年年正收益！这个被忽视的沪港深红利指数有点猛

不久之前，中证指数公司推出了中证沪深港互联互通中国 50 红利聚焦指数，算是再次点燃了市场对横跨 A 股和港股的红利指数。

说起来，中证指数公司对于发行横跨沪深港三地交易所的指数，其实一直很有热情。我在中证指数公司的官网搜索了一下，以 SHS 开头的横跨沪港深三地交易所的指数一共有 94 条，大量的指数在 2014 年 11 月 18 日，也就是港股通开闸之后就批量推出了。

但是在横跨 A 股和港股的指数中，红利指数的发行却并不算多，最早是沪港深红利低估发榜新于 2017 年，然后是 2019 年还发行了红利成长和大湾区红利低估。但是类似于中证红利指数这样最纯正的横跨三地的红利指数却一直没有。

本以为这次的中证沪深港互联互通中国 50 红利聚焦指数要填补空白了，结果一看指数规则，并不尽然。

这个指数的编制规则是三阶段，基本红利筛选→市值筛选→股息率权重。

在选样上先是以流动性剔除流动性过低的个股，然后再是剔除过去一年股息率低于 1% 的股票，也就是要求必须是派息的股票。其实 1% 是一个比较宽松的条件，在经过股息率的初筛之后，然后再是以总市值进行排名，选出了前 50 家公司，最后让他们按照股息率加权。

所以看十大权重股，妥妥的都是巨无霸。

不过仔细看，对于许多 AH 股，有的选 A 股，有的选 H 股。应该是基于这两者总市值哪个大来做的取舍 —— 没有以 AH 股估值选低者入选，有些可惜。

相比大家耳熟能详的红利指数，比如 A 股的中证红利指数，或者是港股的港股通高股息指数，这个指数从 2019 年迄今的业绩来看其实有些平平无奇，早年表现与港股通高股息指数非常相似，但今年却被港股通高股息指数远远甩在后面，成了三个指数中累计表现最弱的那一个。

从这个角度说，如果你是红利投资的拥趸，追求的是红利那种稳健同时不俗的收益，那么这个指数的关注价值就比较低了。

如果追求的是一个指数横跨沪港深三地交易所的高股息个股，同时又有基金产品去跟踪的话，其实目前市场上一共有三个指数，一个就是 2019 年中证指数公司发布的 SHS 红利成长 LV 指数，还有两个则是 2022 年华证指数公司发布的沪深港红利 50 和沪港深红利 100。

从 2019 年迄今的表现来看，华证的两个指数，现在走势更强一些。

下图是逐年收益对比，看的更真切一些。华证的两个，自 2019 年迄今，年年正收益。当然，因为这个指数是 2022 年发布的，所以 2023 年迄今的收益率更有意义。请注意，图上的五五开是指每年等权重持有中证红利全收益和港股通高股息(全)CNY的表现，作为人工合成两地高股息组合的对比。

华证的这两个指数，编制规则很有意思。

首先，它只纳入行业龙头。这个行业龙头不是一个质量因子，而是严格地按照营收排名，但即使如此这样也可以规避一些低估值陷阱。其次，它还要通过动量再剔除排名靠后的，进一步地规避了低估值陷阱。

从表现来看，的确是不错，尤其是持股更集中的沪深港红利 50 全收益。

虽然表现不错，但或许因为参与的公司都是比较小众的公司，比如沪深港红利 50 全收益的产品，目前就鑫元一家，规模不足 3 亿元。

沪港深红利 100，是兴业 (不是著名的兴全) 发行，规模都还没上亿元。

反倒是 SHS 红利成长低波，背靠景顺长城，规模也突破 25 亿元了。

可见横跨 A 股和港股的红利一揽子解决方案，市场是有需求。或许，还是要等待 ETF 大厂或者指数大厂们开始涉猎，这个领域才会逐步做大。