【零售】美团三季度本地商业亏141亿，王兴：外卖价格战不可持续

（快消品讯）昨日，美团（03690.HK）正式发布2025年第三季度业绩报告。期内公司实现营收955亿元（人民币，下同），同比增长2%；经调整后净亏损160亿元，较去年同期盈利128亿元呈现大幅盈亏反转，核心本地商业板块受行业竞争加剧影响，经营利润转负至亏损141亿元，成为主要亏损来源。

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价格战白热化三巨头单季烧钱超600亿

《快消品》了解到，本次外卖行业竞争始于2025年4月京东入局，二季度末阿里淘宝闪购加入战局，形成美团、阿里、京东"三国杀"格局。三季度竞争进入补贴峰值阶段，行业一度出现"零元购"级别的补贴力度，直接推高三大玩家的营销开支。

财报数据显示，美团三季度销售营销开支同比激增90.9%，从2024年同期的180亿元增至343亿元，新增开支183亿元，占营收比重攀升至35.9%，主要用于外卖业务的推广、广告及用户激励。阿里同期销售和市场费用达664.96亿元，较去年同期增加340亿元，经营利润同比下滑85%；京东虽补贴力度相对温和，但含外卖业务的新业务板块亏损157.36亿元，营销开支同比增长110.5%至211亿元，新增约111亿元。三巨头单季度在相关业务上的新增营销投入合计超600亿元。

受此影响，美团核心本地商业板块二季度经营利润已同比下降75.6%至37亿元，三季度进一步转负亏损141亿元。公司在财报中明确，核心本地商业及整体经营亏损趋势预计将延续至第四季度。

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王兴定调价格战：低质内卷不可持续坚决反对

针对持续半年的外卖价格战，美团CEO王兴在11月28日的财报电话会上明确表态："这是低质低价的'内卷式'竞争，我们坚决反对。半年来的市场结果已经充分证明，这种竞争没有为行业创造价值，不可持续。"

美团CEO王兴

王兴强调，美团始终专注于做正确的事，将继续在骑手权益保障、中小商户帮扶上加大投入，推动行业长期健康发展。他同时指出，当前非理性竞争只是暂时性的，当竞争持续时，公司会投入必要资源，确保规模优势及服务体验、运营效率上的领先地位，"完全有信心捍卫即时配送领域的行业领先地位，创造真正的长期价值"。

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中高价订单占优核心用户黏性稳步提升

尽管面临激烈竞争，美团仍保持核心市场优势。王兴在电话会上披露，平台餐饮外卖订单市占率稳步回升，在中高价订单市场保持显著领先：实付超过15元的订单占比达三分之二以上，实付超过30元的订单占比超70%。同时，平台核心用户留存率持续处于高位，用户消费频次及黏性均实现稳步提升，为后续业务回暖奠定基础。