记者手记 | 不只是“风投” 更是“投行”

来源：上海证券报

◎胡尧 记者 邓贞

“‘合肥经验’可以被复制吗？”带着这个问题，上海证券报记者走进合肥。一周的实地走访调研中，“最佳政府投行”成为被反复提及的关键词。这并非对合肥国资投资成功的简单赞誉，而是对其独特运作逻辑的深刻概括。

如今，政府投资基金已成为各地发展科创产业的“标配”。在这样的大背景下，为何“合肥经验”仍能独树一帜？究其根本，它早已超越“基金+项目”的简单逻辑，构建起一套运转高效、生态完备的“政府投行”体系。

如果说上海国投强在金融资源的协同广度，苏创投优在创投生态的积累厚度，那么合肥经验的突出特色，则在于政策的连贯性与国资的体系化作战能力。

在这里，国有资本是分工明确、紧密衔接的“军团”：合肥建投集团聚焦重大项目，以长期资本托举战略性新兴产业；合肥产投集团深耕“投早、投小、投科技”，以产业眼光识别技术种子；合肥兴泰控股则构建覆盖企业全周期的金融服务链，从首笔贷款到扩展增信，全程护航。三者紧密配合，形成“接力式资本”支持体系，让项目从对接到量产、从技术突破到场景落地，始终获得精准、持续的赋能。

“十四五”以来，合肥国资累计完成项目投资超4300亿元，其中战略性新兴产业投资占比超过45%。通过“以投带引”，集成电路、新型显示、新能源汽车等产业集群快速崛起，资本市场“合肥板块”持续壮大，牵引区域经济能级整体跃升。

更关键的是，合肥拥有一套“懂产业”的专业化决策体系。据记者调研了解，合肥市投促局与国资平台将地方产业细分为11条重点产业链，并建立起覆盖产业规划、地方禀赋、技术门槛、融资结构等多维度的项目评价模型，系统化挖掘潜在机会。2025年1至10月，依托该体系新增亿元以上项目线索已超600条。

相比一些地区“撒胡椒面”式的投资，合肥国资将每一步投资都落在产业链的关键处，最终串联起从龙头到配套的完整生态。这种“懂产业、会投资、善协同”的能力，让合肥的投资既不是追逐风口的投机，也不是单一项目的豪赌，而是基于产业链条的精准布局与生态化培育。

“合肥经验”的培育并未止步于此，合肥市持续推进“创投城市计划”，把过去十多年积累的产业投融资经验进一步系统化、平台化。该计划整合引导基金、母基金、产业CVC、科创平台等多类资源，构建覆盖“创新—孵化—产业化—商业化”的全链条培育生态，政府投资基金不只是风投，更是关注全产业链发展的投行，让资本真正成为产业发展的“第一推动力”。

合肥的竞争力，从来不只是“赌对一个赛道”的偶然，更是“构建一套生态”的必然。当资本有耐心、产业有根基、治理有专业，一座城市便能在全球产业变革与区域竞争中，赢得持续而主动的未来。