挑战与机遇并存：火电如何穿越”双碳”转型周期？

一、概念概况

火力发电是指利用煤炭、天然气、石油等燃料燃烧产生的热能，通过动力装置转换成电能的发电方式。在中国，火电长期占据主导地位，其中燃煤发电是绝对主体。作为电力系统的“压舱石”，火电承担着保障电网稳定运行、调节峰谷负荷的关键作用，但其也面临着能源转型和“双碳”目标的巨大挑战。

二、行业特点

1. 基础性与调节性并存：火电是当前最稳定、可靠的电力来源，基础负荷作用无可替代；同时，随着新能源占比提升，其角色正逐步转向调峰、备用。
2. 成本敏感性强：燃料成本（尤其是煤炭价格）占发电成本的60%-70%，企业经营业绩与煤价高度相关。
3. 政策约束力大：上网电价、碳排放配额、环保排放标准等政策直接决定行业的盈利空间和发展方向。
4. 高碳排放：是二氧化碳排放的主要来源，减排压力巨大，未来发展受碳市场机制影响深远。

三、市场现状分析

1. 总量收缩，角色转变

• 据博思数据发布的《2025-2031年中国火电运维市场需求预测与投资风险评估报告》表明：2025年上半年我国火力发电量累计值达29409.9亿千瓦时，期末总额比上年累计下降2.4%。
• 累计发电量进入下行通道：2025年上半年火电累计发电量2.94万亿千瓦时，累计同比增长率为-2.4%，与2024年全年正增长（1.5%）形成鲜明对比，表明火电总量见顶回落趋势确立。

火力发电量累计

• 单月增速波动中探底回升：2025年3、4月单月同比降幅较大（-2.3%），但5、6月已转正（1.2%、1.1%），反映出火电在迎峰度夏等用电高峰期的“托底保供”作用不可或-缺，但其增长动能已大幅减弱。

火力发电量

1. 区域格局：能源基地与负荷中心并重

• 核心产区地位稳固内蒙古自治区（月产约450亿千瓦时）、江苏省山东省广东省是火电生产的四大重镇。其中，内蒙古作为能源基地，承担电力外送重任；苏、鲁、粤则是经济大省，自身用电需求旺盛。

区域格局

• 山西、新疆、安徽等煤炭资源大省凭借坑口电站优势，产量位居前列。
• 西南等地区火电产量相对较低，水电等清洁能源占比更高。

1. 行业盈利能力：煤电联动机制下的艰难修复

• 尽管发电量增速放缓，但2025年以来，煤炭价格总体处于相对合理区间，加之多地完善煤电容量电价机制，火电企业的亏损面有所收窄，盈利能力得到一定修复，正在从单纯的“电量型”向“电量+容量+调节服务”多轨制盈利模式转型。

四、未来趋势

1. 从“主体电源”向“调节性电源”加速转变

• 未来电力系统中，风电、光伏将提供主要电量增量，火电的发电小时数将持续被挤压，其核心价值将体现在提供可靠容量和快速调峰能力上。

1. 技术创新推动清洁高效利用

• 碳捕集、利用与封存（CCUS）、生物质掺烧、灵活性改造等技术将是火电应对减排压力、延长生命周期的重要路径。

1. 政策支持聚焦容量保障

• 容量电价、辅助服务市场等政策将逐步完善，旨在补偿火电机组为保障系统安全稳定运行所提供的备用价值。

五、挑战与机遇

挑战

• 长期需求见顶：在能源转型大背景下，火电的发电量空间将持续被压缩。
• 碳排放成本内部化：全国碳市场不断成熟，碳排放配额将逐步收紧并有偿分配，直接增加火电运营成本。
• 环保投入持续加大：超低排放改造、废水治理等标准日趋严格，资本开支压力不减。

机遇

• 系统稳定性价值重估：随着新能源大规模接入，电网对快速响应、稳定出力的调节资源需求激增，火电的容量价值和调峰价值将获得市场化回报。
• 热电联产与综合能源服务：在工业园区、城市周边开展热电冷联供，并向综合能源服务商转型，可开拓新的增长点。
• 技术改造与升级：率先应用CCUS等先进技术的企业有望在低碳时代占据先机，并获得政策倾斜。

六、总结

中国火力发电市场正处于深刻的历史转折点。短期看，其作为电力安全“压舱石”的地位依然稳固，并在煤价企稳和容量电价等政策支持下，盈利能力有望阶段性改善。但长期而言，行业已进入存量竞争和功能转型的新阶段。“活下去”的关键在于能否成功从电量供应商转变为灵活可靠的系统服务商。在这个过程中，博思数据将继续关注行业动态，为相关企业和投资者提供准确、及时的市场分析和建议。