国泰君安前副总裁“老鼠仓”案揭开券商业风控漏洞

文 |恒心

来源|财富独角兽

券商高管利用职权偷窥私募账户交易信息，耗资数亿跟风买入数百只股票，这场持续十年之久的违规交易盛宴，最终以1.35亿元的罚没款和两项市场禁入措施画上句号。

近日，江苏证监局披露的一则行政处罚决定书在金融圈引发震动。曾担任某证券公司副总裁的陈某涛因利用未公开信息交易、违规买卖证券，被合计罚没1.35亿元，并采取8年及5年两项证券市场禁入措施。

这张亿元级罚单揭开了这位券商资深元老长达十余年的违规操作。从2011年9月至2023年3月，陈某涛控制16个证券账户进行违规交易，总金额高达45.44亿元；更在2020年3月至2023年3月期间，利用职务便利，获取了相关私募基金、个人在某证券公司开立的32个证券账户，进行“抄作业”式趋同交易。

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案件详情：资深元老的十余年违规路

陈某涛并非普通券商员工，而是国泰君安的资深元老。

出生于1963年1月的他，自1999年8月起在国泰君安证券任职，先后担任信息技术总部总经理、首席信息官、副总裁等要职。

作为技术出身的高管，陈某涛曾推动国泰君安多项技术创新，主导开发“君弘一户通”超级账户，开创证券综合账户体系先河。此外，陈某涛担任课题负责人的研究报告曾连续荣获中国证券业协会优秀重点课题。

然而，正是这位技术专家，利用职务便利获取了相关私募基金和个人在公司开立的32个证券账户的交易信息。2020年3月1日至2023年3月12日期间，他控制“韩某”中信证券信用账户等8个证券账户，与趋同组合账户发生趋同交易。

据行政处罚决定书显示，陈某涛趋同买入股票高达585只，趋同买入金额8.59亿元，趋同交易盈利1875.04万元。此外，在2011年9月15日至2023年3月12日的近12年时间里，陈某涛作为证券从业人员，控制16个证券账户违规买卖证券，总交易金额45.44亿元，盈利2640.01万元。

讽刺的是，据《达观商评》报道，在2022年8月以上海市期货同业公会会长、国泰君安期货公司党委书记、董事长身份接受媒体采访时，陈某涛还曾公开表示要“落实期货交易者的查询知情权和期货公司工作人员对期货交易者信息及商业秘密的保密义务，禁止机构从业人员参与期货交易，防范利益冲突”。

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申辩争议： “行业贡献”能否成为减轻处罚理由？

在听证过程中，陈某涛提出了多项申辩意见，试图争取减轻处罚。

他主张案涉利用未公开信息交易证券行为属于“模仿交易”而非“抢先交易”，社会危害性较低。

陈某涛还辩称自己“曾为金融行业作出贡献”，且罚款金额巨大、远超其客观负担能力，恳请将罚款倍数调减至一倍。

针对“模仿交易”的申辩，江苏证监局明确指出，无论“模仿”还是“抢先”，均属于利用未公开信息进行非法交易的行为，为法律所禁止。对于“行业贡献”的辩解，监管方面强调，“曾为金融行业作出贡献”并非法定从轻、减轻行政处罚的理由。

同时，江苏证监局还表示，在量罚时已综合考量当事人的任职情况、违法行为的持续时间、交易金额及违法所得等因素，对其处罚符合过罚相当的原则。相关案例在违法行为的事实、情节、社会危害程度等方面与本案不同，不具有可比性。

最终，监管决定对陈某涛“没一罚二”：没收违法所得4515.05万元，并处以9030.1万元罚款，合计罚没1.35亿元。同时，对其采取8年和5年两项证券市场禁入措施。

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行业镜像：券商“老鼠仓”案件频发的背后

陈某涛案并非孤例。

近年来，证券从业人员“老鼠仓”案件频现，且涉及IT员工、信息技术负责人的案例逐渐增多。

2025年5月，安徽证监局公布的罚单显示，时任中信证券信息技术中心高级经理李海鹏控制亲属账户组，与托管在该机构的某基金趋同交易76只股票，趋同交易金额达2900.38万元，盈利约213.14万元。

同样是在今年5月，吉林证监局披露的另一则罚单显示，华泰证券时任分管投研系统建设的负责人邵某，存在利用未公开信息交易、证券从业人员违规买卖证券等违法行为，被监管没收违法所得19.39万元，并处以88.18万元罚款。

值得注意的是，2025年9月，证监会对民生证券前投行高管展翔开出1.59亿元“天价罚单”，仅过去两个月，江苏证监局便再次开出亿元级罚单。

据《21世纪经济报道》显示，业内人士分析，证券从业人员“老鼠仓”案件频发，既源于利用未公开信息轻易牟利的利益驱动，也在于违规被发现概率过低导致的合规意识薄弱，更暴露出对从业权限滥用管制不足的制度漏洞。

从技术层面看，随着金融科技的发展，金融机构从业人员特别是技术岗位人员获取未公开信息的能力大幅提升，而内部控制系统并未同步完善，导致权限滥用成为可能。

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监管趋势：“长牙带刺”的严监管时代已至

陈某涛案充分表明，监管“长牙带刺”的态度正在持续强化、细化，对券业“老鼠仓”等违规炒股行为的打击力度明显加大。

2025年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上，中国证监会发布的2024年执法情况综述显示，去年严肃查办59起从业人员违法违规案件，对38名从业人员作出行政处罚。

证监会特别提及两起“老鼠仓”案件：一是对湘财证券高管孙某祥违规买卖股票等违法行为开出同类案件年内最大罚单1800余万元，并采取5年证券市场禁入措施；二是严厉打击15起利用未公开信息交易案件，对某资管公司高级投资经理刘某义“老鼠仓”行为处以近6500万元罚没款。

观察这些处罚案例可以发现两个趋势：一是处罚力度明显加大，“没一罚二”成为常态；二是市场禁入措施的应用更加频繁，且期限延长。陈煜涛案中同时采取8年及5年两项市场禁入措施，显示出监管对违规行为的“零容忍”态度。

从陈某涛的案件放眼整个行业，随着监管科技水平的提高，更多隐藏在数据背后的违规交易将无处遁形。券商机构需重新检视内部控制系统，特别是对高管和关键技术岗位的权限管理，建立“不敢违、不能违、不想违”的有效机制。

严监管背景下，从业人员更应清醒认识到：正当职业操守是行业基石，任何侥幸心理都可能付出沉重代价。随着监管“长牙带刺”成为常态，证券市场将逐步走向更加透明、公平的未来。