广东
受益于化工品持续涨价潮，作为关键原材料的磷矿石价格持续高位运行。据百川盈孚数据，12月2日，国内30%品位磷矿石市场均价为1016元/吨，28%品位磷矿石市场均价为945元/吨，25%品位磷矿石市场均价为758元/吨。
东方证券认为，1）储能增长对磷矿需求拉动效应提升：在全球能源体系出现重大变革的当下，储能行业的发展进一步使得磷资源成为能源转型中的重要载体。从粮食安全到能源安全，磷矿价值也正迎来新的重估。2）磷矿石供给侧议价能力提升增强紧平衡持续性：市场对磷矿景气一直以来的担忧主要在于磷矿自2021年景气上行至高位后，未来大量新增项目的供给陆续释放会带来磷矿景气高位崩塌的风险。虽然近两年磷矿景气的依旧坚挺以及磷矿大型项目进展的不确定性一定程度上缓解了市场的担忧，但部分投资者对磷矿未来景气的判断主要还是高位震荡后下行。3）储能增长下磷产业链景气预期曲线有望上修：基于对未来储能出货增速的情景测算，即使不考虑磷矿下游大头农业等传统需求的增长潜力，在设定的未来储能高增情景下，储能对磷矿石需求的拉动效应将超过动力领域，接力成为新的磷产业链需求核心增长动能。
光大证券认为，1）6月开始进入磷酸一铵及磷酸二铵的出口集中期。当前我国肥料级磷酸一铵及磷酸二铵出口需要进行法检同时执行配额制，根据往年情况出口配额通常集中在5—9月期间。2）2025年磷铵出口二阶段配额基本落地，当前海外磷铵价格仍显著高于国内水平。磷铵出口配额的分配主要取决于相关企业在我国化肥保供稳价工作中所作出的贡献，因此头部企业凭借规模优势和行业影响力在配额分配中将更具优势。3）考虑到近年来环保政策的趋严，以及各企业磷矿石产能实际的建设情况，后续磷矿石新增产能的投放进度将有所延后。
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