一家居企业再遇回款难题：胜诉了，千万欠款仍“悬空”

文/乐居财经 靳文雨

天安新材（603725.SH）发布的重大诉讼进展公告，将地产链企业的债务回收困境再次推向公众视野。

据其近日公告，公司控股子公司佛山石湾鹰牌陶瓷有限公司（简称“石湾鹰牌”）与恒大地产集团郑州有限公司（简称“恒大郑州公司”）的5000万元借款纠纷案件，已由佛山市禅城区人民法院裁定终结本次执行程序，核心原因是未发现被执行人有可供执行的财产。

这起纠纷的脉络可追溯至2022年，彼时因恒大郑州公司未按借款协议履行还本付息义务，石湾鹰牌于当年11月向禅城法院提起诉讼，诉请返还借款及相应利息合计6197.44万元（逾期利息暂计至2022年11月2日），并于当月收到法院受理通知。

2023年2月，一审法院作出判决，判令恒大郑州公司返还5000万元本金、支付600万元借期内利息，同时承担案件受理费及至实际清偿之日的利息。

尽管恒大郑州公司随后提起上诉，但因未按要求预交上诉费且未申请司法救助，佛山市中级人民法院于2023年5月裁定按其自动撤回上诉处理，一审判决正式生效。

然而在后续执行阶段，法院经核查未发现被执行人财产线索，最终作出终结本次执行的裁定，不过石湾鹰牌仍保留未来发现财产线索后申请恢复执行的权利。

这起5000万元的纠纷仅是天安新材及其子公司诉讼版图的一角。

公告披露，截至10月23日，公司及控股子公司已受理的正在进行的诉讼、仲裁事项涉案总金额达4.199亿元，其中仅石湾鹰牌与深圳恒大材料设备有限公司、深圳恒大材料物流集团有限公司的合同纠纷，涉案金额就高达1.58亿元，且该案件同样处于终结本次执行状态。

此外，还有72件涉诉金额小于100万元的案件，合计金额2149.81万元。值得注意的是，天安新材此前已基于谨慎性原则，对包括恒大系企业在内的相关应收款项计提了信用减值准备，因此本次5000万元案件的执行终结并未对公司本期及期后利润产生重大影响。

作为深耕建材领域的上市企业，天安新材的发展轨迹与行业周期深度绑定。这家成立于2000年5月的公司，2017年9月在上海证券交易所挂牌上市，核心业务涵盖高分子复合饰面材料及建筑陶瓷的研发、设计、生产与销售。

凭借全产业链能力与技术积累，公司在华南地区树立了行业标杆地位，旗下控股子公司石湾鹰牌更是建筑陶瓷业务的核心载体，曾依托与头部房企的合作实现规模扩张，但也因此在地产下行周期中面临债务回收压力。

从业绩来看，天安新材也在历经显著的起伏。2021年至2022年连续两年陷入亏损泥潭：2021年营收虽增长137.52%至20.65亿元，但归母净利润净亏损5770.5万元；2022年营收升至27.16亿元，亏损却进一步扩大至1.65亿元。

2023年虽扭亏为盈实现净利润1.21亿元，但2024年又出现下滑，净利润同比降16.49%至1.01亿元。

进入2025年，上半年业绩增速同样平淡，实现营收14.44亿元、净利润6216.90万元，同比增幅分别仅为3.97%和16.59%，未能展现强劲复苏态势。

转机出现在2025年第三季度，公司业绩迎来显著回暖。单季度实现归母净利润3537.07万元，同比大幅增长31.12%；扣非归母净利润3498.17万元，同比激增55.64%，创下近三年单季度同比增幅新高。

前三季度累计营收达22.73亿元，同比增长3.47%；归母净利润9753.97万元，同比增长21.47%，扣非净利润增幅更是达到31.07%。

回暖动力主要来自两大高景气板块：汽车内饰饰面材料业务紧抓新能源汽车发展机遇，前三季度营收同比增幅高达34%；建筑防火饰面板材业务在子公司管理优化后盈利跃升，营收同比增长34%，毛利率突破33%，带动毛利额增加约3000万元。