中时通：涨价变 “坑”？东北玉米为他人做嫁衣？

市场动态：

12月5日，国内现货玉米市场延续“北强南弱”格局，价格走势呈现鲜明区域分化。期货主力合约2601，早盘冲高回落，盘中一度突破2300元/吨，最高触摸2310，尾盘小幅收涨于2295，围绕2300关键关口反复争夺，市场情绪在政策提振与供需压力之间博弈。

分别来看，

山东华北：回调降温，出货潮渐退！当前山东华北市场正经历阶段性回调，以山东为代表的关内市场寒意阵阵。这背后基层出货节奏加快直接相关—农户与贸易商在阶段性高点集中“落袋为安”，企业门前到货激增，价格承压下行。不过华北本地优质粮源结构性短缺的痼疾未解，加上东北粮价持续走高形成虹吸效应，深加工晨间到车已出现明显减少迹象，回调幅度正逐步收窄。随着价格接连走弱，后续到货持续性存疑，市场正密切关注每日到车变化，以判断本轮调整是否接近尾声。

东北内蒙：逆势冲高，政策托底明显！与华北截然相反，东北产区近期表现强势，尤其是直属库大幅提价收购，极大提振了市场看涨情绪。政策收购的引导作用凸显，加上部分库点尚未全面启动，市场对后续收购抱有预期。与此同时，天气转冷利于储存、基层惜售，华北贸易商南下、本地主体建库、南方企业备货形成合力，推动价格“任性”攀高。不过，东北基层仍有近七成粮源尚未入市，且当前东北粮价已与华北形成明显倒挂，外流优势减弱，价格续涨根基受到质疑。据一线反馈，高价已开始抑制需求，南方饲料厂随着东北玉米走高，转向采购小麦，部分更是放宽质量要求，叠加东北粮和西北粮的价差也在不断缩小，新疆粮开始逐步流向西南销区，替代效应悄然增强。

晨间提示：

当前玉米市场处于典型的“南北分化、情绪主导”阶段。东北涨势受政策提振和惜售情绪支撑，但价格已接近甚至反超华北销区，叠加物流成本和价差劣势，后续续涨动力逐步衰减。华北则在短期到货放量冲击下连续回调，不过随着价格走低，出货放缓，跌势有望逐步收敛。

尽管市场走出“反季节上涨”行情，但应清醒认识到：全国新粮售粮进度仅约三成，剩余近七成粮源尚未上市，叠加丰收的大背景，形成巨大供应压力。下游深加工对高价原料的接受度正在减弱，部分企业收紧验收标准。饲料企业面临养殖亏损与替代品竞争的双重挤压，对高价玉米承接能力脆弱。因此尽管政策收购为市场筑底，抑制大跌风险，但庞大的余粮规模与多样的饲用替代品，也将明显限制价格高点。

未来行情关键变量在于产区售粮节奏与下游补库意愿的博弈。春节前虽仍有阶段性上涨可能，但难以形成供需错配式的大涨格局。建议各方理性看待当前“冰火两重天”的行情，警惕东北情绪性拉涨后的回调风险，同时关注华北到货变化带来的节奏转折。市场终将回归供需本质，在震荡反复中寻找新的平衡。

此外，期货市场，5日玉米主力合约2601开盘2292，收盘2295，涨幅0.97%，盘中最高2310，最低2288，持仓量928423手，日减仓9790手。成交量虽保持活跃，但持仓量先增后减，显示多空双方在当前位置分歧加大，部分获利资金选择离场。目前期货走势仍受现货情绪带动，不过随着上冲，上方压力也逐步显现，短期或维持震荡整理。

来源：中时通