效率之争：美团以更小“战损比”应对外卖大战，高价值订单占比超70%

三言Pro

千亿补贴大战烽火未熄，美团CEO王兴在财报电话会上再次重申：“我们坚决反对低质低价的内卷式竞争。”

11月28日，美团发布2025年第三季度业绩报告，财报显示公司三季度实现营收955亿元，同比增长2%。由于行业竞争加剧，核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元。

美团CEO王兴在随后的电话会上明确表示：“半年来的市场结果已经充分证明，外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续。”

这已经是王兴连续第三个季度在财报电话会上公开表达对当前外卖行业非理性竞争的担忧。今年以来，随着更多竞争者加入即时零售赛道，一场围绕外卖市场的竞争全面展开。

王兴三度反对“内卷式”竞争

行业补贴战难以为继

自今年2月京东宣布进军外卖市场，4月阿里将“小时达”升级为“淘宝闪购”加入战局，即时零售行业的竞争格局发生了显著变化。据行业不完全统计，主要平台在市场竞争中均投入了大量资源。

王兴在电话会上强调，“我们重申在过去两个季度阐明的立场，外卖价格战是低质低价的‘内卷式’竞争，我们坚决反对。”

行业分析师普遍认为，当前的市场竞争环境反映了即时零售行业仍处于发展阶段，各家平台试图通过不同策略建立市场地位。但过度依赖补贴的模式难以持续，这一点已成为行业共识。

市场数据也在一定程度上印证了这一观点。摩根大通在最新报告中指出，外卖行业整体订单量已出现波动，预计11月将进一步调整，部分原因是补贴策略的变化及季节性因素影响。

年交易用户突破8亿

中高价订单市占率超70%

美团三季度财报显示，公司过去12个月的交易用户数突破8亿大关，创下历史新高。美团APP的DAU（日活跃用户数）同比增长超过20%，显示出平台用户活跃度的稳步提升。

在即时零售领域，美团的市场份额保持领先。根据公司披露的数据，在实付超过15元的订单中，美团拥有2/3以上的份额；在实付超过30元以上的订单中，美团的份额更是达到70%以上。这反映了美团在中高价订单市场的稳固地位。

美团闪购在本季度继续展现增长势头，新用户增速与核心用户交易频次双双提升。10月，美团闪购推出“品牌官旗闪电仓”，未来预计将拓展至上万个品牌，覆盖更多品类。

在“双11”大促期间，美团闪购的表现尤为引人注目。10月，美团闪购推出“品牌官旗闪电仓”，未来预计将拓展至上万个品牌，覆盖3C、美妆、运动、服饰、母婴、宠物、百货等各个品类。“双11”首日，数百个“品牌官旗闪电仓”销售额涨幅300%。

中信证券研报指出，2025年“双11”大促期间，以美团闪购为代表的即时零售平台取得了亮眼的增速表现.

Keeta香港提前盈利

研发投入同比增长31%至69亿元

在国际化拓展方面，美团取得了实质性进展。王兴在电话会上宣布：“Keeta香港业务在今年10月已经盈利。”Keeta是美团推出的国际外卖品牌，这一进展标志着美团在国际化战略上模式跑通了，美团有能力把国内外卖市场的优势，复制到其他更多不同的市场里。

2023年5月，美团在中国香港首次推出Keeta品牌。随后，Keeta相继在中东卡塔尔、科威特、阿联酋落地，并于10月底正式在巴西启动运营。不到29个月即实现香港市场盈利，提前实现了此前设定的“三年内盈利”目标。

在技术创新方面，美团本季度研发投入69亿元，同比增长31%。公司先后发布了LongCat-Flash系列多款开源模型，并迭代了“袋鼠参谋”“智能掌柜”等一系列AI工具，为商户提供更智能化的服务。

面向用户的智能生活助理“小美”已进入规模化测试阶段，展示了美团将人工智能技术应用于核心业务场景的能力。

骑手保障覆盖全国

28亿元“繁盛计划”扶持商家

面对行业竞争，美团持续加码生态建设，致力于构建健康的行业生态。王兴在电话会上表示：“美团会始终专注于做正确的事，服务好消费者、商家和骑手。”

在骑手保障方面，美团骑手养老保险补贴已正式覆盖全国，向全部骑手开放。美团为骑手构建了多层次福利保障体系，这些保障不仅面向全行业所有骑手，更首次将骑手家属子女纳入其中。

在商户支持方面，美团升级“繁盛计划”，追加28亿元助力商家健康发展。包括20亿元直接助力金、3亿元支持店型模式创新、5亿元推动“明厨亮灶”新基建等举措。

美团还通过推出“市井烟火榜”、升级商家评价评分体系、免费开放全场景AI经营工具等，多措并举助力商家实现稳健经营。

为推动食品安全基建升级，美团持续推进“明厨亮灶”模式落地。截至9月中旬，已有30万商家、3000余个连锁品牌及6万家连锁门店参与美团“明厨亮灶”计划。

日订单峰值破1.5亿单

平均送达时间34分钟

从行业整体来看，即时零售市场仍具有广阔发展空间，但健康可持续的商业模式才是行业长远发展的关键。摩根大通报告显示，外卖行业整体订单量变化反映了市场正在逐步回归理性。

美团在即时零售领域的运营效率优势持续体现。公司的即时零售日订单峰值在7月份超过1.5亿单，平均送达时间34分钟，保持了高效的配送网络运转。

美团CEO王兴在电话会上表示：“能够兼具深厚行业积累和运营效率、并有能力引领行业高质量发展的平台，才会是行业的领跑者。”

公司CFO陈少晖补充道：“美团在动态竞争中展现出强大韧性，我们对各项业务的长期增长保持信心。我们将持续加大对服务质量、生态建设以及科技创新的战略投入，为所有生态伙伴创造更大价值。”

截至2025年9月30日，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为992亿元和421亿元，为公司长期发展提供了充足的财务基础。

另外，美团无人机配送业务也在稳步推进，截至今年9月底，美团无人机配送商业订单已超过67万笔。9月，美团无人机香港常态化配送服务全面升级，在新开通大埔海滨公园航线的基础上，启用了全港首个防风防水智能机场。

深圳多条航线上线夜间配送服务，这是国内首次将无人机技术应用于夜间即时零售配送场景。

从外卖到即时零售，从国内到国际市场，从人工配送到智能化运营，美团正在构建一个更加多元、高效的零售生态系统。