中时通：2025年第47周玉米周度提示！

【市场价格走势】

产区涨跌回顾，

2025年第47周（11月16日-11月22日）：

全国深加工企业玉米收购价格均值从11月16日的1.0826元，涨至11月22日的1.0886元，上调0.6分。

山东深加工企业玉米收购价格均值从1.1296元，涨至1.1417元，上调1.21分。

本周山东高点1.175元，涨至1.18元，上调0.5分；低点从1.069元，涨至1.09元，上调2.1分。

华北深加工企业玉米收购价格均值从1.1304元，涨至1.1400元，上调0.96分。

东北深加工企业玉米收购价格均值从1.0298元，涨至1.0322元，上调0.24分。

从行情走势来看，第47周国内玉米市场呈现“震荡偏强”格局，均价延续上行趋势，基层惜售与物流瓶颈推升局部行情，市场筑底动能持续释放。华北受阶段性供应收紧影响波动加剧，东北在粮库提价及外流需求支撑下稳中上涨，南方销区则受成本驱动跟涨明显。市场在“供应偏紧”与“余粮压力”的博弈中寻找新平衡。

产区行情回顾，

华北市场：到货主导价格波动，好粮受捧！

本周华北玉米先稳后涨，市场在“流通偏紧-价格上行-到货波动”的循环中艰难博弈。

周前期，上量多围绕在500-800多车区间浮动，深加工看量调价，多数企业选择稳价观望。周后期，气温下降利于粮食储存、河南部分地区粮质受损支撑优粮价格、四季度刚性需求存在，叠加东北粮入关受阻，深加工到货量难以持续，20-22日连续三天不足400车，终端压价心态虽存，但苦于“巧妇难为无米之炊”，供应收紧下，为保生产只能被动提价。不过当前正值新粮集中供应期，7成多待售粮源的潜在卖压仍存，企业涨价更多是被动应对供应偏紧。

总体看，本周华北主流深加工企业涨势鲜明，涨幅普遍集中在10-80元/吨。

东北市场：惜售与物流共振，价格盘整！

本周东北玉米先涨后稳。目前东北产区正经历“利润兑现”与“惜售待涨”的拉锯战。当前价格让丰产又丰质的种植户获利可观，部分区域售粮积极性开始松动。但降温利于储存、中储粮及大企业收购形成驱动，本地粮质有优势、华北企业跨区采购与本地深加工补库需求形成合力，均提高了农户的心理预期，低价惜售情绪也依然浓厚。目前东北物流紧张状况尚未根本缓解，铁路停限装、叠加雨雪天气加剧物流瓶颈，粮源外运受阻。另外，我们也一直提醒，市场需要清醒认识到，虽然产区持粮方卖粮相对从容，但并非无粮，东北售粮进度仅两成，其中辽宁近五成，而黑龙江、内蒙古不足两成，吉林不足一成，多数粮源仍集中在农户手中，供应压力未根本释放，且有企业开始调整策略，转向贸易商合同或陈粮拍卖。

总体看，本周东北主流深加工以涨为主，涨幅集中在10-50元/吨；黑龙江局部跌幅在10-15元/吨。

西北市场：陕甘宁玉米跟涨，新疆僵持！

新粮收割结束后，农户看涨惜售占据主流，贸易商建库意愿偏低，多采取“随收随销”策略，下游被动涨价。新疆市场维持稳定，供需双方心态谨慎，60%的新疆玉米可实现本地消化，叠加梅花阜丰等龙头企业的采购需求，外发量有限。

总体看，本周陕甘宁主流深加工挂牌价偏强，涨幅在30-60元/吨！

南方销区：成本推动价格强势，震荡向上！

本周销区玉米震荡上涨。部分产区到销区的铁路运输车皮紧张，运力受限推高物流成本，到货成本增加。但市场高价成交相对一般，饲料企业执行前期订单为主，多随用随采，刚需补库，长期建库意愿不强。

