重要信号：俄罗斯首次拥抱人民币主权债券

俄罗斯正推进其首笔人民币计价主权债券的发行。彭博社分析文章指出，此举将助力中国提升人民币的国际地位。

俄罗斯财政部将于12月2日开始接受投资者认购这笔分两部分发行、将在俄国内交易的债券。据国际文传电讯社报道，其中3.2年期部分预计将以6.25%-6.5%的目标票面利率进行推介，7.5年期部分的票面利率最高料为7.5%。

在预算赤字扩大、美元和欧元融资渠道不通的背景下，莫斯科有发行人民币债券的动力，俄中贸易顺差激增使俄罗斯出口商手握大量人民币。此次债券发行也标志着人民币向全球货币方面迈出重要一步。

“此举是人民币国际化本地应用的重要体现，也是全球金融格局演变的一个关键象征，”中诚信国际信用评级的分析师Helena Fang表示。“从长远来看，俄罗斯发行人民币主权债券将推动去美元化趋势的结构性转变。”

彭博汇编的数据显示，今年外国政府发行的人民币债券总规模已达创纪录的130亿元人民币，发行主体包括匈牙利、印度尼西亚、阿联酋的沙迦。

随着离岸人民币债券发行以及外国实体在中国境内的人民币融资的规模近年来双双增长，主权发行机构举借人民币债务的需求日益旺盛。

彭博汇编的数据显示，今年以来的点心债发行额达到8,550亿元人民币，已超过2024年全年规模；点心债是离岸人民币债券。熊猫债——外国借款人在中国境内市场发行的人民币债券——发行额在2024年创下1,950亿元人民币的历史新高，今年则略有回落。

与此同时，外国实体开展人民币融资的整体势头也依然强劲。哈萨克斯坦国有石油生产商计划首次发行点心债，肯尼亚正考虑将美元债务转换为人民币贷款。斯洛文尼亚和巴基斯坦也宣布有意进行人民币融资。

根据环球银行金融电信协会(SWIFT)的数据，10月人民币在贸易融资市场的使用量位居第二，仅次于美元，在全球支付结算中的份额达到8.5%。

对俄罗斯而言，人民币在该国主权财富基金投资组合中已占据主导地位。数据显示，截至11月1日，人民币在俄罗斯主权财富基金流动资产中的比重约为57%，高于2022年1月1日时（俄乌冲突爆发前夕）的31%。

中诚信国际的Fang指出，俄罗斯人民币资金池的扩大将推动跨境人民币支付基础设施的升级与扩容，为人民币国际化提供必要的硬件支持。

也有观点认为，人民币汇率相对稳定、利率更低等有利因素，将吸引更多外国投资者以人民币融资。

“对俄罗斯而言，发行人民币债券具有经济意义，”渣打大中华与北亚地区首席经济学家丁爽表示。他补充道，莫斯科“极有可能”继续发行人民币债券，“若此类发行对其他国家同样具有经济意义，它们或将效仿。”