新股消息 | 三环集团(300408.SZ)递表港交所 SOFC隔膜片全球市场份额排名第一

智通财经APP获悉，据港交所12月4日披露，潮州三环(集团)股份有限公司(简称：三环集团(300408.SZ))递表港交所主板，中国银河国际为独家保荐人。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，公司聚焦先进陶瓷材料主业，现已成长为先进电子陶瓷材料和零部件领域的全球领先企业。公司构建起电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件等四大类核心产品矩阵，形成覆盖通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等核心应用领域，囊括基础材料、关键元件和高端器件及组件的业务框架。

公司聚焦于电子产业链的上游基础材料，主要包括氧化铝陶瓷基板、氮化铝陶瓷基板、电子浆料及固体氧化物燃料电池(“SOFC”)隔膜片等。电子及陶瓷材料作为上游核心材料，应用于消费电子、汽车电子、新能源等领域，共同支持电子元件制造及新能源燃料电池应用，其中：氧化铝陶瓷基板作为基础材料，为消费电子中的片式电阻器提供电气绝缘、散热与机械支撑；电子浆料系列包括电阻、掩膜、导体及二次树脂浆料，用于精密电子元件等的电极印刷；SOFC隔膜片起到传导氧离子并分隔燃料与氧化剂的作用，并在高温环境下推动化学能直接转化为电能的电化学反应，是固体氧化物燃料电池核心部件之一。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司的产品已在部分细分领域形成显著竞争力，例如：氧化铝陶瓷基板历经多次技术升级和扩产，逐渐实现了片式电阻器全规格覆盖。公司现已发展为全球氧化铝陶瓷基板的头部供应商之一，按2024年的收入计，全球市占率超50%。电阻浆料推动了厚膜电阻器的供应链国产化进程。根据弗若斯特沙利文的资料，SOFC隔膜片为推动能源转型的SOFC系统的关键元件之一，按2024年的收入计，公司的SOFC隔膜片全球市场份额排名第一。

财务资料

收入：

于2022年度、2023年度、2024年度、2024年及2025年截至9月30日止九个月，三环集团收入分别约为50.89亿元、56.82亿元、72.66亿元、53.21亿元、64.21亿元人民币。

利润：

于2022年度、2023年度、2024年度、2024年及2025年截至9月30日止九个月，三环集团实现利润分别约为15.06亿元、15.83亿元、21.90亿元、16.04亿元、19.58亿元人民币。

行业概览

全球核心先进电子陶瓷材料行业市场规模从2020年的人民币168亿元增长至2024年的人民币221亿元，期间年复合增长率达7.1%。展望未来，全球核心先进电子陶瓷材料市场趋势预期将紧密围绕高性能化与新兴应用深化。随著高性能基板材料在功率电子、汽车电驱及高速通信领域的应用，产业正朝着更高导热性、更强可靠度与更高功率密度方向演进。此外，AI、物联网以及新能源等前沿科技领域的快速增长正在释放新的需求，为先进电子陶瓷材料开辟更广阔的应用空间。全球市场预计将从2025年的人民币241亿元增长至2030年的人民币422亿元，期间年复合增长率达11.8%。

全球氧化铝陶瓷基板行业呈现高度集中的竞争格局，2024年收入前四名的企业合计占据全球市场份额的约97%。头部企业通过持续加强技术创新、供应链协同和全球化客户服务能力，不断巩固竞争优势。其中，三环集团以约52%的全球市场份额位居行业第一，持续领跑氧化铝陶瓷基板领域。

全球电阻浆料行业市场集中度较高，2024年全球收入前五名企业合计市场份额达到约84%。行业内技术迭代与下游电子元件的创新需求紧密联动，市场竞争已从单一的性能参数比拼，升级为以技术前瞻性、全规格覆盖与供应链韧性为核心的综合体系竞争。其中，三环集团以约13%的全球市场份额位列行业第四，在电阻浆料领域保持重要参与者的地位。

电子制造业的蓬勃发展带动对核心陶瓷电子元件的需求上升。2020年至2024年，全球核心陶瓷电子元件的市场规模从人民币1,360亿元增长至人民币1,673亿元，年复合增长率达5.3%。随著光通信、AI及数据中心、汽车电子等领域加速渗透并带来更高规格的电子元件需求，预计该市场规模2030年将进一步增长至人民币2,517亿元。其中，MLCC作为电子电路中实现稳压、滤波和信号稳定的基础元件，是保持设备可靠性和性能一致性的关键陶瓷电子元件。随著通信基站、AI及数据中心、智能设备等高端场景对MLCC的需求和技术要求同步提升，2030年MLCC市场规模预计将增长至人民币1,677亿元，2025年至2030年期间的年复合增长率达7.4%。

全球MLCC市场竞争较为激烈，主要厂商来自于日本、韩国、台湾和中国内地。以2024年全球收入计，前十大企业合计市占率达到约98%。领先企业凭借领先的核心技术、稳定的交付能力以及和下游客户的深度合作，不断巩固市场份额。其中，三环集团在2024年中排名第九，市场份额达到约2%。同时，三环集团也是2024年全球市场中最大的中国内地MLCC供应商。

董事会资料

董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。董事的任期为三年，任期届满后可膺选连任。根据相关中国法律法规，独立非执行董事不得连任超过六年。

股权架构

截至最后实际可行日期，张先生持有三江投资约59.21%权益，张先生和三江投资分别持有三环集团约2.8%和33.67%权益。

中介团队

独家保荐人：中国银河国际证券(香港)有限公司

三环集团法律顾问：有关香港法例及美国法律：富而德律师事务所；有关中国法律：君合律师事务所

独家保荐人法律顾问：有关香港法例：金杜律师事务所；有关中国法律：竞天公诚律师事务所

核数师及申报会计师：信永中和(香港)会计师事务所有限公司

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司