港口方面，

北港，本周行情先扬后抑，整体呈现窄幅波动。周初在东北产区至港口顺价、汽车运力紧张以及粮源分流的背景下，贸易商收购价被迫调涨，锦州港和鲅鱼圈港新玉米报价及平舱价出现5-15元/吨的上涨。随着基层惜售情绪减弱，中后期港口到货量逐渐恢复并小幅提升，但下游需求疲软，加之近期下海量环比下降导致港库累积，部分贸易商转为压价收购或收购趋谨，价格随之出现5-10元/吨的回落。至周末，港口价格趋于稳定，作业量恢复至约5万吨，但装船速度偏缓。

南港，本周价格在成本支撑下整体稳中偏强。周初受北方港口价格上涨带动，到货成本增加，广东蛇口港散粮成交价一度上涨40元/吨。尽管内贸玉米与进口玉米库存总量依然较高，且饲料企业采购相对平淡，多以消化进口合同和维持安全库存为主，但在北港成本高企以及后期到货船期偏少、可售库存有限的支撑下，贸易商报价始终保持相对坚挺，价格于周中冲高后维持稳定。

截止至11月21日，

北港（鲅鱼圈、锦州港），锦州港地区水分25%潮粮收购价1850-1860元/吨，较周初降20元/吨。水分15%容重720以上的新玉米报价2170-2175元/吨元/吨，较周初涨10元/吨；水分15%玉米平舱价2220-2240元/吨，较周初降10元/吨。

南港（广东蛇口港），水分15%玉米散粮成交价2370-2390元/吨，较周初涨50元/吨；一级玉米报价2380-2390元/吨，较周初涨30-40元/吨。

【市场预期展望】

本周玉米市场呈现“区域分化、供需博弈”的核心特征，价格整体维持偏强震荡态势但局部出现回调迹象。华北市场受质量分化影响呈现优质优价特征，东北产区受运力紧张支撑价格相对坚挺。供应端惜售情绪与上市压力并存，需求端按需采购与建库谨慎交织，价格在多重因素作用下保持区间震荡。

一方面，支撑因素依然有力！

卖压难成恐慌！

当前市场呈现“基层不恐慌、贸易不急切、市场不悲观”的“三不”特征。基层持粮心态坚韧，卖压虽存但并未引发恐慌。随着天气转冷改善存粮条件，销售窗口期延长，农户惜售情绪将更有底气。尤其是河南等地粮质受损，形成区域供应缺口，彰显东北优质粮的“香饽饽”地位。

运力瓶颈加剧！
东北铁路下浮政策取消后运力紧张问题凸显。目前全国铁路发布停限装通知，主要涉及因货物集中到达、接卸能力不足而实施的临时停装措施，影响哈尔滨、郑州、武汉、济南、上海、成都等多个铁路局集团的部分车站。停装主要集中在矿建、粮食、化肥等大宗散货，以及部分车站的所有品类（“各类”）。所有措施均自11月20日18点起执行。这将直接影响粮食流通，叠加东北降雪天气，变相加剧了供应紧张局面。华北饲用需求依赖外调，高运输成本进一步支撑当地价格。销区可售现货维持低位，推动销区价格随产区成本同步提升。物流因素正成为左右价格走势的关键变量。

替代优势减弱！

小麦替代：当前小麦价格高位盘整，饲料替代优势逐步减弱。尽管部分华北饲料企业因本地玉米质量欠佳，为控制卫生指标仍少量使用小麦，但替代量较上年度的2000万吨大幅减少，对玉米需求的挤压作用明显减弱。市场预计明年麦收前麦玉价差难以逆转，玉米饲用消费的替代压力将持续缓解。

进口玉米：海关总署数据显示，10月进口量36万吨，同比虽增43.1%，但1-10月累计进口129万吨，同比大降90%，且短期到港有限，暂难撼动国内市场格局。

需求稳定支撑！

深加工企业：因原料不可替代，收购积极性持续高涨，部分企业库存已有所提升。据市场一线数据反馈，山东某地多家玉米大型加工企业均满产运营，本周（11.14-11.20）收购维持在3-4.5万吨不等，主流库存大约在一周左右，其中较高的库存在18-20天左右。

饲料企业：小麦涨价倒逼饲料需求向玉米回流，刚需支撑韧性凸显。本周全国饲料企业库存天数小幅增加。截至11月20日，全国饲料企业平均库存26.23天，较上周增加0.62天，环比上涨2.42%，同比下跌9.58%。

