布局未来 年末基金经理更替“忙”

2025年接近尾声，公募行业迎来基金经理更替的高峰期。数据显示，11月以来，基金经理变更超过130人，远超去年同期水平，这一现象的背后既与年末业绩考核、人才团队优化相关，也体现出基金公司为抢占来年市场先机、适配公募改革导向做出的战略调整。

流动加速 年末基金经理频繁变更

Wind数据显示，11月以来，截至12月3日17时，公募基金经理变更的数量达到134人，比去年同期的92人增加42人。其中，离职人数显著增加，同比增幅超过110%。

“公募基金实行年度考核制，年末是业绩评估关键节点，表现不佳的基金经理面临着被替换风险。为提升排名，部分基金公司可能主动更换基金经理，期望新基金经理通过调整策略来改善业绩。”格上基金研究员毕梦姌对上海证券报记者分析称。

今年以来股债市场的巨大变化，令产品业绩差距显著增大。数据显示，近一年以来，截至12月2日，权益类基金的首尾差距高达226个百分点。在这样的差距下，11月以来离任的61位基金经理中，不少因业绩欠佳“下课”。

比如11月卸任所管基金的蒋佳良，天天基金网数据显示，此前其管理基金的任职回报从最差亏损逾40%，到最优盈利近170%不等，不少产品的任职回报为负，且部分产品今年以来的相对业绩排名靠后。

也有一些绩优的基金经理是“另谋高就”。如富国基金前知名QDII基金经理宁君，11月13日，卸任全部4只所管基金的基金经理。天天基金网数据显示，宁君任职期间，富国蓝筹精选股票（QDII）人民币，回报超过220%。

备战来年 增加投研“新鲜血液”

尽管在岁末考核、公募改革等多重因素影响下，公募基金经理的流动加速，但更多的“新鲜血液”也在流入补充。Wind数据显示，11月以来，公募基金新聘基金经理的人数达到73人，明显高于去年同期的64人。

其中，一些基金公司聘用“新人”时，采用了“老带新”的模式。比如：华泰柏瑞基金新任命和磊为基金经理，管理华泰柏瑞量化驱动混合等3只基金，且均与原基金经理共同管理；易方达基金11月以来新聘了方鑫宸、聂启文等多位基金经理。毕梦姌认为，这有助于确保投资策略的延续性，加强“团队化”的投研模式，减少对单一经理的依赖。

在公募加大内部培养、积极招贤纳才的背后，是公募布局来年的信心。部分基金公司表示，看好“春季行情”，试图在今年末的波动中，提前找到优势买点。

金鹰基金投研人士的观点具有一定的代表性：12月是春季躁动的布局期，产业趋势和国内政策发力方向有望指引结构方向。

顺应改革 提升投资者体验

基金经理的变更不仅是基金公司优化人才布局、完善投研结构、布局未来市场的“一步棋”，也是适应公募行业变化，找到更优生态的必经之路。“未来对基金经理的考核会更加细化、优化，旨在提升投资者的持有体验。”有资深业内人士对上海证券报记者表示。

政策的引导为行业变化指明了方向。今年，中国证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》提到，要出台基金公司绩效考核管理规定，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

“基金行业是典型的人力密集型行业。未来，我们将跟随改革指引，进一步优化公司对于基金经理、产品的考核方法，从机制上正本清源，实现公募行业的普惠金融责任。”有基金公司高管对记者说。