“国产GPU四小龙”扎堆上市，摩尔线程会成为史上最赚钱新股吗？

作为“国产GPU四小龙”之一的摩尔线程，将于12月5日正式上市交易，发行价格为每股114.28元，上市市值约为537亿元人民币。

截至目前，摩尔线程尚未实现盈利，所以并没有市盈率等指标作为参考。从市场的估值定价分析，更多机构投资者倾向于市销率进行估值定价，从当时的初步询价报价信息来看，普遍机构投资者给出的报价区间为88.79元至159.57元/股。

虽然摩尔线程仍未实现盈利，但从营收与研发投入的金额分析，却呈现出几何式增长的态势。

以营业收入为例，2022年至2024年，摩尔线程的营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元。2025年前三季度，摩尔线程营收为7.85亿元，同比增长幅度高达181.99%。

从研发投入的角度分析，2022年至2024年摩尔线程的累计研发投入为38.10亿元，占最近三年累计营收比例约为626.03%。

在营收与研发投入持续高增长的背景下，也给了摩尔线程带来了更多的想象空间。

如今，摩尔线程上市时的市值约为537亿元人民币，上市首日市值破千亿元基本上是确定性的事情，摩尔线程上市首日可否突破2000亿元市值，则取决于当天的市场投资情绪。

很多投资者愿意把摩尔线程与寒武纪进行比较，但从核心业务分析，两家公司仍然存在一定的区别。其中，摩尔线程以自主研发的全功能GPU为核心，它的定位更接近打造“中国版英伟达”。

根据12月3日的市场数据显示，寒武纪最新市值约为5772亿元人民币，相当于摩尔线程市值的10倍。在摩尔线程上市首日，股价需要大涨10倍以上，才能够追赶寒武纪的市值规模。从短时间来看，摩尔线程市值超越寒武纪的难度还是很大的。

然而，在资本市场中，总会存在无限的可能。早在2020年寒武纪上市之前，市场给寒武纪的估值只有200亿元左右。短短五年时间，寒武纪的市值增长了接近30倍。

2024年末，市场给摩尔线程的估值只有200多亿元，今年初摩尔线程的市场估值提升至310亿元左右。按照目前上市时摩尔线程537亿元的市值计算，已经较年初估值高出近一倍的水平。

如果说摩尔线程上市首日市值突破1000亿元属于估值理性回归的走势，那么上市首日摩尔线程市值突破2000亿元，甚至突破3000亿元，则完全取决于当天市场的投资情绪。

不管摩尔线程上市初期的市值会飙升到哪个高度，但有一点需要引起投资者重视的，即摩尔线程上市之后，可能会存在再融资的需求。

最近五年时间，自寒武纪成功上市之后，分别在2023年和2025年进行了两次定增募资，一个募资16.72亿元，另一次募资39.85亿元，加上首发募资25.82亿元，寒武纪上市以来累计募资超过80亿元。

摩尔线程首发募资达到80亿元，首发募资规模已经超过了寒武纪五年来的募资规模，不排除未来仍然会存在继续再融资的可能性。

摩尔线程上市初期的股价表现，将会直接影响接下来沐曦股份的上市表现。在摩尔线程上市之际，沐曦股份也正式启动新股申购，距离正式上市交易已经为时不远了。紧随其后，资本市场将会迎来壁仞科技和燧原科技两家国产GPU龙头企业。未来两年时间内，“国产GPU四小龙”齐聚A股市场的可能性比较大。

作为“国产GPU四小龙”之首的摩尔线程正式上市交易，它会成为A股史上最赚钱的新股吗？

今年以来，截至今年12月3日，在摩尔线程尚未正式上市交易之前，影石创新是年内A股最赚钱的新股，中一签获利超过7万元。在最近十年时间里，包括康华生物、甘李药业、福昕软件在内的多家新股上市公司，在上市之初中一签的获利金额超过20万元。

按照摩尔线程的上市定价，如果股价上市首日的涨幅超过100%，那么摩尔线程的市值将会轻松突破1000亿元，中一签可以获利超过5万元人民币。假如摩尔线程上市首日的股价涨幅超过200%，那么中一签可以获利10万元以上。

如果中一签获利20万元以上，那么摩尔线程上市首日的涨幅可能需要400%左右，目前看来实现难度比较大。如果市场投资情绪足够热情，不排除存在这种可能，但对二级市场投资者而言，如果摩尔线程上市首日的涨幅过高，那么并不建议他们追高参与，公司最早到2027年实现盈利，但股价大幅炒作背后，实际上已经提前透支掉未来数年的盈利增长预期了。