国投证券再失“明星”团队，今年已净流失16名分析师；多只绩优基金进一步下调限购额度 | 券商基金早参

｜2025年12月5日 星期五｜

NO.1 子公司事涉东旭光电案，中信证券称系收购前“旧案”

东旭光电案有了最新进展。12月4日，中信证券公告称，子公司中信证券华南股份有限公司（下称“华南公司”）为东旭光电证券虚假陈述责任纠纷案37名被告之一，涉诉金额182.82万元。该案确定适用普通代表人诉讼程序审理。中信证券表示，该案为公司收购广州证券前，广州证券承做的相关项目引发的纠纷，就该案涉及的潜在损失均已在收购交割之前予以充分考虑，对公司本期利润或期后利润无重大影响。

点评：中信证券子公司涉东旭光电案，虽涉诉金额不大，但作为收购前“旧案”，市场或关注其潜在声誉影响。中信证券强调损失已在收购时计提，对财务无重大影响，此举或缓解投资者担忧。券商板块短期或承压，但头部券商抗风险能力较强，长期影响有限。整体看，事件对市场情绪扰动有限，投资者更关注券商板块基本面及政策面变化。

NO.2 国投证券再失“明星”团队，今年已净流失16名分析师

11月末，国投证券汽车行业首席分析师徐慧雄上演了一出“领奖即离职”的行业大戏，其团队成员亦“无缝衔接”入职国金证券。这已是继今年3月固收首席尹睿哲之后，年内第二位携整个团队“整建制”转投国金证券的首席分析师。与此同时，任职长达18年的灵魂人物、首席经济学家高善文也在11月黯然离场，引发行业刷屏。这一系列人才流失的背后，是一组更为严峻的数据：截至12月4日，国投证券分析师总数降至61人，较去年末净减16人，且现有人员中近四成为今年新进，团队“换血”程度可见一斑。业内有观点认为，国投证券研究业务的高流动性是公司近两年管理层震荡向业务层面传导的一个缩影。

点评：国投证券年内核心人才持续流失，包括明星分析师团队及首席经济学家，研究业务稳定性受挑战。这一现象或削弱其市场竞争力，对券商研究板块格局产生微妙影响，行业资源或将向头部机构进一步集中。人才动荡折射管理层变动传导效应，市场或重新评估公司中长期发展潜力，券商板块内部分化或加剧，整体行业竞争态势亦面临调整。

NO.3 多只绩优基金进一步下调限购额度

近期，多只绩优基金启动“限购模式”。Wind资讯数据显示，仅12月4日，就有29家基金管理人密集对旗下41只基金实施限购，限购额度从100元至1500万元不等。例如，12月4日，平安基金发布公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益，决定自即日起暂停平安匠心优选混合500万元以上的大额申购业务。Wind资讯数据显示，截至12月4日，平安匠心优选混合A年内净值增长率为49.42%。部分基金产品已进行多次限购缩额操作。中欧基金12月2日公告显示，旗下中欧价值回报混合A、中欧红利优享灵活配置混合A、中欧融恒平衡混合A、中欧价值领航混合等4只产品单日申购限额进一步收缩至1万元。这已是短期内的第二次缩紧，11月24日刚从100万元降至50万元。截至12月4日，上述多只中欧基金产品年内净值增长率均超30%。

点评：多只绩优基金密集下调限购额度，反映出机构临近年末对市场的审慎态度，此举或为控制规模、保护现有持有人利益。相关基金公司如平安、中欧的主动管理能力获市场认可，其限购行为或引导资金流向其他同类产品。对于股市整体而言，短期或加剧板块分化，资金可能更青睐业绩确定性高的标的，市场风险偏好或受到一定抑制。投资者需关注后续政策动向及机构调仓动向。

NO.4 年内第三高！股票ETF赎回253亿份

当行情进入“中场休息”的时刻，资金再次流出股票ETF。数据显示，时隔4周，非货ETF上周再次出现净赎回，当周净赎回205.88亿份，合计净流出346.4亿元。赎回主要出现在股票型ETF。上周股票型ETF净赎回252.92亿份，年内周度净赎回份额居前三。此前仅有今年2月16日当周（-343.06亿份）、8月3日当周（-267.63亿份）的赎回力度较上周高。当周股票型ETF合计净流出409.64亿元。这一赎回的趋势仍在本周延续。

点评：上周股票ETF净赎回253亿份，年内第三高，显示资金阶段性离场意愿增强。此举或加剧市场观望情绪，对指数形成压制，尤其影响权重板块表现。赎回集中于宽基ETF，反映投资者对短期行情缺乏信心，或转向防御性资产。若资金持续流出，可能延缓市场企稳节奏，但中长期看，回调也为布局提供机会。行业层面，消费、科技等高弹性板块或承压，而低估值板块或相对抗跌。

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