Mysteel解读：成本风暴席卷，米糠粕价格“骑虎难下

导语：10-11月份米糠粕市场走出了一波与往年不同的行情，价格持续居高不下，市场交投呈现“量淡价坚”的格局。其背后核心驱动力并非来自下游需求的强劲拉动，而是源于上游供应端的严重紧缩。一场由稻米加工环节传导而来的成本风暴，正深刻影响着米糠粕的整个产业链。

上游冷清 米糠产出“断供”是主因

截至2025年11月25日，全国米糠粕均价为1760元/吨，较10月初涨幅3.14%。 黑龙江主产区从1430元/吨涨至1490元/吨，安徽主产区从1720元/吨涨至1770元/吨，江西主产区从1730元/吨涨至1780元/吨。综合以上数据来看，10-11月份米糠粕价格并未迎来季节性回落，反而缓步上升，对比2024年同期高约200元/吨。此轮价格上涨主要受原料端油糠供应持续偏紧的支撑，加之加工企业库存普遍不高，共同推动了米糠粕价格的坚挺运行。

通常情况下，10-11月份正值新稻加工旺季，米糠作为稻米加工的主要副产品会大量涌向市场。然而，今年的情况却大相径庭。由于稻谷价格与大米终端消费之间的利润空间被严重压缩，许多米厂加工利润不佳，大量米厂选择降低开机率或者停产检修，据Mysteel数据显示本周（11月13日-11月20日）全国米厂平均开工率约为 23.4%，这使得作为初始原料的米糠上市量远低于往年同期水平。

米糠的稀缺性直接推高了其收购价格。截至11月25日，东北产区油糠价格2100-2250元/吨，南方产区2340-2480元/吨。油厂为了维持必要的生产运转，不得不接受高价米糠，导致生产成本大幅攀升。这部分增加的成本，毫无疑问地向下游转嫁，构成了米糠粕价格的坚实基础。可以说，不是米糠粕本身“想”涨价，而是其原料成本已“骑虎难下”。

相关产品普涨 米糠粕获间接支撑

推动米糠粕价格上涨的因素，除原料端的成本驱动外，相关饲料副产品价格的普遍走高，也为米糠粕提供了有力的间接支撑。据Mysteel数据显示：同期麸皮、普通玉米胚芽粕及玉米喷浆皮价格分别上涨了5.9%、9.03%和惊人的70.83%。这一方面是受玉米、小麦等原粮成本高企的传导；另一方面，因面粉厂、玉米深加工厂今年开机率普遍偏低，加工利润微薄，多采取“按需生产”策略，导致市场供应收紧，从而共同推高了此类副产品价格。

饲料厂目前的采购策略普遍以“刚需补库”为主。他们不再进行大规模的战略储备，而是根据实际生产需求，小批量、多批次地采购，以控制原料库存成本和规避价格波动风险。这种谨慎的采购态度，使得市场整体成交气氛显得不温不火，但坚实的刚需底盘也阻止了价格出现大幅回调的空间。

综合来看，米糠粕市场当前的强势格局，其根源在于上游供应链的断裂。只要米厂利润不佳、开机率低的问题得不到根本性改善，米糠的供应紧张局面就难以缓解，米糠粕的价格也就失去了大幅下跌的基础。预计短期内，米糠粕市场将继续维持高位震荡运行。对于下游饲料企业而言，在保障生产的前提下，灵活调整采购节奏，并积极寻求其他替代性原料的可能性，将是应对当前高成本压力的务实之举。

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