调研速递|牧原股份接受天风证券等101家机构调研 10月养殖成本11.3元/kg环比降0.3元...

来源：新浪证券-红岸工作室

11月27日，牧原食品股份有限公司（下称“牧原股份”）在北京接待了天风证券、易方达基金、博时基金等101家机构投资者的调研。公司就生猪养殖成本、屠宰肉食业务进展、冬季疫病防控、生猪价格走势等市场关注问题与机构进行了深入交流，披露了多项核心经营数据及未来规划。

调研基本信息

投资者关系活动类别其他参与单位名称及人员姓名天风证券陈潇、易方达基金胡文伯、新华资产管理吴昊、博时基金金欣欣、招商基金李毅、华夏基金张木、泰康资产管理季怡轩、中信证券李度、银华基金华强强、嘉实基金王文勃、中国人寿养老保险徐昊等101位投资者时间2025年11月27日地点上市公司接待人员姓名投资者关系主管 王翰斌、投资者关系经理 张孟琪

核心经营数据与业务解读

养殖成本持续优化，10月完全成本11.3元/kg环比降0.3元

牧原股份披露，2025年10月生猪养殖完全成本为11.3元/kg，环比下降近0.3元/kg，成本下降主要得益于期间费用摊销减少及生产成绩改善。公司表示，今年以来成活率、日增重、PSY（母猪年提供断奶仔猪数）等核心生产指标逐步提升，为成本下降奠定基础。

值得关注的是，10月份成本在11元/kg以下的场线出栏量占比已达三分之一，印证了公司将成本降至11元/kg以下的技术路径可行性。公司称，不同场线在猪舍、装备、流程标准等方面保持一致，未来将通过总结标杆场线经验，推进业务标准化、精细化管理及人员培训，复制优秀管理模式以缩小内部成本方差，带动整体成本进一步下降。

屠宰业务高速增长，全年屠宰量预计翻倍

调研数据显示，2025年1-10月公司屠宰生猪超2200万头，预计全年屠宰量同比实现翻倍增长。伴随屠宰量提升，公司屠宰肉食板块运营能力同步改善，今年三季度已实现单季度盈利。

公司表示，后续屠宰业务将从三方面推进：一是稳步提升屠宰量，四季度及明年保持增长态势，并根据市场需求落地已规划产能；二是优化渠道与产品结构，开拓商超、餐饮等大客户，提升定制化服务及高附加值产品占比，增强盈利能力；三是通过智能化调度、数字化管理升级及干部培养，持续降本增效。

冬季疫病防控全方位布局，智能化监测与标准化流程并重

针对冬季疫病高发期，牧原股份已建立全方位防控体系：在生物安全设施方面，配备智能洗澡间、车辆智能洗消中心等，降低外部输入风险；技术应用上，通过猪舍巡检机器人、声音采集器等智能装备实现24小时健康监测与早期预警；管理层面推行全流程标准化制度，成立专项防控团队，并优化激励机制激发全员防控意识。公司强调，将通过稳定生产与提升猪群健康水平，为后续成本下降奠定基础。

聚焦成本领先应对猪价波动，不依赖价格周期

对于生猪产能调控政策及价格走势，公司认为当前政策调控与市场自发调节共同推动供需改善，长期将促进猪价回归合理水平。牧原股份表示，作为行业参与者，将专注通过管理与技术创新降本增效，即使在低猪价期也力争实现现金流正流入。长期盈利将依赖成本领先带来的行业超额利润，而非猪价涨跌，以保障经营业绩稳定。

断奶仔猪成本降至230-240元/头，销售策略灵活调整

随着种猪性能、繁殖场管理水平提升，公司断奶仔猪成本从年初的270元/头左右降至近期的230-240元/头。对于明年仔猪销售业务，公司称将结合市场行情及自身生产经营安排综合决策，灵活应对市场需求变化。

本次调研中，牧原股份全面展示了其在成本控制、业务扩张及风险防控上的核心策略，机构重点关注的养殖成本优化路径与屠宰业务增长潜力均得到详细回应。公司表示，未来将持续聚焦精细化管理与技术创新，巩固行业竞争力。

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