近日,瑞银发布了一份关于阿里健康(00241)的研报,在资本市场上引发了广泛关注,尤其涉及股价预期变化。瑞银将阿里健康的相对估值方法由市销率改为调整后市盈率,并对2026至2028财年的盈利预测进行了上调,幅度在17%至21%之间。
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基于2027财年23倍的调整后市盈率,瑞银将阿里健康的目标价从3.8港元上调至4.7港元。然而,尽管目标价有所提升,瑞银却维持了“沽售”评级。瑞银指出,自5月下调阿里健康评级以来,公司的第一方平台销售增长虽超越预期,但更多是药品供应从线下转向线上的结构性变化所致,并非公司战略转向侧重第一方平台。
此外,瑞银认为阿里健康与主要竞争对手京东健康之间的差距正在扩大,后者在用户认知度与药品供应链上建立了竞争优势。因此,瑞银觉得阿里健康目前对应明后两年的市盈率,可能无法充分支撑对其未来收入及盈利的预测。
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