苏宁负债2387亿，扩张遇困，张近东资产或成关键

哈喽，大家好，今天我就来拆解苏宁张近东 “净身出户” 的真实原因，聊聊民营企业家该如何守住个人与企业的财富防火墙？

曾登顶江苏首富的零售巨头张近东，如今因苏宁系公司重整陷入 “净身出户” 的境地 。

根据苏宁系重整草案，其外部股东权益被无偿让渡，38家公司股权悉数交出，个人资产还需纳入偿债信托以换取债权人暂停追索个人担保责任。

个人担保成 “穿甲弹”

张近东的困境核心在于为公司债务提供了个人连带担保。

根据《民法典》第六百八十八条规定，连带责任保证中，债权人可直接要求保证人承担责任，这意味着当苏宁出现2387亿元总负债与3.84亿元货币资金的巨大缺口时，张近东的个人资产自然成为偿债的唯一选择。

这种操作在民营企业家群体中并不罕见，尤其在企业融资的关键阶段，个人信用往往成为撬动资金的 “敲门砖”。

值得注意的是，苏宁系的重整范围并未包含上市主体苏宁易购，但其股东层面的危机已让张近东付出沉重代价。

他持有苏宁控股 51% 股份、苏宁电器 50% 股份、苏宁易购 17.7% 股份，这些股权如今近乎清零，而其在新苏宁集团董事会的 5 席提名权，不过是用个人财富换来的 “象征性话语权”。

从法律角度看若企业家在担保时未明确约定担保人之间的追偿权，即便债权人免除部分担保人责任，也无法减轻其他担保人的义务，这也解释了为何张近东的个人担保责任难以通过协商减免。

战略冒进与风险失控的连锁反应

苏宁的危机并非一朝一夕形成，其根源可追溯至2015年后的激进扩张。

2015年苏宁云商营收同比增长24.56%，线上交易规模更是激增94.93%，这让张近东对未来充满信心，随后启动了收购国际米兰、家乐福中国、投资恒大等一系列跨界并购。

2018年苏宁甚至喊出 “三年开两万家店” 的目标，当年自营门店达 8881 家，零售云加盟店 2071 家，一度迈入 “万店时代”。

这些投资大多偏离了苏宁的核心家电零售业务，且被收购标的多处于亏损状态，整合屡屡失败。

2017年对恒大的 200 亿元投资，最终成为压垮苏宁的 “最后一根稻草”。数据显示，苏宁易购 2021 年营收骤降至 1389 亿元，净亏损却高达 432 亿元，资产负债率攀升至 89.22%。

尽管2018年苏宁开始 “做减法” 剥离亏损业务，但为时已晚，2020 年流动性危机全面爆发，而2024 年苏宁易购虽借助资产处置实现 5-7 亿元净利润，却已无法挽回张近东的个人财富损失。

现代企业治理的核心要义

苏宁的案例暴露出典型的 “家天下” 治理缺陷，即便成为现代化企业集团，创始人的绝对掌控仍让企业与个人风险深度绑定。

最高人民法院曾发布涉民营企业权益保护的典型案例，强调要依法区分企业与个人的责任边界，而这正是许多民营企业家的短板，他们习惯于将家庭财富与企业经营混为一谈，用个人资产为企业 “输血”，最终在危机来临时陷入被动。

真正的风险管控，需要企业家在企业顺周期时就建立预警机制。

2015 年苏宁线上业务高速增长时，若能对负债率、现金流保持警惕，而非盲目扩张，或许能避免后续的危机。

苏宁2018年研发费用同比增长 80.81%、物流仓储面积达 950 万平方米，这些投入本可聚焦主业，却因跨界并购被分散，最终导致核心竞争力被稀释。