2.87倍！AI泡沫论持续被破，工业富联，又要爆了？

11月27日，工业富联股价高开高走，盘中最高涨幅达7.67%，午后开始走弱，截至收盘，仅上涨2.27%。

消息面上，公司前一日抛出的一份回购方案调整公告：将股份回购价格上限从19.36元/股大幅提升至75元/股，增幅高达287.4%，被解读为公司管理层对自身价值极度自信的强烈信号。

回顾今年4月，工业富联首次抛出回购计划，拟以5亿至10亿元自有资金回购股份，价格上限设定为20元/股。后因公司实施2024年年度权益分派，回购价格上限小幅调整至19.36元/股，并于7月31日生效。

然而，随着AI浪潮席卷全球，工业富联作为全球AI服务器制造龙头，其股价自下半年以来一路攀升，早已突破了原定的回购价格上限。数据显示，截至目前，公司仅累计回购769.74万股，占总股本的0.04%，耗资1.47亿元。

这意味着，若按原计划，回购行动已因股价“倒挂”而实质上无法继续推进。

对此，工业富联在公告中表示：调整回购上限是“鉴于公司股票价格上涨造成回购股份价格上限低于公司二级市场股价”，目的是“为了保障本次回购股份方案的顺利实施”。其背后，是公司“对未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可”。

近期，工业富联股价经历了一段时间大幅度回调，区间最大跌幅超过30%。市场传言称“公司下调第四季度利润目标”，公司在互动平台及时回应，明确表示“第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺，生产及出货一切正常”。

脱钩“英伟达依赖症”？

长期以来，市场习惯于将工业富联的股价与英伟达深度绑定。然而，本次股价的强势表现，却发生在一个微妙的时点。

就在前一日，有报道称谷歌正与Meta等科技巨头洽谈TPU外采合作。市场担忧，若合作落地，TPU将进入谷歌体系之外的超大规模数据中心，可能冲击英伟达GPU主导的算力市场。受此消息影响，英伟达股价在周二美股早盘一度下挫7%。

然而，工业富联却走出了独立的上涨行情。这背后，是市场开始重新审视其自身的业务基本面和成长逻辑。

AI无泡沫！基本面有支撑

尽管美国知名空头迈克尔·伯里再次发声，将AI热潮称为“一场壮丽的荒唐之举”，并看空英伟达。但更多的证据显示，当前的AI繁荣有着坚实的商业模式和需求支撑。

国金证券研报明确指出，“当前AI发展并无明显泡沫”。其核心论据在于，驱动AI发展的核心力量——北美四大云厂商（谷歌、Meta、微软、亚马逊）的高资本开支具备可持续性。25年第三季度，这四家巨头的资本开支合计高达973亿美元，同比暴增65%，且均明确表示2026年将继续提升投入。

阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上表达了对AI产业发展的乐观态度。他表示，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫。

全球布局加码

11月26日消息，工业富联的母公司富士康科技集团也在全球范围内加速AI基础设施的布局。据《华尔街日报》报道，富士康已获准向美国威斯康星州追加投资5.69亿美元，用于建设AI基础设施，以满足美国客户对AI服务器激增的需求。

威斯康星州正成为科技巨头的必争之地，Meta、微软均已在此投下重资建设AI数据中心。根据Omdia报告，富士康已成为全球最大的服务器供应商，其与英伟达的紧密合作关系，以及为苹果生产AI服务器的业务，都使其牢牢站在了全球AI算力竞赛的供应中枢位置。

在此之前，富士康还曾计划打造中国台湾最大的GPU集群，并部署其首个基于英伟达(NVDA.US)GB300NVL72系统的超级计算中心；此外，富士康还宣布与OpenAI建立合作伙伴关系，将在美国境内为其数据中心生产关键部件。

在AI服务器需求“持续畅旺”的确定性趋势下，深度绑定了全球AI基础设施建设的工业富联，是否即将迎来新一轮的价值爆发？市场正拭目以待。

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