人民币汇率大涨：这次有何不同？如何影响我们？｜财经早察

来源：21世纪经济报道

全球市场风高浪急，人民币逆势走强，最近几天离岸汇率一度突破了7.06！今年算下来，对美元中间价已经涨了差不多1000个基点了。但最关键的是，这次的剧本变了！以前关注“守底线”，坚决防范单边贬值；而现在，“控节奏”也很重要，要确保汇率是健康的“双向波动”，如果升值过快，那也得留个心眼。

人民币最近走强，我们认为主要有三个原因。首先，美联储12月的降息预期有变化。从美国劳工部数据来看，就业情况还是令人担忧的。同时，刚发布的美联储褐皮书也讲了，近几周美国整体消费者支出进一步下滑，经济整体有所降温。

朋友们注意了，美国财长最近放出风声，白宫很可能在圣诞前就敲定下任美联储主席！这意味着全球市场可能迎来大变动。虽然说是还在面试，但现在的头号大热门，就是特朗普的“心腹”——现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特。市场普遍认为，如果是他上位，在落实白宫现在想要的“激进降息”上，肯定会比现在积极得多！消息一出来，交易员们立刻行动，大幅押注未来一年会降息。目前看，美联储12月降息概率已经飙到了80%以上，几乎是板上钉钉了！

第二，今年国内经济的表现，很有韧性。生产端的情况一直比较扎实，这为整体经济托了底。实话说，今年美国关税政策真是全球贸易的一大麻烦，但咱们的出口硬是顶住了压力，保住了增速。这个表现，大大增强了市场对咱们外贸韧性的预期。

第三，今年国内资本市场表现挺强，吸引力大增，国际资本也越来越看好咱们。这背后，人民币汇率其实有双重支撑：内部是国内经济的基本盘很稳健，外部是市场预计美联储可能要降息了。这一内一外，就给汇率提供了很强的底气。

央行最新的报告里，其实把未来的汇率政策思路说得很明白了。总结起来就两点：一是要让汇率更好地发挥它“自动稳定器”的作用，也就是说，要有健康的弹性；二是要重点防范“超调”，也就是避免过度波动。简单说，最好的情况是一个“双向波动”的局面，既不希望它单边下跌，也不希望它过快上涨。尤其是眼下，也需要留意汇率的快速升值对出口的影响。

接下来一段时间呢，人民币大概率会是一个“稳中偏强”的格局。为什么呢？两大支撑非常清晰：一是外部有美联储降息这个“神助攻”，美元走弱给了我们空间；二是内部有年底结汇需求的“实打实”支撑，市场上买人民币的力量会非常强。这两股力量合流，共同指向了“稳中偏强”的趋势。

当然，前景虽好，但我们也不能忽视前方可能出现的“风浪”。比如，如果美联储降息不及预期、美国经济数据超预期强劲，或是美元指数大幅反弹，都可能搅动市场。同时，国内的政策调控本身也会根据情况灵活调整。所以，尤其要提醒咱们外贸企业的朋友们，千万不要赌汇率单边升值，市场是变化的。最稳妥的办法，就是“不赌、不猜、提前锁”，做好汇率避险，才能安心做好生意。

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