政策托底市场！

国储库点持续入市收购，政策性收购对市场价格形成托底效应，极大地削弱了行情深跌的可能性。

与此同时，据数据显示，本周（11.17-11.21）中储粮玉米轮换采购价格上涨，计划采购数量19万吨，实际成交数量9.5万吨，成交率49%，周比提高25个百分点。

另外，市场对后续可能的增量政策（如一次性储备）抱有期待，这将成为影响中长期心态和贸易商建库节奏的关键变量。

另一方面，阻力因素不容忽视！

市场供应基础雄厚！

供应压力仅是推迟而非消失，目前新粮卖压问题未化解！

据数据1显示，截止到11月20日，华北地区玉米售粮进度约26%，较去年同期偏快1%。西北地区基层农户售粮进度约50%，较去年同期偏快4%。东北地区基层农户售粮进度约22%，较去年同期偏快2%。

据数据2显示，截止到11月20日，华北地区玉米售粮整体在24%，同比去年快5个百分点。东北地区基层农户售粮进度约23%，较去年同期偏快4个百分点。分别来看，山东20%，较去年同期偏快1个百分点；河北15%，较去年同期持平；河南28%，较去年同期偏快9个百分点；山西21%，较去年同期偏快8个百分点；安徽35%，较去年同期偏快4个百分点。黑龙江19%，较去年同期偏慢3个百分点；吉林8%，较去年同期偏慢2个百分点；辽宁49%，较去年同期偏快16个百分点；内蒙古14%，较去年同期偏快3个百分点！

当前的区域性供应虽时不时上演偏紧，但多是天气、运力等制造的“假象”。现阶段基层余粮仍占七成以上，华北惜售与东北慢流也导致供应压力向春节前聚集。届时一旦价格持续冲高，触及农户心理预期，“集中抛售潮”随时可能来袭。

饲用替代虎视眈眈！

·中美贸易缓和下，美玉米进口预期仍在。目前随着进口关税下调，高粱、小麦、大麦等替代品已开始少量采购，预计2026年上半年将陆续到港，预计未来替代谷物到港量将增加。

·超期小麦预期拍卖，将增加饲料用粮的供应选择，可能对玉米饲用需求形成间接影响，但目前投放量级与价格尚未明确，暂未对市场产生实质性冲击。

需求支撑虚实掺半！

深加工企业：虽采购积极，但面对到货增加仍存压价动作。随着价格上涨，东北基层售粮意愿或逐步提升，12月传统售粮高峰的卖压风险值得警惕。

饲料企业：在替代品充足、养殖需求平淡的背景下，补库节奏相对从容，仅维持安全头寸天数的滚动补库，对高价玉米并不“感冒”。

政策调控潜在压制！

进口玉米定向加量投放，（11月14日投放20.6万吨，成交20.22万吨，成交率98%。18日投放20.6万吨，成交率继11月11日拍卖百分百成交后，再度上演全部成交）虽短期印证市场抢货氛围，但长期来看进口补充效应将逐步显现。11月25日继续邀标竞价投放转基因进口美玉米225564吨。

当然现下政策端主要呈现“托底不托涨、调控不打压”的中性导向，为市场提供稳定运行的政策环境，短期政策面对行情的扰动还是相对有限。

物流瓶颈箭在弦上！

东北粮“锁关”虽暂时推高关内优质粮稀缺性，但这把“双刃剑”随时可能反转。一旦运力改善，被积压的粮源集中入市，将直接压制区域价格。

短期来看，东北运力紧张问题难以快速缓解、基层惜售及华北优质粮源缺口形成的供应支撑仍占主导。不过随着基层售粮进度推进，卖压逐步释放或将导致价格上涨态势放缓，出现回落。

总而言之，当前玉米市场正上演一场“情绪与理性”的较量，短期供需错配支撑价格，但上涨的持续性面临严峻考验。在“上有卖压、下有支撑”的格局下，价格震荡反复或将成为主旋律。真正的趋势性行情，仍需等待售粮进度过半后供需格局的进一步明朗。毕竟上游粮源终归需要下游需求来消化，趋势上涨也要受制于下游接受程度。