博裕资本又出手了！这次是西南最大上市物业公司金科服务，将被私有化退市！

博裕资本又搞了个大新闻。

在停牌近一个月后，西南最大上市物业公司，金科服务，将被私有化退市。

11月18日，金科服务与Broad Gongga Investment Pte.Ltd.（博裕资本）发布联合公告，宣布中国国际金融香港证券有限公司代表要约人提出收购金科服务全部要约股份的经修订无条件强制性现金要约，并建议撤销金科服务股份的上市地位及恢复买卖。

根据公告，金科服务提供了两种要约价：基本要约价为每股6.67港元，经提高要约价为每股8.69港元。

后者需满足两项条件：一是退市决议案于临时股东会上获批准；二是退市接受条件达成。

要约人及其一致行动人已累计持股总数达到约3.78亿股，占公司全部已发行股份约63.29%。

公告称，若退市决议案未获批准或退市接受条件未达成，按基本要约价6.67港元/股，要约人根据经修订要约应付的最高金额约为17.86亿港元；

若退市决议案获批准且退市接受条件达成，按经提高要约价8.69港元/股，要约人根据经修订要约应付的最高金额约为23.27亿港元。

待两项退市条件均达成后，要约人拟将金科服务从联交所除牌。

退市决议案需要在临时股东大会上获得独立股东至少75%的批准，且反对票不超过10%。

穿透君认为，这个是大概率事件。

作为西南地区最大的物业上市企业，金科服务曾经风光无限。

2020年11月，金科服务登陆港股，此后股价持续走高，2021年2月一度摸高88.6港元/股，市值超过500亿港元。

这样的物业公司市值，在港股极为少见。

也是从2021年开始，博裕资本开始进入金科服务。

2021年12月，金科股份为缓解自身现金流紧张问题，金科股份将其所持金科服务部分股权转予博裕资本，博裕资本以37.34亿港元对价收购了公司22.69%股权，每股转让价格高达26港元。

随后于2022年11月，博裕资本再次发起部分要约收购，以每股12港元的价格收购了金科服务11.94%股份，总金额约9.3亿港元。

交易完成后，博裕资本持有金科服务股权34.63%，成为金科服务第一大股东。

2025年3月30日，博裕资本以6.67亿元的价格（约合7.18亿港元），成功竞得金科股份挂牌在阿里资产拍卖网上的1.08亿股（占总股本18.05%）。

这些被拍卖股权原本由金科服务母公司金科股份持有，当时金科股份因向博裕资本借款1.568亿美元，将所持上述金科服务股份进行了质押，由于金科股份未能偿还借款，造成债务违约，上述股份被法院强制拍卖。

此次拍卖完成后，博裕资本及其一致行动人对金科服务的持股比例，从37.86%跃升至55.91%。

受到房地产行业的金科股份影响，金科服务日子也不好过。

金科服务近年来业务还算稳健，但是利润下滑严重。

2022年—2024年，金科服务实现营收分别约50亿元、49.8亿元、45.9亿元，对应归母净利润亏损分别约18.2亿元、9.5亿元、5.9亿元，累计亏损近34亿元。

2025年上半年，公司营收约23.4亿元，同比下降3.1%；归母净利润约6502万元，同比增长133.4%。

金科服务一直在努力摆脱对关联方金科股份的依赖，开拓如高校、医院、汽车4S店、金融机构总部等诸多城市服务功能场景。

截至6月30日，金科服务合约建筑面积达到约2.19亿平方米，其中46.8%为独立第三方开发的物业。

被私有化后，金科服务会如何呢？

有分析认为，金科服务退市后，博裕无需再受公众股东掣肘，可快速进行资产处置、业务收缩或并表重组，从而将金科服务变身为“现金奶牛”或“资产包”，更灵活地实现资本退出。

不过，穿透君认为，目前的市场情况下，进行资本退出，或许并不是一个好买卖。

从博裕资本入股价格计算，此前已经投入53.82亿元拿下55.91%股份。

当然，这也要看博裕资本，如何看待未来市场的发展。

能够持续获得现金流，其实在当下，是一个好生意。