北京
“我们坚定地回到创业公司的管理模式，以此来面对新时代、新技术的挑战。”
文丨龚方毅 赵宇
编辑丨龚方毅
- 大家好，我是李想，欢迎大家参加今天的业绩电话会议。 首先我来回顾一下理想汽车的一季度表现……
- 大家好，我是李想，欢迎大家参加今天的业绩电话会议。今年 7 月份，中国新能源汽车渗透率已经接近 50%……
- 大家好，我是李想，欢迎大家参加今天的业绩电话会议。三季度，中国新能源汽车渗透率已经达到 50.3%……
- 大家好，我是李想，欢迎大家参加今天的业绩电话会议。2024 年，中国新能源汽车市场保持快速增长态势……
- 大家好，我是李想，欢迎大家参加今天的业绩电话会议。首先回顾下理想汽车一季度的表现……
- 大家好，我是李想，欢迎大家参加今天的业绩电话会议。2025 年二季度，我们共交付新车超 11 万辆……
- 大家好，我是李想。
2025 年三季度，也是理想汽车面向第二个十年的第一个季度，我们经历了产品周期、公关舆情、供应链爬产、政策变化等带来的各种挑战……
以上是 2024 年一季度至今，理想汽车董事长兼 CEO 李想所做的季度业绩电话会开场。最后一条是他今天（11 月 26 日）做的最新开场，基本是他做主旨发言以来最沉重和严肃的一次。
李想几乎否定了理想过去三年向 “职业经理人” 治理体系转型的尝试，认为那是 “变差的自己”，2025 年四季度起坚定回到 “创业公司” 的管理模式，并把这一调整作为公司进入第二个十年要做的三个关键决定之一：组织、产品和技术。
过去三年，我和创业团队努力学习职业经理人的管理体系，逼迫自己接受各种变化。但是，我们却变成了越来越差的自己。而英伟达和特斯拉今天仍以创业公司的方式管理。如果全世界最强的公司都是创业公司的管理模式，我们有什么理由放弃最擅长的方式？
我们认为，他之所以这一次把业绩会开得像技术发布会似的，也是因为理想在产品竞争力和财务表现上连续承压：销量环比下滑 16%，毛利率降至 16.3%。而因为计入了 MEGA 召回产生的预估成本，理想净亏损 6.2 亿元，第一次输给零跑。
若剔除 MEGA 召回支出影响，毛利率为 20.4%。由此计算，此事件导致理想三季度损失毛利约 11.2 亿元。有分析师提问为何四季度宣布的召回记在了三季度，理想 CFO 李铁说 “我们认定此事为期后调整事项，需要在最近季报中预提，因此在三季度确认这笔费用”。
谈及未来发展，李想觉得公司不应该陷入汽车行业的红海竞争，与其他厂商拼配置和参数，而是应该跳出来，从具身智能的角度思考如何打造汽车产品，并据此展开讲了他对技术路线、产品形态的思考。他依然想淡化理想汽车公司的属性，强化科技公司的属性。但这一次，具身智能取代人工智能，成为他对公司未来的重要定义。
不过，分析师在提问环节更多还是在追问：接下来产品怎么做、如何应对购置税补贴退坡、四季度财务表现是否还会受召回事件影响。而与我们交流的分析师在担心，首销期 i6 的放量是否也会影响四季度毛利率。
理想汽车总裁马东辉说，国内电动车行业正处于从政策驱动转向市场驱动的过程中。短期内，购置税退坡会引发 2025 年底的 “翘尾效应” 及 2026 年一季度的销量回调，但理想对长期趋势保持乐观：预计 2026 年国内新能源渗透率将达到 55% 至 60%，高端市场渗透率会超过 60%。
今年 i8 赶上了乐道 L90、三代 ES8、特斯拉 Model Y L 等竞品车型同期上市，没能占优，明年又有一批同级新车要发，竞争烈度只增不减；i6 上市初期即放量，但产能拖累交付，可能影响后期订单连续性；L 系列则是到了必须要改的阶段。
对此，马东辉也在业绩会上提前释放了一些信息，比如 L 序列的外观，在保持经典家族设计语言的同时作 “代际” 改动、内饰会增加豪华感、核心配置下放到所有入门车型……此外，理想计划 2026 年全系采用 800V 高压平台和 5C 超充电池，并累计建成约 4800 座超充站，其中高速站比例超 35%。像他们在上季度业绩会讲的，很清楚同行的产品迭代速度超过自己，“我们出一次牌，同行会出两次牌”。所以从产品到营销，理想都要作出改变。
外界常批评华尔街的短视，总是呼吁要把眼光放长远，但在一个剧变的市场中，只盯着三年、五年甚至十年后的终局而看轻当下的过程，会陷入另一种危险的形式主义。
人们很难想象 2018 年的特斯拉会有今天的地位，预见 2021 年的比亚迪能在次年销量超过特斯拉 —— 当然，也难料全球第一今年会如此承压。
今天，从新势力到传统车企都在谈 AI、算力、人工/具身智能……似乎对于摘掉 “汽车公司” 标签、套上 “科技公司” 标签这件事情难自禁。但那些值得被效仿的榜样，都经历过极限施压，甚至处于濒临崩溃的边缘。它们知道周期的力量。
讲常识，往往煞风景。
题图来源：视觉中国
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