全球消费疲软，黄金却被卖爆，全球央行囤金潮下，普通人咋不吃亏

全球消费疲软，黄金却被卖爆，全球央行囤金潮下，普通人咋不吃亏

文 | 锐析风云局

编辑 | 锐析风云局

最近不少朋友跟我聊，说财经新闻天天喊消费复苏，可自己逛超市时总觉得货架前没那么热闹，钱包也没因为股市上涨鼓起来。

这事儿确实透着蹊跷：大盘从6月到9月涨了近20%，按理说赚钱效应该带动大家敢花钱了，可10月的社零数据却泼了盆冷水，2.9%的增速创下11个月新低。

一边是股市飘红，一边是消费乏力，这看似矛盾的背后，藏着当下经济最真实的模样，到底是谁在这波行情里赚了钱，这些钱又没流向普通消费，去了哪里？

大股东的套现狂欢

咱们普通人看股市，总盯着自己持仓的涨跌，可决定消费趋势的，往往是那些手握大额资金的获利者，有组数据特别值得琢磨。

从2023年6月到2025年10月这两年多里，A股大股东减持最集中的月份，恰好是2025年的7到10月，正是大盘涨势最猛的阶段。

这就很清楚了，这波近20%的涨幅，真正的大赢家不是散户，而是忙着套现的上市公司大股东，可能有人会问，大股东套现不是常有的事吗，关键在于规模和时机。

这些人手里的股份成本极低，一旦股价上涨就有巨大的获利空间，减持后拿到的都是真金白银，而消费复苏的核心逻辑，从来都是有钱人才敢花钱。

当大量资金落到少数人手里，消费市场的分化就成了必然，咱们得想明白，大股东的钱和普通人的工资不一样，他们的资金配置逻辑，直接决定了哪类消费会火，哪类会冷。

这里可以对比下2015年的行情，当时大股东也是套现潮的主角，那时候他们拿到钱后第一件事就是买房，为啥，一来当时房地产正处上行周期，保值增值的预期很稳。

二来大额资金换成外汇受限，存银行利息又低，买房成了最优选择，可现在的情况完全变了，房地产销售数据从7月到10月一路走低，很明显，这些赚了钱的大股东，没再把资金投进楼市，那这笔钱，总要有去处吧？

奢侈品与黄金的热销密码

楼市走弱、外汇受限、银行利息低迷，大股东的钱自然会流向更稳妥且能保值的领域，奢侈品和黄金就是最直接的体现。

先看奢侈品市场，上海太古里、太古汇这些高端商场，最近几个月的奢侈品营业额增速高达40%，像LVMH、Prada这些品牌，前几年受疫情影响大中华区销量一直低迷。

今年却突然逆势暴涨，这背后不是普通消费者的购买力提升了，而是大股东们在用套现资金改善生活，同时实现资产保值，黄金市场的表现更能说明问题。

10月整体社零数据只有2.9%，但金银珠宝类消费却跑出了独立行情，1到10月累计同比增长14%，10月单月更是暴涨37.6%。

黄金的属性很特殊，既能当饰品改善生活，又能在经济波动时充当避险资产，正好契合了大股东的需求。

他们手里的资金量大，买黄金不是几克几克地买，往往是公斤级的投资金条或者高端金饰，这就直接推高了整体销量，这其实反映了高端消费和大众消费的脱节。

普通人可能还在为柴米油盐的涨价精打细算，甚至主动选择性价比更高的平价商品，而大股东们的消费却在升级。

这种分化不是偶然，而是资金流向集中化的必然结果，但问题又来了，奢侈品和黄金再贵，也耗不完大股东套现的资金，剩下的钱会去哪里？

回流股市的两大方向

排除了房地产、外汇和低息存款，大股东剩下的资金，大概率还是会流回资本市场，毕竟他们最熟悉的就是股市，也尝过资本运作的甜头，但他们的投资逻辑会更谨慎。

不会轻易放回自己刚套现的公司，具体来看，资金会分成两个方向：一级市场和二级市场的稳健板块，一级市场是他们的老本行。

这些大股东大多是从创业、投资一步步做起来的，对未上市的优质企业更了解，也清楚一级市场到二级市场的套利空间。

他们会继续参与创业投资股权投资，把资金投给有潜力的初创公司，等未来上市后获取更高收益，这部分资金虽不直接进入消费市场，但会带动产业链上下游的就业和投资，间接支撑经济。

另一部分资金会进入二级市场，但绝不会盲目追高，这些人深知股市的风险，刚套现离场，肯定不会再跳进自己熟悉的坑，反而会选择那些业绩稳定、分红率高的稳健板块。

比如公用事业、高股息银行股这些，他们要的不是短期暴涨，而是资金的安全增值，这种投资风格也会让市场更偏向价值投资，减少投机波动。

这里要补充一点，大股东的资金流向其实是经济的晴雨表，当他们把钱投向奢侈品和黄金，说明对短期经济有避险需求。

当他们把钱回流资本市场，尤其是一级市场，又说明对长期经济增长有信心，这种看似矛盾的行为，恰恰反映了当下经济的复杂性，既有机遇，也有不确定性。

消费投资该抓哪两极

看到这里，大家应该能明白当下消费市场的核心逻辑了：不是消费没复苏，而是呈现出明显的K型复苏，有钱的人消费升级，没钱的人消费降级，中间群体则更加谨慎。

这种分化趋势，对咱们普通投资者来说，其实是明确的指引，消费板块的机会，就在两极，一极是顶尖奢侈品及相关产业链。

大股东的消费需求不会突然消失，而且随着资金持续流入，高端消费的增长还会延续，除了直接投资奢侈品品牌的股票。

像高端商场运营、奢侈品代运营这些产业链环节，也能享受到红利，这些领域的客户群体稳定，购买力强，受经济波动的影响相对较小，是稳健的投资方向。

另一极是高性价比的平价品牌，普通消费者在收入增长放缓时，会更注重花小钱办大事，那些价格亲民、品质可靠的品牌会更受欢迎。

比如平价餐饮、刚需日用品、折扣零售这些领域，最近的业绩表现都不错，这部分消费的基数大，需求稳定，即使经济波动，刚需也不会消失，反而可能因为消费降级迎来增长。

结语

最后总结一下，股市涨不代表消费全面复苏，关键要看钱被谁赚走了，以及这些钱的流向，K型复苏虽然让消费市场看起来有些分裂，但也给投资者指明了方向。

无论是关注高端消费的增量，还是布局大众消费的刚需，核心都是看懂资金的流动逻辑，经济复苏从来不是所有人的狂欢，但只要找对方向，总能在分化中找到属于自己的机会。

这大概就是咱们研究消费和股市的意义，不是跟风追热点，而是透过现象看本质，让自己的投资更有底气。