为财政刺激计划融资，日本拟增发逾11.5万亿日元新债

日本政府正计划通过大规模增发债券来为新一轮经济刺激方案提供资金。

11月26日，据媒体援引知情人士透露，日本首相高市早苗政府计划发行至少11.5万亿日元（约合735亿美元）的新债券，为上周公布的经济刺激方案提供资金。该补充预算案预计将于本周五在日本内阁会议上获得批准。

尽管日本财务省预计本财年税收收入将达到创纪录的80.7万亿日元，但新增的债务规模仍远超一年前为资助前首相石破茂的经济措施而发行的6.7万亿日元债券。

由于担忧日本的长期财政前景，投资者持续抛售日元和日本国债，推动长期国债收益率在本月早些时候升至二十多年来的高点，而美元兑日元汇率则持续在高位徘徊。

（美元兑日元汇率在年内高位徘徊）

创纪录税收仍难覆盖支出

得益于近期的薪资上涨和通胀推高了个人所得税和消费税收入，日本税收创新高。

据报道援引消息人士称，预计截至2026年3月的财年，日本税收总额将达到创纪录的80.7万亿日元，连续第六年创下新高。这一数字比最初预算中的估计高出2.9万亿日元。

日本财务省认为，这笔约3万亿日元的盈余可以用来限制借贷需求。然而，即便有创纪录的税收，政府仍需大幅举债来应对高昂的刺激支出。

据报道，高市早苗政府预计周五敲定本财年17.7万亿日元的补充预算，用于资助总额21.3万亿日元的经济刺激方案。

这是自日本放宽疫情限制以来规模最大的一次财政刺激。刺激方案旨在应对生活成本上升并鼓励关键产业领域投资。

高市早苗政府的追加预算将通过至少11.5万亿日元的新增债券发行融资。相比之下，前首相石破茂上一财年13.9万亿日元补充预算仅需发行6.7万亿日元新债。

这一新增债务规模标志着高市早苗兑现刺激承诺与维护财政责任之间的艰难平衡。

市场紧张与财政恶化风险

投资者担忧日本的财政健康状况可能恶化。

作为发达经济体中财政状况最差的国家，日本债务已超过其国内生产总值的两倍以上。报道援引知情人士消息称：

对高市早苗领导下日本长期财政状况的担忧，已让投资者坐立不安。

本月早些时候，日元维持相对疲软，日本长期国债收益率触及二十多年来的最高水平，反映出市场对未来供给增加和财政风险的定价。

为安抚市场情绪，高市早苗上周暗示本财年的日本债券总发行量将低于去年水平的42.1万亿日元（包含初始预算和补充预算）。

高市早苗上月上任以来，一直强调在其"负责任且积极的公共财政"口号下"明智支出"的重要性。她试图在积极推进刺激政策的同时展现财政纪律，但市场仍在观望这一平衡能否实现。