Mysteel月报：家电行业月报（2025-11）

月度行业观点：

国家统计局数据显示，2025年10月中国空调产量1420.4万台，同比下降13.5%；1-10月累计产量23034.4万台，同比增长3.0%。10月全国冰箱产量878.8万台，同比下降6.0%；1-10月累计产量8995.9万台，同比增长0.9%。10月全国洗衣机产量1103.5万台，同比下降2.0%；1-10月累计产量10107.8万台，同比增长6.4%。10月全国彩电产量1804.0万台，同比增长1.7%；1-10月累计产量16617.6万台，同比下降2.3%。

据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%。分产品来看，12月份家用空调排产1411万台，较去年同期实绩下滑22.3%；冰箱排产813万台，较上年同期生产实绩下降8.2%；洗衣机排产794万台，较去年同期生产实绩下降1.9%。

2024年四季度，家电在国家以1日换新政策刺激下，内销规模创新高。在高基数的基础上，2025年同期增长承压，内销排产连续三个月双位数下滑。此外，10月以来，铜价一路飙升，制冷剂价格也多次突破新高，原材料涨价给企业带来了更大的成本压力。从国内家电平均价格来看并未随着原材料的涨价而上涨，甚至同比下滑，产品毛利率下降。高成本压力叠加低迷的市场需求表现下，带来排产上的谨慎和收缩。今年5月份以来，家电出口市场一直笼罩在上年同期的高基数压力下，叠加前期备货抢出口带来的海外高企的库存压力，出口市场已经连续8个月下滑。随着11、12月进入传统的出口备货季，出口规模环比逐步提升，同比下降趋势也开始表现收窄。到2026年初，家电市场的出口驱动性将逐步增强，企业的生产也将向侧重出口转换。

一、月度原材料价格监测

二、主要原材料品种价格分析

冷轧板卷：预计12月冷镀价格震荡运行

11月冷镀价格走势分化。截止11月26日，上海冷轧价格3800元/吨，环比上涨20元/吨，利润-119元/吨。上海镀锌价格3930元/吨，环比下跌70元/吨，亏损约300元/吨；镀冷价差110元/吨，环比下降90元/吨。供应方面，截止11月24日，冷轧亏损约70元/吨，且冷轧库存相对偏高，部分钢厂有减产检修计划，预计12月冷轧产量仍将小幅下降。需求方面，市场整体成交表现偏弱，部分商家表示出货压力较大，加工厂订单不连续也进一步说明需求不佳。家电用钢量或出现下降，汽车用钢维持相对稳定，下游仍以刚需采购为主。镀锌需求不佳，预计冷轧需求同比将负增长。预计12月冷轧产量仍将小降，需求偏稳，库存或呈现缓慢去化的态势，价格或震荡运行。就冷热价差来看，截止到11月24日，镀冷价差为110元/吨，从传统季节性因素来看，一般年底镀冷价差将收缩。且今年镀锌需求弱于冷轧，预计镀冷价差仍有收缩空间。

镀锌板卷：预计12月镀锌价格维持弱势运行

目前镀锌板卷价格继续弱势下跌，主要是供应继续高位维持，且产能利用率上升，而市场需求疲软，降库速度依旧缓慢。本月多数钢厂结算价格出台，较上月均有小幅下跌。从钢厂成本端考虑，因本月热卷结算价格高位，独立轧钢企业盈利继续收窄。贸易商操作上仍以出货回笼资金为主，市场成交有暗降议价空间。后期北方需求还将继续减少，在供应端未有减量及库存消化速度缓慢双重因素叠加影响下，预计12月镀锌板卷价格还将维持弱势调整。

铝：预计12月铝价震荡运行

11月铝价高位小幅回调，偏弱运行。目前铝价随盘区间震荡，现阶段铝制品市场买卖双方对于价格上的博弈依旧激烈，部分看似坚挺，然而支撑的不足俨然呈现有价无市，虚高的表象更是在市面中不断的热议。短期来看，铝价在震荡中寻求运行方向，市场谨慎看待的同时对于采买维持刚需低采的模式，而加工费在出货优先的前提下或逐步趋弱下移。目前厂内库存略有下滑，厂家多以降库减压为主。预计12月市场需求将一般，市场以谨慎观望为主，铝价整体震荡运行。

