全球最大变量！AI到底是不是泡沫？

来源：市场投研资讯

（来源：派克斯研究院）

人之道，损不足而奉有余。

AI，是资本主义的终极玩法。

我认为，远期的AI或许是星辰大海，但现在的AI一定是泡沫。

不是AI不够强，而是它太强了，以至于现在的人类社会还支撑不起AI的副作用。

不过，尽管我对AI的短期前景很悲观，我依然认为AI产业链的投资，是现阶段全球市场里综合胜率赔率的优选。

1

为什么说现在的AI一定是泡沫呢？

首先是盈利能力。

很多人对AI产业维持泡沫所需要的利润数量级，没有概念。

他们只知道，现在英伟达赚了很多钱，以后会赚更多钱，所以一切无需担忧。

我帮大家算一下账。

现在美股七姐妹的整体 市值在20万亿美元。假设七姐妹不再增长（不太可能），以后行业整体稳定后PE均值在20倍（合理偏低）左右，则七姐妹需要每年赚1万亿美元的净利润。

假定利润率是50%（在行业稳定后，这绝对是一个偏高的估计），则七姐妹需要做到2万亿美元的年营收。

2万亿美元是什么概念呢？

全球中低收入以上的人口(年收入6800美元以上)，差不多在10亿 。

也就是说，这10亿中高收入人群，每人每年要给七姐妹花2000美金，才能维持七姐妹20倍的估值。

这个数字，反正我觉得不大可能实现。

而这，仅仅只是七姐妹的利润而已。

AI行业，除开七姐妹，还有阿里等众多其他玩家。需要赚取并维持收支平衡的利润是一个天文数字。

当然，你可以说AI除了C端用户 ，还有B端用户。你不能把七姐妹的利润全部“摊派”在C端上。

这个逻辑是对的。

但是，B端的情况更尴尬。

2

AI目前商业化的主要途径，是通过Capex替代Opex。

说人话，就是用数据中心替代牛马。

注意，这件事不是即将发生，是已经发生。

AI最前线的七姐妹已经出现了大规模的裁员，随着大模型的不断迭代，现在各行各业的基础白领基本已经不是大模型的对手。

未来，随着AI和机器人的进一步发展，大量蓝领也会被干掉。

以前市场的商业逻辑是这样的：员工产出——企业盈利——企业发工资——员工消费——这部分消费成为其他企业的盈利。

经济，就这么循环了起来。

而未来的商业逻辑会变成：数据中心产出——企业盈利，然后就没了。

员工失业了，没人消费了。那请问，企业又如何能做到持续的盈利？

这就是本次AI泡沫与世纪初互联网泡沫最不一样的地方。

世纪初的互联网行业，它其实增加了职位，它对宏观经济有利无弊。之所以会出现泡沫，其实是企业自身的问题（先发企业经营不善）。

而现在的AI行业，龙头企业本身暂时看不到问题。但它对宏观经济的破坏已经初现端倪。

更可怕的是，这个问题在短期内是无解的。

所有人都知道，Capex是比Opex更先进的生产方式。所有人都知道，不ALL IN AI，就会被淘汰。

美国不投入AI，就会被中国淘汰。七姐妹中任意一个不投入AI，就会被其他六个淘汰。

于是，所有人都必须在“Capex替代Opex”的道路上狂奔，直到大量的失业拖垮经济为止。

说到底，AI太强了，以至于会把自己杀死。

而这，其实和马克思理论里资本主义必然出现周期性经济危机的论断不谋而合。

AI

有没有解法呢？

当然也是有的。

历史上，比较温柔的解法，是蒸汽机革命。也就是工业革命的核心。

蒸汽机发明后，英国出现了15年左右的失业潮。此后，随着铁路、桥梁、机器等需求的井喷，大量新岗位出现，失业问题被解决。

但这，也花了15年。

比较暴力的解法，是二战。

柯立芝繁荣与随之而来的大萧条，是二战开始的根本原因。

信息来源：

AI

本轮AI产业革命的灵魂人物、ChatGPT之父萨姆奥特曼曾说：“这场技术革命不可阻挡。世界将发生剧烈变化，我们也必须进行同样剧烈的政策调整，才能公平分配这些财富 ，并让更多人过上他们想要的生活 。”

3

那站在当下，我认为投资AI，应该成为普通人的“必选项”。

首先,AI会是泡沫只是我的一家之言。

它同样完全有可能迅速提高生产力，进而实现杰文斯悖论。

比如马斯克就说，AI在长期上会把工作变成可选项，实现“全民高收入”。

这和马克思主义里只有当生产力高度发达的时候，共产主义才会到来的结论颇有相通之处。

那AI如果不是泡沫，你当然应该投资。

如果AI是泡沫呢？

我认为，也应该投资。

首先，AI泡沫会加剧资产收益大于劳动收益的情况。

这时候，最好的选择，就是把自己置于资本的一方。

其次，起码短期内，AI泡沫看不到破裂的迹象。

即便你预计AI泡沫破裂后全市场会尸横遍野 ，那也不应该会了不知什么时候发生的股灾规避掉此前全部的收益。

另外，也别想着不投AI概念就行。

现在全球股市，乃至于全球经济都已被AI绑架。如果AI泡沫破裂，势必泥沙俱下。

唯一的有可能幸存的，只有黄金。

如果你认为AI泡沫近在咫尺，那你不应该投任何股票，而应该留足现金或持有黄金，等待股市尸横遍野时捡拾带血的筹码。

而如果你认为AI没有泡沫，抑或短期不会破裂，那现在最好的选择，仍然是与“泡沫”共舞。