有解散的，有 IPO的，智能驾驶“淘汰赛”开启

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近期，我国智能驾驶行业热闹非凡。一边是曾经的明星独角兽毫末智行突然全员停工，走向实质性的解散；一边是小马智行、文远知行相继登陆港股。

这一冰火两重天的景象并非偶然，而是整个行业从狂热资本驱动期，步入注重商业本质的发展期的集中体现。

当前，主机厂对智驾供应商的需求正从标准化方案转向定制化、高阶技术能力。与之而来的就是整个智驾供应商行业面临洗牌的风险。

北京初速度科技有限公司CEO曹旭东预测：“2026年，城市辅助驾驶（NOA）格局会定下来，整个中国可能也就剩两至三个玩家，全球可能就三至四家。”

洗牌动因：行业底层逻辑的重构

毫末的倒下与小马、文远的上行，背后是行业底层逻辑的重构。

首先是商业模式的失效。目前，智能驾驶曾被寄予厚望的“卖硬件赚一次，卖软件赚一生”的高毛利订阅模式正在坍塌。

在2025年第三季度财报会上，特斯拉首席财务官瓦伊巴夫・塔内贾坦言，特斯拉FSD在美国的付费用户比例仅为车队总量的约12%，其相关收入出现同比下降。

在我国市场情况更为严峻。激烈的价格战下，城市NOA从高端选装迅速沦为标配，甚至是终身免费。

比如，比亚迪已将高阶智驾功能下放到7万元级别的海鸥（参数丨图片）车型上。大疆等供应商则将高速NOA方案的整体成本压至5000元级别。

当智驾免费化成为主流，以软件订阅费为核心的现金流模型将受到冲击，那些以此为生的公司商业根基随之动摇。

其次，是资本市场态度的转变。当前，一级市场的投资逻辑发生剧变。随着大模型、具身智能等新风口出现，自动驾驶已不再是资本无脑追捧的超级赛道。资本变得谨慎，更加关注企业的自我造血能力和清晰的盈利路径。

尽管小马智行和文远知行在港股上市，但其表现并不十分亮眼。

上市当天，两者收盘破发：小马智行上市首日股价下跌9.28%，报126.1港元/股，总市值546.70亿港元；文远知行股价下跌9.96%，报24.40港元/股，总市值250.49亿港元。

根据新战略低速无人驾驶产业研究所的数据显示，2025年第三季度，无人驾驶领域融资总额超146亿元，其中超过一半的资金流向了Robotaxi这一个细分赛道。

再者，成本压力加剧，供应链向头部绑定。不可否认的是，愈演愈烈的价格战迫使所有整车厂将资源配置拉回到最基础的利润模型。

在有限的成本预算和严格的上市周期下，主机厂对智能驾驶供应商提出了极其苛刻的性价比要求。它们不再愿意为不成熟的技术支付溢价，也不再有耐心陪伴多家供应商试错。

如此一来，在智驾领域，供应链选择从过去的多家分散迅速转向少数头部供应商转变。

这也意味着不具备绝对技术领先优势或极致成本控制能力的中间层玩家，将快速失去客户和订单。

未来趋势：告别野蛮生长，构建稳定的商业模式

行业的洗牌并非终点，而是新格局的起点。洗牌之后，智能驾驶行业将告别野蛮生长，进入 技术深耕 、商业化聚焦的新阶段。

届时，市场将形成稳定的三层梯队：顶层是具备技术、生态、数据与资金全方位优势的玩家，如特斯拉、华为，它们有能力定义标准并维持部分高端付费模式。

中层是绝大多数主流车企，它们将智驾驶视为供应链能力，选择与1-2家头部供应商深度绑定，以平衡风险与成本。

底层是聚焦特定场景或提供极致性价比方案的细分领域专家，如深耕Robotaxi/Robotruck的小马智行，或提供低成本NOA方案的供应商。

而像毫末这样既无生态实力、又无成本优势，也还缺乏场景聚焦的玩家，将被持续清退。

同时，当激光雷达进入千元时代、算力芯片单位成本持续下降，单纯比拼硬件参数的阶段已经过去。

未来的核心竞争焦点转向如何高效地处理每日数以PB计的数据，如何优化存储、网络和编译器，以及如何利用合成数据和世界模型来破解极端场景的数据荒。

这意味着基础软件、操作系统等的重要性将不亚于甚至超过前台算法的竞争。

更为关键的是，L4梦想依然遥远，务实的前装量产与场景化落地成为生存关键。

比如，小马智行通过实现Robotaxi单车城市级经济模型平衡，证明了特定场景下商业闭环的可行性。

此外，在商业模式方面，当前头部企业依赖项目订单的模式难以持续，未来将逐步转向 C 端服务收费。Robotaxi 的规模化运营、智驾功能订阅制将成为主要盈利来源。

同时，与出行平台（如Uber）、物流公司等的合作模式，正成为头部公司快速扩张车队规模、降低自身资本开支的主流策略。

具体如下：

特斯拉正研发自动驾驶房车

2025年12月1日，媒体消息称，近日特斯拉人工智能总监Ashok和YCombinator首席执行官Garry在社交媒体上的交流表明：特斯拉正在积极致力于智能房车Robovan的研发。

并且其还分享了特斯拉房车的内饰概念图。与传统房车不同，Robovan彻底抛弃了方向盘和驾驶座。全车采用对坐式座椅布局，空间宽敞到可站直行走，配合单向染色玻璃窗，乘客可以尽情观景，同时保有隐私。特斯拉明确表示，它将搭载FSD完全自动驾驶系统。

广东开启5.5米L4级自动驾驶巴士体验

12月1日，“广州天河发布”公众号消息称，广州市科技局组织举办的“探秘全运黑科技”公众开放日系列活动走进广州公交集团智联巴士驿站，数十名市民代表和媒体记者现场体验5.5米L4级自动驾驶巴士。

该L4级自动驾驶巴士未设置驾驶室，由自动驾驶安全员启动远程驾驶控制器，完成设备自检后，与自动驾驶车辆建立“一对一”连接。系统确认传感器、监控、语音播报等功能正常后，车辆即可进入自动驾驶模式。

华为率先开启L3内测

11月26日，华为乾崑智能汽车解决方案官方宣布，乾崑智驾ADS高速L3解决方案多城多车型已经开启内测，在L3内测开启的同时，未来L3的全场景服务生态也在建设中，这些服务涵盖了停车缴费无感通行、自动充电、洗车养车等服务。

毫末智行“就地解散”

11月22日，毫末智行以一纸“全体停工”通知骤然落幕。约300名员工面临失业困境，薪资补发与赔偿方案悬而未决。

技术路线选择失误是导致毫末智行困境的重要原因。毫末智行长期押注“高精地图+规则算法”，未能及时转向行业“重感知、轻地图”及“端到端大模型”的新趋势。

小马智行和文远知行同时在香港交易所挂牌上市

11月6日，自动驾驶赛道头部玩家小马智行和文远知行同时在香港交易所挂牌上市。

上市当天，两者收盘破发：小马智行上市首日股价下跌9.28%，报126.1港元/股，总市值546.70亿港元；文远知行股价下跌9.96%，报24.40港元/股，总市值250.49亿港元。