立景创新拟港股上市，收入依赖主要客户

来源：中国证券报-中证网

11月28日，立景创新科技股份有限公司向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司。

上市申请材料显示，立景创新是一家全球领先的精密光学解决方案提供商，专注于面向全球消费电子、汽车电子、智慧办公应用以及智能机器人、XR智能终端、智能眼镜等其他新兴领域的中高端光学模组及系统集成市场。

立景创新主要向五大客户销售产品，可能面临集中风险。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，来自公司前五大客户的收入分别为116亿元、119亿元、248亿元及126亿元，占公司同期收入的比例分别为90.7%、77.8%、88.7%及89%。

公司收入快速增长

立景创新的历史可追溯至2018年3月，由王来喜通过立景有限公司在广州成立。2021年，公司完成收购高伟，策略性进入客户A的相机模组业务，并开始发展智能手机前置相机模组及平板电脑相机模组的供应链。2022年，完成自光宝集团收购影像事业部业务部门，将打印机及扫描仪等业务整合至其运营，实现从元件、核心模组到完整系统产品的垂直整合。

上市申请材料显示，截至2025年11月21日，立景创新由立景有限公司持有约48.06%股权，立景有限公司为一家由王来喜拥有约56.34%股权及景汕有限公司拥有约43.66%股权的公司。景汕有限公司由王来春拥有34%股权、王来胜拥有33%股权及王来娇拥有33%股权。根据上市规则，王来喜、王来春、王来胜、王来娇、景汕有限公司及立景有限公司构成一组控股股东。

王来喜、王来春、王来胜、王来娇等四人为兄弟姐妹关系。上市申请材料显示，立景创新董事长为王来春，王来喜为王来春的胞弟，王来胜是王来喜的胞兄，王来娇是王来喜的胞姊。值得一提的是，王来春、王来胜还是立讯精密实际控制人。在创办立景创新前，王来喜于2004年5月至2018年2月期间担任立讯精密的总务经理，主要负责行政管理及政府关系协调。

根据弗若斯特沙利文的资料，立景创新是全球头部中高端品牌智能手机厂商的主力供应商，也是在摄像头模组领域全球唯一一家能同时服务两大智能手机系统生态的精密光学解决方案提供商。公司具备深厚的光学设计、图像算法、微型封装与其他创新领域能力，创新性地研发及量产了全球第一款智能手机三摄摄像头模组及“一镜双目”双焦段切换式长焦模组，深度参与全球品牌厂商高端光学模组的创新与迭代，持续推动精密光学解决方案产业向前发展。

在产品及技术研发方面，立景创新2022年、2023年、2024年及2025年上半年，研发开支分别为6.18亿元、8.08亿元、10.92亿元及6.89亿元。

从业绩来看，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景创新的收入分别为127.53亿元、152.48亿元、279.14亿元及141.86亿元；净利润分别为6.89亿元、5.88亿元、10.52亿元、5.54亿元。

立景创新表示，公司的收入主要来自销售消费电子产品，包括应用于智能手机、笔记本电脑及平板电脑的摄像头模组，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，收入总额分别为123.25亿元、119.19亿元、238.55亿元及125.06亿元，占各期间总收入的比例分别为96.6%、78.2%、85.5%及88.2%。

收入依赖主要客户

从毛利率来看，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司的整体毛利率分别为12.2%、12.0%、10.8%及10.8%。立景创新称，公司的毛利率由2023年的12.0%下跌至2024年的10.8%，主要由于销售产品组合的改变。具体而言，受到行业竞争格局的影响，公司于2024年销售更多的智能手机摄像头模组，这些智能手机摄像头模组的毛利率与笔记本电脑及平板电脑摄像头模组相比通常较低。

立景创新主要向五大客户销售产品，可能面临集中风险。上市申请材料显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，来自公司前五大客户的收入分别为116亿元、119亿元、248亿元及126亿元，占公司同期收入的比例分别为90.7%、77.8%、88.7%及89%。此外，对公司最大客户客户A的销售额分别为74亿元、61亿元、172亿元及96亿元，占公司同期收入的比例分别为57.9%、39.9%、61.6%及67.6%。

立景创新表示，公司的绝大多数收入来自有限数量的主要客户。来自公司一名或多名主要客户的销售额的任何减少或损失将对公司的经营业绩产生负面影响。

对于港股IPO募集资金用途，立景创新表示，将用于精密光学产品及相关技术的研发创新、智能制造平台的优化升级、投资于产业价值链或其他相关产业的上游优质标的、偿还若干现有计息银行借款、营运资金及一般企业用途。