顶着亏损也要投！超颖电子拟1亿美元输血泰国子公司，高阶PCB产能扩张提速

每经记者：彭斐 每经编辑：魏官红

A股上市仅一个多月的超颖电子（603175.SH，股价70元，市值305.92亿元）宣布了高达1亿美元的投资计划。

12月4日晚间，超颖电子公告披露，为适应目前的市场需求，扩大公司产能规模优势，促进公司高质量发展，经公司董事会和股东会审议通过，Dynamic Technology Manufacturing (Thailand) Co., Ltd.（以下简称“泰国超颖”）拟投资建设AI（人工智能）算力高阶印制电路板（PCB）扩产项目。基于该项目建设以及泰国超颖生产营运的资金需求，公司拟以自有或自筹资金通过超颖投资向泰国超颖增资1亿美元或等值外币。

需要注意的是，财报数据显示，此次增资标的泰国超颖在2025年前三季度亏损超1.5亿元，公司海外扩产面临多重考验。

拟1亿美元增资泰国子公司

根据公告，12月4日，超颖电子召开第二届董事会第二次会议，审议通过《关于对全资子公司增资的议案》，同意公司以自有或自筹资金通过全资子公司Dynamic Electronics Overseas Investment Holding Pte. Ltd.（以下简称“超颖投资”）向二级全资子公司泰国超颖增资1亿美元或等值外币，并同意进一步授权董事长或其转授权人士全权处理本次增资相关事宜，包括但不限于签署增资相关文件、办理增资所涉政府机关的审批备案手续等。

增资完成后，超颖电子仍将通过超颖投资和另一全资子公司Dynamic Electronics Co., Ltd.（以下简称“塞舌尔超颖”）合计持有泰国超颖100%的股份。

此次高达1亿美元的资金注入计划，直指当下最火热的AI算力领域。超颖电子在公告中指出，本次增资有利于推动AI算力高阶印制电路板扩产项目的顺利开展，满足泰国超颖的生产经营需要，增强其运营能力。

超颖电子今年10月份发布的招股说明书显示，随着大数据、云计算、5G通信等新一代信息技术的发展、新能源汽车市场渗透率的提高、汽车电动智能化程度的加深，服务器PCB和汽车电子PCB增速预计快于其他PCB品类，市场占比逐步提高。

根据Prismark的预测，未来五年全球PCB市场将保持稳定增长，2024年至2028年复合年均增长率为5.5%，增长空间较为广阔；同期，全球服务器PCB复合年均增长率将高达11.3%，远超行业平均水平。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，被寄予厚望的泰国超颖目前仍处于“烧钱”阶段。财务数据显示，截至2025年9月30日，泰国超颖总资产为23.34亿元，净资产为9.30亿元；2025年1月至9月，其实现营业收入2.71亿元，但净利润为-1.53亿元，较2024年全年亏损额扩大。

超颖电子在招股书中曾解释称，2024年12月，泰国超颖正式投产，其产品主要应用于AI服务器、汽车电子、储存等领域，项目投产初期受人员操作熟练度和生产线工艺调试影响，处于产能爬坡阶段，产能利用率暂未达到预期水平，因此，泰国超颖生产成本较高，尚处于亏损状态。

尽管面临短期亏损，但从战略层面看，泰国工厂是超颖电子全球化布局的关键一环。公司拥有黄石、昆山和泰国三处生产基地，其中泰国工厂产品定位于高多层服务器板、汽车板、存储板，有效补充了公司在高多层板领域的制程能力。

泰国扩产背后面临多重隐忧

事实上，超颖电子在过去12个月内已多次向泰国超颖“输血”。从公司累计对外投资情况来看，过去12个月内，公司进行标的相关的对外投资累计金额已超过公司最近一期经审计净资产的50%。其中，2025年7月和9月，公司审议决定分别向泰国超颖增资3000万美元和1000万美元。

如此密集的资金注入，进一步印证了泰国工厂在超颖电子全球战略版图中的核心地位。虽然超颖电子对泰国扩产项目寄予厚望，但“出海”之路并非坦途。

公告中，公司明确提示了本次增资面临的诸多风险。

公司称，本次增资事项还需要相关政府主管部门的核准、备案和登记手续，包括但不限于中国境内企业境外投资备案、外汇登记手续等。

另外，超颖电子公告指出，受全球宏观环境、市场竞争加剧等因素影响，本次增资的投资收益存在不确定性。

超颖电子的招股说明书提到：全球印制线路板行业集中度不高，生产商众多，市场竞争充分。根据Prismark数据，2024年全球排名前十的PCB厂商合计市场占有率为37.86%，而根据中国电子电路行业协会的统计数据，2024年中国PCB排名前十的厂商合计市场份额约为55.20%。

超颖电子表示，近年来，伴随着智能化技术的逐步应用，龙头企业利用其技术、经验和规模优势快速扩张，实力不断增强，竞争逐渐加剧。

此外，海外经营环境的复杂性也不容忽视。招股书提到了美国关税政策的风险：若美国客户为转移关税成本，与公司协商降价，可能导致公司相关产品利润率下降或者相关客户订单流失，进而对公司的盈利能力产生不利影响。

而泰国工厂自身的经营状况，也是一大挑战。超颖电子在招股说明书中表示：若泰国超颖未来战略客户开拓及订单增长不及预期，且未能通过产品结构优化或成本管控等措施改善经营状况，可能导致其持续亏损，从而影响公司整体盈利能力，公司存在经营业绩下滑的风险。

在12月4日晚间发布的公告中，超颖电子表示：公司将积极推进本次增资的各项审批、备案和登记手续，采取各项措施防范和应对上述风险，同时持续关注该事项的进展并及时履行信息披露义务。