从桥水到本土私募，多资产策略火了！喜世润、路远分别夺冠！

近年来，桥水等国际顶尖资管机构的多资产策略产品广受青睐，国内的多资产策略产品也逐步从小众走向主流。私募排排网整理的数据显示，今年1-10月，多资产策略产品的备案数量共有1400只，仅次于股票策略产品。

从业绩层面来看，截至2025年11月14日，在私募排排网有记录显示的产品中，多资产策略年内收益均值为20.37%，仅次于股票策略。另外，多资产策略年内夏普比率均值为1.65，高于股票策略，而波动率与回撤均值更低，可见多资产策略收益表现相对较为稳定。

多资产策略主要通过科学配置多种不同类型资产及策略，实现风险分散与收益优化，为当前五大私募核心策略之一。有市场分析认为，多资产策略日益受到关注的原因主要有：

1、单一资产抗风险能力不足，容易受到收益率下行、容量受限等因素的限制，迫使管理人跨资产寻找新的Alpha；

2、在低利率的时代以及资管新规打掉刚性兑付的背景下，高净值客户与管理人需要在“净值波动”与“绝对回报”之间重新平衡，多资产策略则用低相关资产组合把夏普提高，为产品增加新的“安全垫”；

3、在风险平价、机器学习因子、跨资产实时风控平台等工具的普及下，让管理人得以有效拓展及重构投研体系，提高产品体验的“天花板”。

从多资产策略的细分策略来看，宏观策略的收益均值、正收益占比以及夏普比率均值均为最高。从波动率和回撤来看，套利策略则相对于宏观策略、复合策略更低，表现相对稳定。

接下来，笔者将在不同规模组（规模50亿以上的头部私募、规模10-50亿的中型私募、规模0-10亿的小型私募）的私募中，分别盘点旗下多资产策略产品的夏普比率至少达到同规模区间私募的中位数，且今年来收益位列20强的多资产策略产品。（注：1、同一基金经理所管的相同策略的产品，仅选取收益最高的参与排名；2、夏普比率为衡量每单位风险所获得的超额收益的指标）

头部私募：喜世润夺冠！国源信达霸榜前5

在头部私募中，多资产策略产品今年以来的夏普比率、收益中位数分别为***、***%。其中，年内夏普比率至少达到中位数，且收益位列前20的产品“上榜门槛”为***%。

[应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]

在这20只产品中，复合策略产品占大多数，共有17只，且包揽前6名。从量化标签来看，量化产品和非量化产品分别有14只、6只。从管理人角度看，百亿私募旗下的产品数量略多于规模为50-100亿的私募，其中国源信达、黑翼资产、盛泉恒元至少有2只产品上榜。

其中，夺得冠军的是喜世润投资关歆管理的“喜世润黄金1号A类份额”，今年来收益为***%，夏普比率达到***。

关歆现任喜世润投资总经理，为复旦大学经济学硕士，担任中国黄金协会黄金分析高级讲师。他自2005年起开始从事A股、港股和国内外期货市场的投资运作，2016年荣获中国量化对冲基金最佳宏观对冲策略华量奖。

关歆11月在路演中表示，当前国际格局与20世纪70年代有很多相近之处，如布雷顿森林体系解体导致黄金与美元脱钩、地缘政治冲突频发等。这些相似的底层基本面逻辑可能导致从央行到机构再到个人有类似的行为配置，最终反映在金价上大概率会有相似的走势，尽管历史不会简单重复。

国源信达共有3只产品上榜，为所有私募最多，分别由章耿源、李剑飞、史江辉管理。其中章耿源管理的“国源志成B类份额”夺得亚军，年来收益为***%，夏普比率达到***。章耿源现任国源信达基金经理，拥有近15年的投资经验，擅长全球宏观环境评估、上市公司价值分析和基于价值变化驱动的趋势投资，首倡变局投资方法论。

关于四季度投资策略，国源信达创始人史江辉曾表示，由于融资余额高位，意味着场内资金都是高仓位；而三季度以来经济的加速下滑抑制了场外资金的投资动力，市场大概率增量资金不足，因此市场有较大调整压力。目前来看调整还在进行，适合多看少动。拉长一点看，我们认为后面还会有比较好的行情，下跌之后也不能害怕，我们会等待好的时机抄底。

洛书投资谢冬管理的“洛书裕和嘉泰”为以上20强产品表现最好的量化产品，今年来收益、夏普比率分别为***%、***。

谢冬毕业于复旦大学物理系，取得巴黎综合理工大学应用数学硕士、巴黎第六大学工程师学位。他历任高盛量化分析师、法国兴业银行自营交易员和SAC Capital Advisors投资经理，拥有超过10年的国内外量化投资经验。2015年创立洛书投资，担任总经理及投资总监。

中型私募：路远私募收益夺冠！无量资本夏普领衔

在中型私募中，多资产策略产品今年以来的夏普比率、收益中位数分别为***、***%。其中，年内夏普比率至少达到中位数，且收益位列前20的产品“上榜门槛”为***%。

在这20只产品中，复合策略、宏观策略的产品分别有11只、9只。从量化标签来看，非量化产品相对较多，共有13只。从管理人角度看，规模为20-50亿私募旗下的共有13只，占比更高；其中，仅有无量资本不止一只产品上榜。

其中，路远私募路文韬管理的“路远睿泽稳增”以明显优势夺冠，今年来收益高达***%，夏普比率为***。路文韬现任路远私募董事长、基金经理，本科毕业于首都经济贸易大学投资经济专业，研究生毕业于英国埃克塞特大学金融与投资专业，曾任职于东方睿石、新华基金、信达证券资产管理部。

在无量资本上榜的两只产品中，李德安管理的“无量宏观量化多策略10号B类份额”进入前10，今年来收益为***%；夏普比率为***，在规模为10-50亿私募20强产品中排名第2。

李德安本硕均毕业于厦门大学，拥有10年以上海内外市场的研究经验，5年以上投资经验。曾在深交所下属指数公司、广发基金数量投资部、华泰证券资管固收投资部等从事股票、债券相关的量化投研工作，对资产配置、权益量化以及固收量化等有丰富经验。

小型私募：亿库资本两只产品进入10强

在小型私募中，多资产策略产品今年以来的夏普比率、收益中位数分别为***、***%。其中，年内夏普比率至少达到中位数，且收益位列前20的产品“上榜门槛”为***%。

在这20只产品中，复合策略、宏观策略、套利策略的产品分别有14只、5只、1只。从量化标签来看，非量化产品共有16只，量化产品仅有4只。从管理人角度看，规模为0-5亿私募的产品共有14只，占大多数。其中，亿库资本共有两只进入10强。

亿库资本段洋洋管理的“亿库量化套利三号B类份额”是唯一一只上榜的套利产品，排名第8，今年来收益为***%，夏普比率为***。

段洋洋具有多年港美A股的研究经验，擅长从下至上把握公司的基本面研究，同时注重从宏观到行业注重风险控制与公司的估值，把握安全边际，行业研究经验丰富。