上海
本周全球股市出现震荡，各大媒体、自媒体都在分析调整的原因，无非是海外不确定性增加、科技泡沫滋生、美联储降息放缓、基金漂移风格回归等等，但在我们看来一切都是借故而已，说到底是估值有点贵了。 前期美股的PE均值来到30倍以上，仅仅比2000年互联网泡沫略低一些，虽然英伟达、谷歌的季报依然亮眼，但短期的性价比明显不高，资金都是极度聪明的，震荡调整在所难免。同理，这波A股的AI浪潮从长期来看没有任何问题，但短期的估值、业绩、性价比同样有很多问题，敬畏估值是投资世界的第一性原则，所有的涨跌说到底都是贵和便宜的问题，剩下的只是契机和理由。 回到当下的市场，今年行情一直是红利与科技为主，红利负责稳定和慢，科技负责进攻和牛，但此时科技出现分歧与泡沫，进攻的号角难以吹响，投资者也必须重新审视你的投资逻辑，追涨永远只能短期，长期仍是企业盈利的称重器。 本周市场出现连续调整，个股跌幅不小，很多投资者回顾今年业绩，最终盈利几乎归零，在这样一个全年指数上涨接近20%的牛市里，这样的收益是明显低于预期的。总结来看，主要就是两个问题，第一、追涨杀跌，今年的行情往往每季度主攻行业不同，但全年来看跑赢上证指数的比例依然高达60%以上，那么大量的亏钱效应都是追涨造成的；第二、不敬畏估值，追涨的核心还是对估值不够敬畏，永远只看到上涨的股票，而不知道风险都是涨出来的、机会都是跌出来的。此时投资者如果回顾全年的战役，相信很多人值得反思。 当下2025临近收官，此时的调整也预留了明年的空间，找到那些优质的、熟悉的、估值合理的企业开始布局，保持耐心，相信2026慢牛仍在路上。 最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源知行合一
边风炜
2025年11月21日
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