定性：ACN将整个服务链条细化，使经纪人能专注单一环节深耕，比如资深经纪人主攻客源对接，熟悉小区情况的经纪人负责房源维护，从而提升专业度和服务品质。同时佣金分配机制让经纪人无需独占全流程即可获得合理回报，提升经纪人收入稳定性的同时也提升了经纪人对平台的依赖程度。

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