触目惊心！券商副总裁“老鼠仓”曝光！深扒罚没1.35亿背后的黑色链条

震惊全网！

一名券商副总裁，利用未公开信息进行“老鼠仓”操作，最终被罚没1.35亿元，创下行业历史新高。

这不仅是个人的悲剧，更是金融市场监管的一记警钟。

近日，一则“券商副总裁涉‘老鼠仓’被罚没1.35亿元”的消息在金融圈刷屏。这位副总裁利用职务便利，通过个人控制的证券账户进行趋同交易，短短几年内获利数千万元。

这并非孤例。仅在今年最后两个月，就有多位公募基金从业人员因建“老鼠仓”被罚款，合计被罚没金额高达411万元。而更早前，人保资产在半年内就被法院公开宣判了三起“老鼠仓”案件，涉及金额已达上亿元。

“老鼠仓”：偷窃市场的隐蔽行为

“老鼠仓”这个名字颇为形象，因为它类似于老鼠隐蔽偷窃的行为。具体来说，指的是基金从业人员在基金资金买入某只股票之前，个人资金在低位先行买入该股票，待基金资金将股价拉升至高位后，再率先卖出个人仓位获取利益的行为。

简单来说，就是用大家的钱为个人“抬轿子”。

公募基金经理李某彦的案件就非常典型。2023年8月31日，他在微信聊天中向张某程泄露了基金组交易“中国卫星”“中国卫通”2只股票的未公开信息，明示、暗示张某程从事相关交易。

同日，张某程便控制使用自己的中信建投证券账户，同期于基金组账户交易上述2只股票，趋同交易金额共计约241万元，趋同交易盈利约14万元。

“老鼠仓”的演进：犯罪手段越来越隐蔽

随着监管力度加大，“老鼠仓”的手段也变得越来越隐蔽。从公开的案例来看，目前主要有以下几种方式：

1.借用无血缘关系账户

在自己和直系亲属账号被监控的情况下，操作者一般会选择与自己无血缘关系的账号，远程与账户所有人进行沟通买卖。

比如前述人保资产投资经理卓冰，就是利用“王某某”的名字开设账户，因为提前知道所管理股票组合的买卖信息，便操控这一证券账户先于、同期或晚于几个交易日与中国人保股票趋同交易。

2.使用不记名通讯工具

在逃避监管的手段上，当年“国内最大老鼠仓案”主角马乐可谓反侦察意识非常强。作为博时精选股票经理，马乐操作三个股票账户，通过不记名的电话卡，先于、同期或晚于几个交易日与其管理的基金账户买入相同股票76只，获利一千多万。

为了保证效率，马乐都是用手机亲自下单，先后购买十几张不记名电话卡，每隔几个月便把电话卡丢弃。

3.账户传递信息

一些基金经理与实际操作人员为规避电话、网络等易追溯信息，采用隐蔽性较强的手段——账户传递信息。

即二人以第三方名义开设股票账户，基金经理获悉信息后，操作账户购买相关股票，另一方登录账户后即对交易信息心领神会。

4.互助交叉传递

为规避监管，一些基金经理达成默契，将自己知道的未公开信息告知对方，对方再将信息告知自己的亲友。

这样交叉传递信息难以直接认定趋同交易，逃避监管的同时又共同牟利。

5.业务讨论传递

还有一些基金经理在网上以业务讨论形式传递信息并完成交易，其实质仍是“老鼠仓”。比如通过微信聊天等方式明示、暗示他人从事相关交易活动。

为何“老鼠仓”屡禁不止？

在监管利剑高悬的背景下，为何公募“老鼠仓”仍屡禁不止，不断有人铤而走险试探监管“红线”？

利益的诱惑无疑是首要因素。以上海某基金公司前基金经理张某为例，他在2018年10月31日至2022年8月5日期间，指挥其配偶操作“闫某”广发证券账户，进行了和他管理的A基金的趋同交易。

该账户买入沪深两市股票共656只，与A基金趋同买入股票393只，趋同买入股票只数占比59.91%，趋同买入金额66，566.53万元，趋同买入盈利金额高达1，566.26万元。

违法成本相对较低也是重要原因。尽管《证券法》规定，证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员等，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，但直到现在，仍有不少人抱有侥幸心理。

大数据监管：让“老鼠仓”无处遁形

尽管作案手段多样，但是仍然逃不过越来越发达的大数据系统。

监管部门通过几百个指标对个股进行分析，一旦股价异动，或是有投资者在重组、高转送等信息发布前买入股票，通过大数据扫描资金账户与基金操作的重合度，便能发现违法线索。

监管部门通过将海量的交易信息、账户信息、资金流转等信息进行整理，便能挖掘这些海量数据背后的关联信息。

在听证过程中，有基金经理申辩称，交易对方作为资深投资人士具备专业判断能力，其意见并不一定能对实施决策产生影响，交易趋同属于概率事件。

但监管局驳回了该意见，明确指出“趋同交易行为与明示、暗示行为具有因果关系”。

如何防范“老鼠仓”？

那么，未来如何防范“老鼠仓”行为呢？我认为需要从以下几个方面入手：

1.强化内部管理制度

根据《公开募集证券投资基金管理人及从业人员职业操守和道德规范指南》，基金管理人应当建立、健全涵盖事前、事中、事后，包括董事、监事、高级管理人员，以及投资、研究和交易等部门相关人员在内的全方位、多层次的内幕交易防控机制。

同时，应当建立并不断完善内幕信息报告、知情人登记和保密等规章制度。

2.完善从业人员证券投资管理

基金业协会发布的《基金从业人员证券投资管理指引》要求，基金管理人建立基金从业人员证券投资内部管理制度，包括账户申报制度、指定券商制度、投资申报制度等。

要求基金管理人明确纳入申报的投资品种、利害关系人范围、最短投资期限。

3.加大处罚力度

对于发现的老鼠仓行为，必须严厉处罚，提高违法成本。比如前述上海某公募基金前基金经理张某，不仅被没收违法所得1，566.26万元，并处以1，566.26万元罚款，还受到了10年市场禁入的处罚。

4.提升监管技术水平

随着科技的发展，监管手段也需要不断升级。大数据、人工智能等技术可以更好地帮助监管机构发现异常交易模式，提前预警可能的老鼠仓行为。

投资者的应对策略

作为普通投资者，如何避免成为“老鼠仓”的“韭菜”呢？

要选择透明的交易平台。优先选择对交易记录和数据公开透明的平台，减少遭遇老鼠仓的风险。

同时，监测异常交易活动。观察市场中是否有与消息同步的异常大额交易，这可能是老鼠仓的迹像。

此外，保持理性投资心态，不盲目跟风，对于异常波动的股票保持警惕，避免成为接盘侠。

“老鼠仓”严重违背公开、公平、公正原则，基金投资者的钱并非用于投资而是被利用给少数人“抬轿子”牟利，损害了广大投资者的利益，严重破坏了资本市场规则，扰乱金融市场运行秩序。

尽管金融从业人员往往是“学霸”，从司法实践来看，此类犯罪手段比常规犯罪更难发现，但随着高科技监管手段上线，未来，对金融领域违法犯罪的打击力度将会更大。

维护市场公平，保护投资者合法权益，是金融市场健康发展的基石。对于任何形式的“老鼠仓”行为，我们都应持“零容忍”态度。

只有通过制度与技术的双重防线，才能让这些市场“老鼠”无处遁形，还投资市场一片清明。

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