Mysteel：11月长治市场炼焦煤价格先涨后跌，各品种累跌20-174元/吨

概述：11月份长治市场炼焦煤价格整体呈现先扬后抑的运行特征。上半月主要受宏观情绪提振及焦炭提涨预期推动（11月焦炭提涨两轮，累涨4轮），炼焦煤市场延续10月末的偏强态势，价格高位盘整；然而进入下半月，随着钢厂利润收缩、铁水产量下滑以及线上竞拍流拍率大幅攀升，市场情绪由乐观转向悲观，随着原料煤持续回落，焦炭成本支撑也逐步减弱，钢厂于28日对焦炭开启首轮提降，降幅50-55元/吨，已全面落地执行，且市场仍有进一步看降预期，市场观望心态浓厚，煤价继续承压下行，各品种累跌20-174元/吨不等，其中主流煤种累跌122-250元/吨。展望12月炼焦煤市场，短期负反馈逻辑还会延续，钢厂检修范围预计将进一步扩大，铁水产量进一步下滑。需求转弱之下，钢厂将继续对焦炭价格继续提降，预计焦炭有2-3轮的降价预期，炼焦煤刚需依旧偏弱，价格继续承压，不过煤价下跌风险充分释放之后，中下旬或将止跌。

产地价格

11月份长治市场炼焦煤整体先涨后跌。中上旬炼焦煤价格偏强，高位盘整，涨幅20-199元/吨不等；中下旬市场情绪开始走弱，前期大幅补库的焦企开始有意控制到货，煤价开始下跌，尤其以瘦焦煤和瘦煤为代表的核心配煤品种跌幅显著。具体分煤种来看，瘦焦煤执行1230-1500元/吨累跌20-122元/吨不等；瘦精煤执行1000-1350元/吨累跌50-167元/吨不等；贫瘦精煤执行1010-1160元/吨累跌20-73元/吨不等；贫精煤执行车板970元/吨累跌60元/吨，其中以贫瘦煤为主的炼焦配煤目前跌幅较小，主流大矿价格暂未作出调整，不过短期也有下调预期。

炼焦煤供应及库存

从长治区域来看，本月中上旬煤矿生产总体来说供应相对保持稳定，部分产量减产的煤矿产量也逐步恢复正常；中下旬部分煤矿又因工作面问题产量有所收缩，且个别煤矿因搬家倒面而停产，影响核定产能150万吨，主产低硫瘦焦煤，预计12月中旬复产。从下表数据可看到，全月长治区域炼焦煤供应整体是小幅缩减的，原煤日产月环比虽减少1.2万吨；但库存是增加的且增量较为明显，主要原因是主流大矿下属一个洗煤厂检修，影响约22天左右，导致原煤库存月环比增12.6万吨；精煤库存月环比增加3.7万吨。

从整体数据来看，截止2025年11月26日，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86%，月环比上升1.2个百分点。原煤日均产量191.3万吨，月环比上升1万吨，原煤库存451.9万吨，月环比增加20.3万吨 ，精煤日均产量76.4万吨，月环比增加0.6万吨，精煤库存223.9万吨，月环比增加59.3万吨。以上数据表明，煤矿11月份产量是回升的，但由于下游采购量减少，库存向上游转移，煤矿端累库较为明显，煤价持续下跌。12月份虽然部分煤矿面临产能任务完成之后的减产检修，但总体来看产量影响较为有限，难以造成较为明显的减产。

炼焦煤需求

随着钢厂亏损加剧，减产增多，煤焦需求在11月开始环比走弱，11月铁水日均产量235.5万吨，环比下降4.6万吨，预计12月铁水产量仍将小幅下降。目前焦炭第一轮提降已经落地，根据焦煤跌幅来看，钢厂还会继续提降第二轮甚至还会有第三轮提降。而随着刚需下滑，供给量回升导致炼焦煤过剩的矛盾开始显现，前期补库充足的焦企开始主动去库，导致采购量下滑，需求进一步减少，而随着煤价下跌，市场看空心态浓厚，市场活跃度低迷，煤价仍有下跌空间。

市场展望

综合以上分析，小编认为12月份长治市场炼焦煤价格跌幅将收窄，中下旬或将止跌企稳。

从供应上来看，焦煤供应仍旧维持相对低位，煤矿受安全环保以及“查超产”影响，短期难有明显增量，而随着煤价的下跌，补库性价比将逐渐显现，下游也将再次入场补库。

从需求端来看，下游焦钢近期虽有减产现象，但铁水下降的速度并不快，需求有一定的韧性。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。