IPO雷达｜慧谷新材下周上会！售价下滑“温水煮青蛙”？应收账款“滚雪球”

12月2日，深交所发布的公告显示，深交所上市审核委员会定于12月9日召开2025年第28次上市审核委员会审议会议，审议广州慧谷新材料科技股份有限公司（简称“慧谷新材”）首发事宜。

招股书显示，慧谷新材是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，致力于成为全球领先的功能性材料科技创新引领者。公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售。

最新财务数据显示，2025年1-9月，公司营业收入为7.24亿元，较上年同期增长21.52%，扣非净利润为1.58亿元，较上年同期增长53.09%。另外，公司加强货款催收，回收的票据规模增加，本期经营活动产生的现金流量净额相比上年同期小幅下降。

公司预计2025年度营业收入较上年同期增长15.07%至22.41%，扣非净利润较上年同期增长33.37%至47.48%。

需要注意的是，慧谷新材盈利飙升背后，或暗流涌动。

根据招股书，报告期内，公司主要产品的销售均价呈下降趋势。

慧谷新材称，“为响应产业链降本诉求、有效维护客户关系，在报告期内原材料价格下降的市场环境下，公司通过工艺改进、扩大生产规模、加强供应链管控等方式进一步降低生产成本，主要产品的销售均价根据客户诉求及市场竞争情况亦同步下调。”

数据显示，除电子材料业务外，其他主要业务板块的产品价格在报告期内均出现下降。

其中，家电业务的销售单价随原材料价格下降、销售规模增长而有所下降；包装业务的金属包装涂层材料面临一定的市场竞争；在新能源业务中，随着公司产品销售规模增长、进口材料逐步退出国内市场以及新能源全产业链持续降本等趋势，产品销售单价出现下降。未来若原材料价格继续下降或出现市场竞争加剧等因素，公司产品销售价格存在继续下滑的风险，进而影响公司的盈利能力。

慧谷新材补充道，“假设其他条件不变的情况下，产品价格分别下降5.00%和10.00%的情况下，2024年公司毛利率水平将分别下降3.12个百分点和6.59个百分点，将对公司盈利水平造成一定负面影响。”

另外，慧谷新材近年应收账款“滚雪球”。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.84亿元、2.38亿元、2.89亿元和2.90亿元，占资产总额比重分别为18.02%、20.93%、22.93%和21.23%；公司应收票据及应收款项融资账面价值合计分别为2.03亿元、2.11亿元、2.04亿元和2.72亿元，占资产总额比重分别为19.87%、18.47%、16.18%和19.94%。

慧谷新材称，如果公司未能对应收账款、应收票据及应收款项融资实施严格管理，或客户信用状况发生恶化，则可能导致公司产生应收账款坏账、增加计提应收账款坏账，以及营运资金和现金流紧张，从而对公司正常生产经营和盈利水平构成不利影响。

慧谷新材同时提示了主要客户业绩波动的风险。

2022年以来，受下游需求减少、行业景气度下降及国际形势等因素影响，公司部分主要客户经营业绩出现一定程度波动，进而对公司经营产生了一定压力，具体体现在部分客户回款周期、产品价格等方面。

来源：读创财经