价值发现：解码希尔威金属矿业（SVM.US）“最具投资潜力公司”的战略纵深

来源：智通财经网

12月3日，在由智通财经与新智基金网联合主办、冬日暖阳 Donova 独家承办的 “第十届智通财经上市公司颁奖盛典” 上，白银领域的领军者——希尔威金属矿业有限公司（SVM.US）荣膺“最具投资潜力公司”大奖。希尔威以其清晰的战略布局、稳固的基本盘与爆发力十足的成长线，勾勒出一幅“内外兼修，双轮驱动”的投资蓝图，而其当前被市场相对低估的估值，更为价值投资者提供了一个难得的“黄金坑”。

内生之“稳”：中国基本盘的“现金奶牛”与“价值基石”

希尔威在中国矿山的运营上展现了国际一流的管理水平。通过勘探持续投入、采用机械化与数字化的开采和选矿技术，同时实施精细化的成本管控，其矿山生产成本始终维持在行业较低区间。这使得即使在金属价格周期性波动时，公司依然能保持强劲的盈利能力和现金流。这份持续产生的自由现金流，是公司能够从容进行勘探扩张、推进国际项目甚至回报股东的绝对底气。

“国内矿山就矿找矿”是希尔威内生性增长的精髓。希尔威旗舰矿山河南洛宁矿区近年来通过大规模、高强度勘探工程投入，不仅显著增加了原有银铅锌矿脉的资源量，更是新发现了多条铜金矿脉，使保有资源量逐年增加。目前，河南洛宁矿区矿权范围内累计探明铅锌金属量约150万吨、银金属量约7000吨，达到了超大型规模，是近年来豫西地区银铅多金属矿床勘查取得的重要找矿成果。按照当前产能推算，剩余矿山服务年限仍在20年以上。

这种稳健而高效的公司治理体系和战略打法，为希尔威赢得了市场认可。2025财年，公司实现营收近3亿美元，创下新高，同比大幅增长39%；归属普通股东净利润达5820万美元，同比增长超60%；调整后净利润飙升至7510万美元，创历史新高，凸显公司核心业务盈利强劲，成本管控与运营效率提升成效显著。

河南洛宁矿区

外延之“进”：厄瓜多尔项目的“成长引擎”与“国际跳板”

让希尔威具备“爆发潜力”的，在于其成功的国际并购与开发战略，特别是厄瓜多尔项目的顺利推进。厄瓜多尔项目以其巨大的资源储量而闻名。

公开资料显示，希尔威厄瓜多尔El Domo 铜金矿投资2.48亿美元，将建成一座可开采15年的露天/井下矿山，10年后转为地下开采。可行性研究报告中资源量为1010万吨，含有金属量：金22.9吨、银438.2吨、铜20.8万吨、锌25.5万吨、铅2.3万吨。目前正在积极推进建设和投产工作。

另外，Condor金银矿于今年5月更新了资源量报告，其中两个地下高品位矿床和两个露天开采矿床总资源量为69吨金，另外含699吨银和21万吨锌。该项目一旦建成并达产，将使希尔威的白银和黄金年产量实现数倍级的飞跃。这意味着公司的营收、利润和市值天花板将被彻底打开。更标志着希尔威正从一个成功的“中国矿业运营商”向一家具有全球资源布局和运营能力的“国际矿业公司”转型。

正在建设中的El Domo 铜金矿

周期之“风”：贵金属赛道的“时代东风”

公司的内在价值需要外在环境的催化才能充分释放。当前，希尔威正站在贵金属，特别是白银的“超级风口”之上。

矿业公司的利润对金属价格的变动极其敏感。由于其成本相对固定，当白银价格上涨时，其利润的增幅将远高于价格涨幅，形成强大的经营杠杆。瑞银预测，白银2026年上半年或冲击60美元/盎司。在当前市场普遍预期贵金属可能开启新一轮上行周期的背景下，希尔威作为主要生产商，将直接成为最大的受益者之一。

智通财经认为，最具吸引力的投资机会，往往出现在市场认知与公司内在价值出现暂时偏离的时刻。希尔威目前正处于这样一个“价值洼地”。目前公司重估的催化剂已然显现，比如厄瓜多尔项目进展的持续催化、业绩与价格的共振等。

总之，希尔威金属矿业荣获“最具投资潜力公司”大奖，实至名归。它精准地概括了公司当前所处的战略阶段：以中国业务的稳健运营和现金流为“盾”，以厄瓜多尔项目的巨大增长潜力为“矛”，乘着贵金属价格上行的“风”，正在完成一次深刻的价值重塑。