IPO雷达丨8月末订单不足5000万元，恒道科技收北交所二轮问询：增长是否可持续？

深圳商报·读创客户端记者 张弛

北交所网站显示，11月20日，浙江恒道科技股份有限公司（以下简称“恒道科技”）公开发行股票并在北交所上市申请收到第二轮审核问询函，本轮问询聚焦收入核查是否充分、收入确认时点是否合规、业绩增长是否可持续等多个核心问题。

来源：北交所网站

招股书显示，报告期各期，恒道科技客户家数分别为628家、682家、776家和601家，其中单期交易额不足50万元的客户数量占比高达87%左右，贡献了约三成以上营收。

北交所指出，报告期内，保荐机构与申报会计师对这群“小客户”的走访比例最低仅20.89%，发函比例分别为48.15%、50.85%、25.38%和46.59%。北交所明确要求中介机构结合客户数量、销售金额、地域等因素，说明抽样方法是否符合内核规定或行业通用标准，并追问目前核查比例是否能支撑核查结论。

函证程序方面，报告期内，恒道科技136家客户出现发函收件地址或联系人与回函寄件地址或联系人不一致的异常情形，北交所要求逐一列示客户名称、交易金额、地址差异原因及核实方式，并对交易真实性发表明确核查意见。此外，北交所要求逐笔披露调节过程及依据，并检查未回函客户替代测试的完整性、有效性。

文件显示，恒道科技与比亚迪等主要客户签订的合同明确如双方约定货物需安装调试，乙方应送货至指定安装地点并负责安装调试，但实际执行中订单却未约定安装调试，公司直接以“签收或签收+异议期”确认收入。

北交所要求恒道科技逐一梳理前20大客户合同，列明安装调试条款是否实际履行、是否由客户或第三方完成、公司是否发生相关成本及会计处理合规性，并对比企业会计准则，说明“无调试”即确认收入是否涉嫌提前确认。针对报告期各期仅凭签字未盖章的情形，监管追问签字人身份核验过程、是否曾与客户发生效力纠纷、缺失单据的整改有效性。

业绩“续航力”也是北交所追问的核心问题。恒道科技主营定制化热流道系统，下游集中于汽车车灯、内外饰件，报告期汽车车灯热流道单价先升后降，汽车内外饰单价连降四年，2025年上半年毛利率已现下滑。截至8月末，公司在手订单仅4,911.01万元。

北交所要求公司按终端应用领域拆分收入，说明与下游整车厂车型出货量、更新换代节奏是否匹配，并披露二级或三级供应商身份下能否获知终端主机厂名称、具体车型，进而验证业绩增长是否仅靠某几款车换代短期刺激。监管还要求公司量化说明年降政策、原材料价格、产品结构变化对单价的影响，并提示若产品价格持续下降，对公司经营业绩的影响，要求充分揭示单一汽车领域依赖风险。