【投红利】A股红利VS港股红利，谁是你的心头好？

在追求稳健收益的红利策略阵营里，A股红利和港股红利是两大主力军。

“那同样是红利基金，A股和港股的到底有何区别？”这可能是很多投资者心中的疑问。

数据来源：wind，20200101-20251128，指数历史表现不代表基金业绩，也不预示未来。

我们对近5年A股红利和港股红利指数的走势进行了统计分析，从长期视角来看，二者走势大体相近，但在特定阶段，也会出现一方下跌、另一方上涨的分化行情。

为什么会有这种差异？我们从行业分布、股息率、波动率这三个关键维度，剖析一下港股红利与A股红利的不同。

01

权重分布差异

第一，权重分布。

我们以标普中国A股大盘红利低波50指数全收益代表A股红利，以国新港股通央企红利指数全收益代表港股红利进行分析。

在权重分布上，二者存在显著差异，主要体现在行业覆盖范围、权重集中度以及代表性行业等层面。

先看行业覆盖范围。A股红利持仓金融占比高，占比高达29%；交通运输、食品饮料这俩传统行业占比也居前。但在权重集中度上，由于指数成分股需满足个股权重在0.05%至5%之间的限制，因此权重分布相对均匀，行业集中度适中。前三大权重累计占比52.9%。

相反港股红利金融占比较小，周期股占比更高，成分股覆盖石油石化（占比31%）、通信（占比21.4%）、交通运输（占比12.9%）等行业。

相比A股红利，港股红利行业集中度则相对较高，前三大权重累计占比65.3%。

数据来源：wind，截至20251128，以申万一级行业进行统计。

02

股息率差异

第二、股息率差异。

股息率，作为衡量投资者持股期间现金分红回报率的重要指标，其计算公式为每股分红/每股价格。

一般来说，每股分红相对稳定，它反映了公司盈利分配政策的一贯性；而股票价格则受市场情绪、宏观经济环境等多重因素影响，波动较为剧烈。因此，股息率的高低，往往能在一定程度上反映出股价的相对高低与分红的吸引力。

具体而言，当股息率较高时，通常意味着短期股价可能经历了不小的跌幅，使得分红相对于股价显得更为丰厚。此时买入，投资者不仅可能享受到股价上涨带来的潜在收益，还可能获得较高的现金分红，实现了“买得更便宜+高股息率”的双重优势。

我们对比了港股红利和A股红利之间的股息率，不难发现港股红利的股息率普遍更高。截至11月28日，港股红利股息率为5.85%，近一年在6%至8%之间上下波动；而A股红利的股息率则为4.25%，波动范围在4%至6%之间。

数据来源：wind，20200101-20251128，指数历史表现不代表基金业绩，也不预示未来。

03

波动率差异

最后再来看看波动性。虽然港股红利股息率更高，但其在波动性方面表现出更大的起伏。

据wind数据统计自2020年以来，国新港股通央企红利指数全收益年化波动率达到18.64%；相比之下，标普中国A股大盘红利低波50指数全收益整体波动率更低，为14.6%，也就是说在风险控制方面A股红利相对更好。（数据来源：wind，20200101-20251128，历史表现不预示未来）

当然红利资产作为我们资产配置中关注的组成部分，A股红利和港股红利因其不同的特征优势和风险偏好也受到不同投资者的喜欢。

我们在配置前不妨多问自己一句：

“港股红利股息率更高，你能承受它带来的更高波动吗？”

“A股红利波动虽小，你能接受它相对较低的收益吗？”

相信问过自己后我们一般内心都会给出答案，这也是投资中我们常说的 “投资舒适区”——根据自己的风险承受能力选择不同的投资产品。

总体而言，A股红利凭借较低的波动性，更适合追求稳健收益、对风险较为敏感的投资者；港股红利则因其更高的股息率以及随之而来的波动性，更适合风险偏好更高、能承受一定市场波动的投资者。

当然，对于具备一定投资经验和风险承受能力的投资者来说，也可考虑将两者进行合理搭配配置，平衡收益与风险、实现资产多元化布局。

投资有风险，入市需谨慎。