三、 家电行业需求调研

调研数据显示，家电行业受季节性影响，周期化较为明显。季度性下滑速率稍快，对原材料采购下滑明显。其中原料库存月环比下降8.07%；原料可用天数月环比下降1.76%；原料日耗月环比上升11.61%，季节性影响使得原料采购下滑，企业消耗原有库存。

据Mysteel调研从家电行业用钢量来看，截至11月底，家电行业接单情况下滑比例较为明显。其中多数企业保持着前期订单，并未出现较多订单新增的迹象。由于受季节性周期影响，行业订单下滑较多。同时从年同期数据来看，8成企业持平，1成企业订单出现下滑，整体情况相较其他行业收缩比例较多。从家电的生产饱和度以及心态表现来看，目前仍以一般状态占主流。短期，12月份家电用钢量或将出现下降的局面。

2025年空调行业调整周期在12月持续深化，下行压力未获实质性缓解，排产降幅已超过两成。奥维云网推总数据显示：10月空调零售量同比下滑23.8%。从月度监测数据看，十月线上线下销售量分别下滑22.2%和42.3%，线下降幅仍在进一步扩大；在生产端，奥维云网最新排产数据显示，12月空调内销排产482.2万台，同比下滑22.6%；出口排产907.4万台，同比下滑8.2%，内外销排产均下滑，在12月外销旺季的内外销平衡被打破。内销端零售疲软、高库存压制、渠道价格观望与出口端高基数效应叠加作用的结果，短期内行业调整态势仍将延续。但这一过程也加速了行业的结构性洗牌，加速企业从规模竞争转向价值深耕，12月内销排产降幅较11月进一步扩大。

四、 月度热点信息

1、三大白电2025年12月排产数据发布

据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%。分产品来看，12月份家用空调排产1411万台，较去年同期实绩下滑22.3%；冰箱排产813万台，较上年同期生产实绩下降8.2%；洗衣机排产794万台，较去年同期生产实绩下降1.9%。

2、国家统计局：10月中国四大家电产量出炉，空调同比降13.5%

国家统计局数据显示，2025年10月中国空调产量1420.4万台，同比下降13.5%；1-10月累计产量23034.4万台，同比增长3.0%。10月全国冰箱产量878.8万台，同比下降6.0%；1-10月累计产量8995.9万台，同比增长0.9%。10月全国洗衣机产量1103.5万台，同比下降2.0%；1-10月累计产量10107.8万台，同比增长6.4%。10月全国彩电产量1804.0万台，同比增长1.7%；1-10月累计产量16617.6万台，同比下降2.3%。

3、海关总署：10月中国四大家电出口量出炉，空调同比降29.3%

海关总署最新数据显示，2025年10月中国出口空调227万台，同比下降29.3%；1-10月累计出口5243万台，同比下降1.1%。10月出口冰箱652万台，同比下降5.5%；1-10月累计出口6817万台，同比增长0.9%。10月出口洗衣机315万台，同比增长7.7%；1-10月累计出口2945万台，同比增长7.4%。10月出口液晶电视1011万台，同比下降3.1%；1-10月累计出口8855万台，同比下降2.9%。

4、从家电“省补”到“国补”，政策助力依然将延续？

严格意义上讲，国补其实一直没有停下来，只是换了一种执行方式延续着这一政策；但市场层面却真切的感受到了政策助力的缺位，已经目前在践行的补贴方式确实难以让需求和销售之间形成直接的连接。也因此，产业内呼吁继续实施国补政策的呼声渐高。与此同时，国内多个省份面向新能源汽车领域推出了省补，有些已经取消了“抢券”模式，部分省份已经将该模式渗透到家电领域，这也引发了行业内厂商更多的猜想。综合目前舆论层面的各自消息，无论是国补还是省补，这种有助于消费的产业政策依然将延续。不同的声音当然也有，国补在品牌端、商业端都形成了虹吸效应，大量的中小品牌和商家都希望市场能够在没有外部因素的影响自然发展；只是，目前的特殊情况如果让市场这只看不见的手自发的调配需求资源，供给侧的走势可能会愈加的不理想。2026年作为“十五五规划”的开局之年，无论是宏观层面还是类似于家电、消费电子和暖通微观产业领域，都需要明确的政策指向。宏大的周期规划在每个产业领域落地的时候，必然会有详尽的政策规范。