从“零添加”到“清洁标签”，千禾味业依然未能走出困境

2025年3月，一场突如其来的风波席卷了千禾味业。有媒体送检的13款“零添加”酱油中，千禾的一款产品被检出含镉，与其瓶身“千禾0”商标形成强烈反差，引发消费者对品牌信任的质疑。

尽管千禾味业迅速回应，解释称镉元素普遍存在于水、土壤及农产品中，产品中的微量镉来源于原料，并强调所用原材料均符合国家标准，但市场信心已然受挫。

风波后的第二季度，千禾味业业绩大幅下滑，营收同比下跌约30%，净利润暴跌约87%。直到2025年10月，董事长伍超群才公开表示：“最难的时候已经过去了。”

然而，纵观千禾味业2025年第三季度的业绩，营收19.87亿元，同比下滑13.17%，净利润2.60亿元，同比下跌26.13%，这家以“零添加”打响名声的调味品企业，依然未能完全走出困境。

零添加神话破灭

2025年3月的那场风波，不仅是一场产品质量的信任危机，更成为了千禾味业发展道路上的转折点。

尽管千禾味业多次澄清“千禾0”商标仅用于区分零添加产品和非零添加产品，并表示该系列产品绝不添加食品添加剂，但消费者似乎并不买账。

业绩的断崖式下滑是最好的证明——2025年第二季度，公司营收同比下滑约30%，净利润暴跌约87%。

在2025年6月的股东大会上，董事长伍超群承认，这次舆情对品牌造成了伤害。他坦言：“在快消品行业里，头部企业品牌受舆情影响之后，恢复期在10—12个月之间。”

伍超群当时表示，千禾味业从未经历过这类舆情事件，什么时间能突破起来也不清楚。

政策的变化也给千禾味业带来了额外的挑战。2025年3月27日，国家卫健委与市场监管总局发布新修订的《食品安全国家标准预包装食品标签通则》，明确规定预包装食品不得使用“不添加”、“零添加”等用语。

这一规定将从2027年3月16日开始执行，意味着千禾味业曾赖以生存的营销概念将不得不退出历史舞台。

面对双重压力，千禾味业开始了艰难的转型之路。2025年9月，公司完成了产品包装焕新，去除了“零添加”标识，将配料表展示在包装正面。

2025年10月31日，千禾味业更进一步，宣布获得中国调味品行业首个清洁标签产品0级认证，试图以“清洁”与“干净”为核心，重建品牌形象。

转型之路挑战重重

从“零添加”到“清洁标签”，千禾味业的品牌重塑战略明确，但转型之路依然布满荆棘。

2025年前三季度，千禾味业的核心数据全面下滑：营收同比下滑13.17%，净利润同比下跌26.13%。其中，核心产品酱油收入12.59亿元，同比下滑12.3%；食醋收入2.38亿元，同比下滑17.2%。

渠道表现更是凸显了千禾味业面临的挑战。2025年前三季度，线上收入大幅下滑33.84%，这反映出舆情事件对电商销售的冲击尤为明显。

相比之下，线下渠道表现较为稳健，收入同比下滑8.65%，且在第三季度实现了3.69%的正增长。

存货问题也逐渐浮现。截至2025年三季度末，千禾味业的存货达8.69亿元，同比增长12.29%。

更令人担忧的是，千禾味业的存货周转天数为191.26天，远高于海天味业的44.49天和加加食品的114.49天。这反映出公司的库存管理效率与同行相比存在明显差距。

与此同时，千禾味业的产能扩张计划仍在推进。公司建成了一个年产60万吨调味品项目，总投资累计达13.56亿元，项目投产后，公司总产能将跃升至120万吨。

但在销售下滑的背景下，这些新增产能能否有效消化已成为市场关注的焦点。

值得注意的是，在业绩承压的情况下，千禾味业在分红上却依然慷慨。2025年上半年，公司分红1.03亿元，占当期归母净利润的59.16%。

作为持股超40%的控股股东，伍超群通过这次分红可获得超4000万元。

高分红下的股东博弈

千禾味业在业绩下滑时期的慷慨分红，引起了市场关注。

2025年上半年，在净利润同比大跌30.81%的情况下，千禾味业仍然决定拿出1.03亿元进行分红，占当期净利润的59.16%。

这一分红比例与往年形成鲜明对比。从2016年上市至2022年，千禾味业的股利支付率一直保持在30%左右，七年累计现金分红总额不到5亿元。

而在2023年和2024年，公司分红比例陡然增高，两年累计分红高达10.27亿元。

作为公司控股股东，伍超群自然是高分红策略的最大受益者。仅2023年和2024年两年，伍超群通过分红就拿走了超4亿元。

这引发了市场质疑：公司进行大额分红，是否与伍超群个人的资金需求有关？

事实上，伍超群在2023年参与千禾味业定向增发时，资金重要来源就是股份质押。

2023年6月，伍超群分别向云南信托和招商证券质押了大量公司股票，此后，随着公司股价震荡下滑，伍超群不得不进行补充质押。

部分质押给招商证券的股票甚至已经进行了两次展期，这表明伍超群确实面临一定的资金压力。

从“零添加”到“清洁标签”，千禾味业的转型之路才刚刚开始。截至2025年三季度，其线下渠道已显现复苏迹象，但高达8.69亿元的存货和产能消化问题仍是悬在头上的利剑。

面对激烈的市场竞争和政策环境的变迁，千禾味业能否在伍超群的带领下真正走出低谷，仍需市场检验。