始祖鸟母公司一个季度猛赚10亿

01、始祖鸟业绩还在高涨

11月18日晚，亚玛芬体育发布的财报数据显示，2025年第三季度，营收17.6亿美元，约合人民币125亿元，同比增长30%，超出市场预期。同期，公司盈利能力进一步提升，归母净利润同比大增156.45%至1.43亿美元，约合人民币10.17亿元，毛利率提升160个基点至56.8%。

始祖鸟“炸山”事件于9月底发酵。当时，市场担心风波对始祖鸟品牌形象构成长期负面影响，亚玛芬体育股价一度连续大跌。如今，眼瞅着亚玛芬体育的业绩依旧能打，投资者又赶忙用脚投了票。

截至11月19日美股收盘，亚玛芬体育股价报收34.76美元/股，在头一晚8.45%涨幅的基础上，又上涨了4.2%，总市值达192.77亿美元，几乎快要回到“炸山”风波之前。

▲图源/视觉中国

在财报里，始祖鸟被划归到“技术服装”板块。报告期内，该板块营收同比增长31%至6.83亿美元，增速较上两个季度的28%、23%进一步加快，比上年同期多卖出1.63亿美元，约合人民币11.6亿元。

“核心品牌始祖鸟表现突出，全区域、全渠道、全品类实现全面增长，尤其是鞋类和女性产品线增速迅猛。”亚玛芬体育高层在业绩会上表示。

再进一步拆解营收构成，公司高层介绍称，从区域上看，中国和欧洲市场继续保持高增长，需求并未出现疲软；从关键业绩指标来看，零售额增长主要由客流量驱动，转化率、客单价、购买件数温和增长，降价幅度与上年同期持平，并未出现依靠降价拉动销售的情况。

考虑到“炸山”风波舆情一直持续到10月，官方也在10月份发布了事件调查处置情况，有人担心始祖鸟第四季度业绩可能会受到影响。该问题同样在业绩会上被抛给公司管理层，得到的回复是“不会”。

公司高层介绍称，第四季度初，始祖鸟中国区业绩销售趋势有所放缓，但随着天气转凉，销售在逐渐反弹。因此，该风波并未对公司第四季度业绩指引产生影响。

不仅始祖鸟，纵观整个公司营收大盘，中国消费者的贡献都在进一步提升。报告期内，大中华区为亚玛芬体育贡献了4.62亿美元营收，营收占比进一步提升至26.28%，同比增速高达47%，远高于同期美洲地区的18%和EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的23%。

02、还有下一个“始祖鸟”

支撑亚玛芬体育高层信心高涨的当然不止一个始祖鸟。财报传递出的另一个关键信息是：公司已经成功孵化出另一个“始祖鸟”。

报告期内，亚玛芬体育“户外性能”板块录得7.24亿美元营收，同比增长36%，首次超越始祖鸟所在的“技术服装”板块，成为新的营收支柱，该板块的功臣正是近两年“一鞋难求”的萨洛蒙（Salomon）。

“萨洛蒙鞋类业务持续发力，为公司本就出色的发展势头再添强劲支柱，成为推动盈利增长的‘第二条腿’，这显著提升了亚玛芬体育品牌组合的财务表现及长期价值创造潜力。”亚玛芬体育CFO表示。

和始祖鸟一样，萨洛蒙也是一个历史悠久的国外品牌。1947年，该品牌成立于法国，早期聚焦滑雪产品，之后品类逐渐拓展，以鞋类产品著称。在78年发展史中，萨洛蒙先后被阿迪达斯、亚玛芬体育收购，声量一直平平，直到遇到贵人安踏，才开启“升咖”之路。

2019年安踏收购亚玛芬体育之后，萨洛蒙业绩呈现明显的增长态势。2025年第二季度，其所在板块营收增速首次超过始祖鸟所在的板块，如今时隔一个季度，又实现了营收总额的超越。

▲图源/视觉中国

安踏擅长造“中产”品牌。收购亚玛芬体育后，安踏把过往成功经验悉数用到了萨洛蒙身上，在渠道上，从过往的批发模式向DTC（直接触达消费者）过渡；在人群定位上，同时兼顾专业和泛专业人士，在保持专业基因的同时，与生活方式概念绑定；在产品设计上，增加时尚潮流元素。

萨洛蒙中国区总经理殷一曾在受访时表示，萨洛蒙的高增长离不开DTC的推广。曾有业内人士告诉《财经天下》，DTC模式能更好管控价格，保护品牌价值，避免因为频繁打折掉价。为了推动产品扩圈，萨洛蒙一边组织橄榄球、飞盘、城市越野跑等活动，通过泛户外人群拉新，另一边加大种草力度，充分发挥明星和KOL的带货效应。

在此基础上，萨洛蒙又放大了“稀缺”属性。在社交媒体平台上，吐槽萨洛蒙鞋“难买”的声音此起彼伏。线下，人们不惜排队数小时，只为买到一双萨洛蒙。这使得萨洛蒙热度一直居高不下，反过来又拉高了品牌营收。

亚玛芬体育需要萨洛蒙，不仅是为了平衡矩阵，也是为了巩固在大中华地区乃至整个亚太市场的优势，支撑整体业绩。财报会上，公司高层表示，从区域上看，萨洛蒙在亚洲市场需求激增，季度内净新增门店主要位于中国、韩国、日本。

业绩发布后，亚玛芬体育紧接着上调了全年业绩指引，预计2025年全年营收增速将达到23%~24%，高于此前的20%～21%。

（作者 | 林木，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）