从回撤超60%到成为“翻倍基”，这些基金是如何实现深蹲起跳的？

2025年的A股市场，一批基金悄然实现了业绩的华丽逆转。截至2025年11月19日，年内共有42只（不同类别分别计算）主动权益基金实现净值翻倍。

然而，业绩增长背后，是这些基金历经市场淬炼的艰难历程，这些年内净值翻倍的产品中，有19只成立于2022年以前，而它们中多数在2022~2024年净值惨遭腰斩。

翻倍基的逆袭

2025年，一波强劲的市场行情催生了多只“翻倍基”。

同花顺iFinD数据显示，截至2025年11月19日，共有19只2022年以前成立的主动权益基金年内净值增长超过100%。其中，恒越优势精选混合以141.15%的涨幅领先，汇添富香港优势精选混合A和红土创新新兴产业混合紧随其后，年内净值上涨分别达到133.22%和120.91%。

这些表现优异的基金，投资领域大多集中在科技、医药等赛道。以汇添富香港优势精选混合为例，作为2025年最先实现净值翻倍的产品，该基金此前重点布局港股创新药赛道，抓住了板块上涨行情。

翻倍业绩固然夺目，但翻开这些基金的历史表现，看到的却是一条条曲折的净值曲线。2022年至2024年的三年间，恒越优势精选混合区间跌幅23.63%，富国创新科技混合A、华泰柏瑞质量精选混合A等产品回撤均超过20个百分点。

此外，多只基金在2022年后净值一度腰斩。根据同花顺iFinD数据统计，恒越优势精选混合2022年后经历的最大回撤达到63.29%，红土创新新兴产业混合则为62.22%。此外，富国创新科技混合A、华泰柏瑞质量精选混合A、汇安成长优选混合A、汇添富香港优势精选等多只基金最大回撤均超过50%。

以华泰柏瑞质量精选为参考，该基金的“逆天改命”源于基金经理的变更。2023年8月，陈文凯升任基金经理，与李晓西共同管理华泰柏瑞质量精选，2024年初，陈文凯独自负责该基金运作。从陈文凯2024年的操作路径来看，其独自操盘后，基金的投资风格从早前的消费、医药逐渐转向科技方向，同时辅以部分能源股，终于在本轮行情中实现突破。

但需要注意的是，该基金主要的净值增长来源于2025年第二、第三季度重仓的光模块公司股价快速增长，进而拉动基金净值，而在2024年第三季度至2025年第一季度期间，其产品波动和收益率则跑输同类均值水平。

爬出深坑要多久？

对于投资者而言，基金回撤后需要多久才能修复是至关重要的考量。关于这一部分，不同基金的回撤修复天数差异明显。交银优择回报灵活配置混合A、C仅用52天就修复了回撤，华泰柏瑞质量精选混合A、C均为98天；相对应的是，红土创新新兴产业混合则经过376天，富国创新科技混合A更是长达389天。

按平均修复时长来看，20只主动权益类基金从最大回撤中恢复的平均时间约为9.5个月。

然而需要指出的是，作为灵活配置类产品，交银优择回报灵活配置混合在2024年12月更换基金经理前，其投资方向主要集中在固收领域，资产配置方面该基金在2023年四季度至2024年第三季度末四个报告期内股票占基金净资产均低于10%，且重仓最多的个股占基金规模比例也低于1.5%。

换言之，交银优择回报灵活配置混合此前的特征更像是一款固收+产品，体现在产品波动方面，其A、C类产品2022年后最大回撤仅为16.51%、16.53%，在2024年末更换基金经理后，该基金一改早前风格，将资产配置从债券调整至权益市场，重仓个股也转向中际旭创、新易盛、天孚通信等市场热门股。

另一款恢复期较短的华泰柏瑞质量精选混合，则是在更换基金经理后依然处于下跌趋势，其净值在2025年4月继续创下新低，此后伴随科技股行情走高，产品净值快速反弹。倘若扣除交银优择回报灵活配置混合A、C和华泰柏瑞质量精选混合A、C四只特殊情况产品，则剩余16只主动管理类产品，其平均修复回撤的天数达到335天。

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