重庆
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近日，瑞银发布了一份关于阿里健康（00241）的研报，在资本市场上引发了广泛关注，尤其涉及股价预期变化。瑞银将阿里健康的相对估值方法由市销率改为调整后市盈率，并对2026至2028财年的盈利预测进行了上调，幅度在17%至21%之间。
基于2027财年23倍的调整后市盈率，瑞银将阿里健康的目标价从3.8港元上调至4.7港元。然而，尽管目标价有所提升，瑞银却维持了“沽售”评级。瑞银指出，自5月下调阿里健康评级以来，公司的第一方平台销售增长虽超越预期，但更多是药品供应从线下转向线上的结构性变化所致，并非公司战略转向侧重第一方平台。
此外，瑞银认为阿里健康与主要竞争对手京东健康之间的差距正在扩大，后者在用户认知度与药品供应链上建立了竞争优势。因此，瑞银觉得阿里健康目前对应明后两年的市盈率，可能无法充分支撑对其未来收入及盈利的预测。
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