南京银行的股权暗战

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（来源：华银战略观察家）

近日，因外资第一大股东三个月内数度大举增持，南京银行成为资本市场焦点。

起因是今年6月，南银转债触发强赎机制，最终199.96亿元完成转股，新增股份23.57亿股，占转股前总股本的23.55%。

这些新增股份扩大了南京银行的总股本规模，导致“摊薄效应”。法国巴黎银行及其QFII的持股比例从18.04%稀释至16.14%。

不甘心失去第一大股东地位的法巴，随即开启密集的“补仓”行动。

在2025年9月22-26日期间，法巴通过集中竞价交易方式增持南京银行股份约1.08亿股，约占总股本的0.87%。完成后,其持股比例由转债转股后被稀释的16.14%增至17.02%。

在2025年9月29日-11月20日期间，法巴再次通过二级市场集中竞价交易累计增持约 1.2823亿股，约占总股本的1.04%。

这两轮累计增持不仅恢复其相对持股比例，还进一步加仓，使法巴合计持股比例提升至18.06%，刷新历史最高水平，也超过了“南银转债”转股前的最高持股记录。

分析认为，法巴大举增持南京银行主要有以下三个原因。

一是为坐稳单一最大股东之位。

从股权结构来看，法巴虽是单一最大股东，但江苏交控、紫金集团等本土国资合计持股超36%，形成“外资领衔+国资制衡”的多元格局。

在公司治理层面，这种股权平衡也得到体现。法巴仅派驻1名股东董事和1名副行长，未能介入日常经营决策。

根据公开资料，在过去几年里，江苏交控和紫金集团在南京银行的持股比例整体呈上升趋势。

2025年9月，江苏交控通过“无偿划转”其全资子公司持有股份，实现了结构整合，持股比例从13.05%上升为14.01%。

也是在2025年9月，紫金信托通过集中竞价交易方式增持后，紫金集团合计持股比例从 12.56%提升至13.02%。

二是长期投资的主动选择。

2005年，法巴以7.04亿元入股南京银行成为第二大股东，2007年南京银行上市后持续通过资本运作增持。法巴长期坚定持有的姿态明显。

叠加当前银行股估值处于历史低位，此时增持既能摊薄成本，又能巩固股权地位，对法巴而言是“一举两得”。

三是对优质标的的争夺。

2025年前三季度，南京银行表现亮眼，“规模扩张+盈利提升+资产质量稳定”。

南京银行深耕长三角核心区域，依托区域经济活力实现规模与盈利双增长，2.96万亿元的资产规模、稳定的资产质量（不良贷款率维持在0.83%，拨备覆盖率超300%），使其成为外资眼中的“优质标的”，被资本市场追捧。

有分析认为，南京银行的股权博弈，为行业提供了重要参考。随着金融开放持续推进，具备区域优势、资产质量稳健、盈利韧性强的优质城商行，将成为外资争夺的焦点。

而本土国资的积极参与，将形成股权制衡的良性格局，避免单一股东独大可能带来的经营偏离风险。