飘绿！10000亿逆回购！钢价到关键节点！涨还是跌？

受铁水降幅扩大，今日盘面铁矿石大幅下滑，并拖累原料走弱。当前期货涨速快于现货，期现基差持续走缩，这一现象成为钢市的突出特征。螺纹、热卷目前已经顺利完成主力合约切换，并且05合约价格均高于 01合约的价格，说明资金对后市预期更为乐观，钢价短期仍有上涨机会。

影响钢价因素

宏观：美联储12月降息或成事实，y行为保持银行体系流动性充裕，开展1万亿元买断式逆回购操作，整体宏观偏好。

产业：目前北方气温继续下降，南方部分地区建材紧缺，本周五大材数据显示，产量、库存、表需都下降，符合淡季特征，尤其产量和库存下降明显，数据中性略偏强。

供需：本周铁水日均产量下降2.38至232.3万吨，盈利率回升1.3至36.36，说明最近钢厂检修增多，对钢价有利，供需矛盾维持弱平衡，淡季终端补库有限，市场商家谨慎观望居多。

冬储：距离春节还有近3个月，今年钢厂冬储政策稍晚，当下甚至明年市场行情不明朗，更多商家边走边看，冬储意愿暂时不强。

原料：近期黑五类整体不弱，成材本周表现相对较强，短期铁矿石承压回落，煤焦下探筑底，双原料对钢价的托底减弱。

热点解读

01

y行开展10000亿元买断式逆回购操作

为保持银行体系流动性充裕，2025年12月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

解读：买断式逆回购操作向市场注入大量流动性，有助于降低企业融资成本，改善市场资金环境。对于钢铁行业而言，资金面的宽松可能增强下游企业的采购能力和投资意愿，利好钢价。

02

多地谋划“十五五”发展路线图

近日，北京、天津、河北、辽宁、福建、黑龙江等多地发布了“十五五”规划建议。“加快构建房地产发展新模式”、“建设安全舒适绿色智慧的‘好房子’”成为各地未来五年房地产发展共同的重要任务。

解读：房地产从规模扩张转向质量提升，绿色建筑、装配式建筑比例增加，将推动高强度螺纹钢、钢结构用钢等高端钢材需求增长。利好钢价。

期货弱势震荡

铁矿石供应逐步宽松，而铁水产量继续回落，港口库存创近几年同期新高，矿价今日承压运行，主力收跌1.01%报785.5元/吨。受铁矿石大幅下跌，并拖累原料走势，期钢盘面弱势震荡。

现货稳中个调

今日现货价格稳中个跌10元，隔夜铁水降幅明显，对铁矿利空，原料支撑减弱，带动成材共振走弱；现货方面，市场情绪较为低迷，贸易商采购需求不高，成交整体有限。

综合观点

预计明日现货主稳微涨，幅度0-10元/吨。随着美联储会议和工作会议临近，z策预期已成为主导钢市走势的核心变量。政策预期与弱现实之间的博弈，成为当前市场的主要矛盾。期货市场交易预期，现货市场反映现实，二者的背离正是这种矛盾的外在表现。短期来看，市场走势很大程度上取决于下周会议的政策定调。

而对于“冬储”，与往年不同的是，今年的市场情绪被“观望”与“谨慎”所主导。一方面是春节比去年晚，另一方面钢贸商作为“中间蓄水池” 功能继续下降，冬储意愿不强。

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作者：代林

编辑：小尹